核心要点
- 通用汽车股价一周内上涨12%，创下52周新高，因福特上调业绩展望以及中期选举结果促使投资者转向底特律汽车股，远离特斯拉。
- 市场普遍预期通用汽车的标准化每股收益将从2025年的10.60美元增至2028年的16.10美元，增长主要来自股票回购。
- 通用汽车股价接近其五年平均远期市盈率，看起来仍具买入价值，其1月下旬发布的2027年展望将显示这轮涨势能否持续。
通用汽车 (GM) 股价在截至11月4日收盘的一周内上涨12%，收于92.43美元，创下52周新高，而纳斯达克100指数同期下跌近5%。
福特汽车 (F) 于10月28日上调了其2026年利润指引的下限，次日通用汽车股价随之上涨。随后，民主党在11月3日的中期选举中赢得了国会两院的控制权。11月4日，通用汽车股价跳涨4.6%，福特也上涨，而特斯拉 (TSLA) 则下跌3.3%。
福特为底特律汽车股注入动力
福特将其2026年调整后息税前利润区间的下限上调至105亿美元，尽管大宗商品成本接近25亿美元。但它预计2027年利润将大致持平，而通用汽车也面临同样的成本压力。首席财务官保罗·雅各布森告诉分析师，如果7月以来的大宗商品通胀简单地按年化计算，将“导致2027年面临约20亿美元的总成本不利因素”。
投资者抛售特斯拉，转向底特律汽车股
选举投票前，First New York的维克拉姆·拉伊告诉彭博社，如果民主党大获全胜，特斯拉和SpaceX“将面临重大的头条风险”，因为权力增强的民主党人可能能够延缓两家公司的合并。关于该交易的谈判目前仍处于探索阶段。
与此同时，底特律汽车业则与政府立场一致。据路透社报道，11月2日，一个包括通用汽车和福特在内的行业团体在法庭上支持特朗普政府，后者将2031年燃油经济性目标从每加仑50.4英里下调至34.9英里。要通过国会撤销这一倒退，需要白宫的签署或足以推翻总统否决的多数票。
此外：通用汽车将于11月17日转至纳斯达克上市，此举可能使其有资格被纳入纳斯达克100指数。
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即使创下新高，估值依然不高
分析师预计，到2028年，通用汽车的标准化净利润将接近120亿美元，因此每股收益的增长主要来自股票回购。通用汽车的流通股数量已从2023年底的12亿股降至9月30日的8.49亿股，其董事会还在10月增加了200亿美元的股票回购授权：
本周没有消息会改变这些预期。
通用汽车在11月2日的交易价格约为远期收益的6.4倍，略高于其五年平均市盈率5.8倍，但远低于2021年10.8倍的峰值：
101美元的市场共识目标价较11月4日收盘价高出约9%。
至少到1月前仍有上涨空间
在约6倍市盈率的水平上，通用汽车不需要科技股的估值倍数，其回购逻辑就能成立：以11月4日收盘价计算，200亿美元可回购其约四分之一的流通股。该股票看起来仍具买入价值。不过，如果卡车业务的利润已经见顶，那么这些回购将显得代价高昂。
通用汽车计划在1月下旬发布第四季度业绩时公布其2027年展望。如果其指引显示，尽管面临约20亿美元的成本冲击，利润仍能增长，那么这轮涨势可以持续。如果它仍然需要更便宜的钢材和铜价才能实现增长，那么预计其股价将在6倍市盈率附近停滞不前。
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