核心要点
- 在截至6月30日的季度，丹·勒布的Third Point将其TransDigm (TDG)持股增加了216%，而管理着220亿美元资产的Edgewood Management则将其持股削减了55%。
- TransDigm的远期市盈率为26倍，远低于其五年平均的33倍，分析师预计其每股收益在截至2028财年的每一年都将增长。
- 主要风险在于分析师的平均目标价已跌至过去一年来的最低点。
- 勒布似乎在这笔交易中占据了更有利的位置，两家基金的下一次13F文件都需在11月16日前提交。
两家大型投资者在第二季度对TransDigm采取了相反的操作。
根据他们截至6月30日的最新13F文件，丹·勒布的Third Point将其持股增加了两倍多，而Edgewood Management则将其持股削减了一半以上。
卖出方仍持有更多
管理着290亿美元资产的Third Point于8月14日提交了其13F文件。截至6月30日，其持有79,000股TransDigm股票，价值1.05亿美元，当季持股数量增加了216%。这使得TransDigm占其13F持仓的2.3%，是其第18大持仓。
管理着220亿美元资产的Edgewood Management则走了相反的方向。其于8月13日提交的13F文件显示，该基金在当季将其持股数量削减了55%，至278,240股，价值3.71亿美元。
即便如此，TransDigm仍占其13F持仓的3.8%，是其第14大持仓，无论是按美元价值还是持仓权重计算，其押注规模都大于勒布的持仓。
因此，截至6月30日，卖出方并未放弃TransDigm。
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TransDigm持续交出成绩
自6月30日以来，TransDigm为买入方提供了更多值得看好的理由。8月4日，该公司报告称，在其截至6月27日的2026财年第三季度，销售额增长23%至27.4亿美元，其三个主要市场均实现两位数增长。商业售后市场销售额增长17%，并且该公司在当季回购了约10亿美元的自有股票。
该公司还上调了其2026财年业绩指引，将其“经调整EBITDA”展望的中点提高了1亿美元，至55.2亿美元。
分析师预计TransDigm的标准化每股收益将从2025财年的37.33美元增长至2028财年的55.88美元，期间每年都将攀升：
8月份上调的业绩指引中没有任何内容让我有理由预期这些预测会下调。
接近五年来的最低估值水平
股价并未跟上业务的步伐。TransDigm的远期市盈率为26倍，远低于其五年平均的33倍，并且仅略高于其在9月17日触及的23倍低点：
不过，分析师变得更加谨慎了。他们的平均目标价已从一年前的1,558美元，以及1月份的峰值1,622美元，跌至1,414美元，这是过去一年来的最低点：
即使在这些下调之后，该平均目标价仍比周五收盘价1,197美元高出18%。有23位分析师覆盖该股票，最高目标价为1,745美元。
勒布在这笔交易中占据更有利位置
在我看来，勒布正在买入一家持续上调业绩指引的公司，而其估值正处于五年来的最低水平之一。
预计每股收益在截至2028财年的每一年都将增长，因此该股票不需要回到其旧的33倍市盈率水平就能从当前价位表现良好。如果市盈率即使只是部分回升至该平均水平，同时预期保持不变，股东应该会获得不错的回报。
仅从价格角度看，卖出方在过去几个月表现更好，因为该股自6月30日的价格已下跌了10%。风险在于分析师可能继续下调目标价：华尔街的最低目标价1,100美元已经低于周五的收盘价。
TransDigm的2026财年第四季度财报预计将在未来几天内发布，这将显示8月份上调的业绩指引是否得以维持。
然后，两家基金截至9月30日的季度13F文件（需在11月16日前提交）将显示勒布是否继续增持，以及那家管理220亿美元资产的基金是否继续卖出。
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