核心要点
- 由于民主党中期选举大获全胜引发的AI硬件抛售进入第二天，Credo Technology股价今日下跌14%。
- 此次下跌反映了数据中心建设步伐放缓的预期，这一情况尚未体现在Credo的业绩指引或分析师预估中。
- 甲骨文、Arista Networks和Bloom Energy股价也出现下跌，尽管甲骨文和Arista Networks仍报告AI需求快速增长。
- Credo的远期市盈率处于三年低点，其12月的财报将是下一个考验。
Credo Technology (CRDO) 股价今日下跌14%，此前一天，该股因民主党中期选举大获全胜而下跌了10%。
抛售波及了AI的建设者和供应商。甲骨文 (ORCL) 下跌6%，Arista Networks (ANET) 下跌9%，Bloom Energy (BE) 下跌15%。
德克萨斯州规模的担忧
在德克萨斯州，Gina Hinojosa承诺立即暂停数据中心建设，并击败了州长Greg Abbott。Yorkville Ives & Co.的Dan Ives表示，未来数据中心容量的25%至30%将来自该州。富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon曾警告称，该州选举中民主党的胜利可能成为AI投资主题的一个"左尾事件"。
Credo对此的感受尤为深刻：其有源电缆产品贡献了2026财年超过99%的收入增长。
尽管NTT DATA今早宣布与Bloom Energy达成一项900兆瓦的燃料电池协议，Bloom股价仍然下跌。投资者正在抛售这一主题。
Credo的展望尚未动摇
9月份，Credo对第二财季收入的指引为5.25亿至5.35亿美元，全年增长超过85%。分析师预计，从2026财年到2028财年，收入将增长近三倍：
德克萨斯州建设步伐放缓将首先影响2028财年的预估；今年的预估有管理层的指引作为支撑。
支撑这些数字的支出尚未放缓。甲骨文在截至8月31日的季度交付了850兆瓦的额外数据中心容量，并在9月份表示AI云需求增速仍快于供应。Arista Networks在周二对第四季度收入给出指引，为39亿至40亿美元，高于第三季度的36.6亿美元。
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估值处于多年低位
根据TIKR的最新读数，Credo的远期市盈率为19倍，为三年低点，远低于其63倍的平均水平：
以今日价格计算，其市盈率甚至更低。
风险在于客户集中度：在截至8月1日的季度，四名客户贡献了Credo收入的84%。
市场正在因尚未有任何客户宣布的放缓而对Credo进行惩罚，以这个估值倍数来看，此次下跌在我看来有些过度。
当然，暂停建设尚未成为法律。下一个考验是Credo在12月初发布的财报。
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