核心要点
- 台积电今日下跌10%，联电跌幅更大，因民主党中期选举超预期获胜引发市场对AI建设放缓的担忧。
- 联电今早公布10月营收同比增长18.3%，但股价依然下跌。
- 分析师预计台积电每股收益（EPS）将从2025年到2028年增长近两倍。
- 台积电将于下周公布的10月销售额，是其第四季度业绩指引的首个参考数据。
台湾积体电路制造公司 (TSM) 今日下跌10%，芯片股抛售潮进入第二天。其台湾同行跌幅更大：联华电子 (UMC) 下跌16%。
台积电自身并无消息。民主党在中期选举中取得超出预期的胜利，加剧了市场对AI建设步伐放缓的担忧。随后，台积电的客户高通在周三收盘后就内存成本发出警告，彭博社今早报道美光已暂停其在台湾的45亿美元建厂计划。科林研发 (LRCX) 因其18%的营收来自台湾客户，股价下跌10%。
利好消息未能提振
联电今早公布10月营收为新台币252亿元，较去年同期增长18.3%，高于其年初至今16.3%的增速，但股价依然下跌。布鲁姆能源 (BE) 尽管今早宣布与NTT DATA达成一项900兆瓦的燃料电池协议，股价仍下跌17%。
分析师仍预计台积电的每股收益（EPS）将从2025年到2028年增长近两倍：
芯片封装测试公司日月光投控 (ASX) 大跌19%，尽管其最新季度业绩同样健康。第三季度营收为新台币2442亿元，较去年同期增长44.8%，其封装测试业务的毛利率从第二季度的27.3%上升至30.6%。
估值低于通常水平
台积电今日开盘前交易于16倍远期市盈率，低于其五年平均的18倍：
今日的下跌使其市盈率降至约15倍。
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10月数据是下一个考验
台积电的营收自2025年初以来每个季度都在增长：
将于下周公布的10月销售额，是其第四季度523亿至543亿美元业绩指引的首个参考数据。
科林研发需要台积电持续投资。台积电对2026年资本支出的指引为600亿至640亿美元。科林研发对12月当季的营收指引为86亿美元，高于9月当季的82.2亿美元。今日抛售科林研发的投资者，是在押注台积电尚未宣布的削减开支计划。
在我看来，投资者正在基于尚未体现在其财务数据中的政治风险抛售台积电。在约15倍市盈率的情况下，我更倾向于买入。
当然，如果AI支出确实放缓，台积电在1月中旬发布的2027年业绩指引将是第一个信号。
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