核心要点
- 在Keefe Bruyette将其目标价从$29上调至$34后，CoStar股价今日上涨6.2%。Zillow上涨8.5%，Lennar上涨7.2%，Rocket Companies上涨6.4%。
- 新的目标价只是小幅推动，而今日的上涨已使CoStar股价超过了该目标。
- 分析师预计，随着公司削减对Homes.com的投入，CoStar的标准化每股收益将从2025年的$0.87增长至2028年的$2.34。
- 10月27日盘后公布的第三季度业绩将是检验Homes.com亏损是否持续收窄的下一个考验。
CoStar Group (CSGP) 股价今日上涨6.2%，此前Keefe Bruyette上调了其目标价。但另外三只未获自身评级上调的房地产相关股票涨幅更大：Zillow (Z)上涨8.5%，Lennar (LEN)上涨7.2%，Rocket Companies (RKT)上涨6.4%。这一切都发生在整体市场表现不佳的一天。
分析师在追赶市场
周四开盘前，Keefe Bruyette分析师Ryan Tomasello将其对CoStar的目标价上调了17%，从$29调至$34。他维持了"与市场持平"的评级。
新的目标价仅比周三收盘价高出几个百分点，而今日的上涨已使股价超过了该目标。
华尔街其他分析师则略显慷慨。即使在今日上涨之后，$37.65的平均目标价仍高于当前股价。不过，一年前这个数字是$96.50……
CoStar加入更广泛的房地产板块反弹
今天上午，Keefe Bruyette还将其对Lennar的目标价从$75下调至$73，并维持"跑输大盘"评级。然而Lennar仍上涨了7.2%，涨幅超过CoStar，因此今日的走势看起来更像是房地产板块的整体交易，而非对单一分析师报告的反应。
房地产数据也没有给投资者提供太多依据。Rocket旗下的Redfin报告称，美国待售房屋销量一周内下降1.9%，创下新低，且"抵押贷款利率仍维持在7%中段区间"。
投资者似乎正在押注数据显现之前的复苏。
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Homes.com的回报体现在预测中
对CoStar而言，房地产的重要性体现在其挑战Zillow的平台Homes.com上。在该平台上的投入是导致其股价今年下跌超过一半的重要原因，先是2月份疲软的利润指引，然后是7月份的收入指引下调。
如今这项投入正在下降。CoStar计划今年将其对Homes.com的净投资削减超过$3亿，低于2025年的$8.5亿。在其7月28日的报告中，公司表示其住宅业务部门在第二季度首次实现调整后EBITDA转正。
分析师预计标准化每股收益将从2025年的$0.87攀升至今年的$1.36，并在2028年达到$2.34（只有三位分析师的预测延伸至那么远）……
而市场并未为这种增长支付太多溢价。以周三收盘价计算，CoStar的远期市盈率为21倍，今日上涨后略高一些。其五年平均值为66倍，而9月底的低点为17倍……
我的观点
Keefe Bruyette正在追赶一只已经上涨的股票，而Zillow、Lennar和Rocket的涨幅表明，更广泛的房地产板块反弹也助推了CoStar的上涨。尽管如此，在其五年估值区间的底部附近，我认为只要Homes.com持续收窄亏损，CoStar的定价是合理的。
下一个考验将在10月27日盘后CoStar公布第三季度业绩时到来，次日管理层将与Needham会面与投资者交流。
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