核心要点
- 在甲骨文定价发行200亿美元股票和债券后，CoreWeave上涨5%，甲骨文上涨4%。
- 甲骨文的交易表明，贷款机构仍在为AI建设者提供资金，这对借款成本高得多的CoreWeave来说最为重要。
- AMD、超微电脑和Cipher Digital股价也出现上涨。
- CoreWeave将于11月10日发布财报，其第三季度利息支出指引远高于调整后的营业利润。
CoreWeave (CRWV) 今日跳涨5%，甲骨文 (ORCL) 上涨4%，此前甲骨文于周一晚间定价发行了200亿美元的新股和债券。
超威半导体 (AMD) 上涨4%，超微电脑 (SMCI) 上涨4%，Cipher Digital (CIFR) 跳涨16%。
这正是甲骨文此前所言
甲骨文正以每股116美元的价格出售8620万股股票，外加100亿美元票面利率为7%至8.65%的票据。这与该公司在6月份表示将在2027财年筹集约400亿美元的计划相符。
Baird分析师Rob Oliver表示，此次发行"似乎正是他们此前预告的内容。"
CoreWeave的融资成本高得多
分析师预计CoreWeave的营收将从2025年的51.3亿美元增长至2027年的265亿美元：
甲骨文的融资不应影响这些预期，但CoreWeave必须借款才能实现这些目标：共识预期显示，直到2030年，其每年自由现金流均为负。
而且它的融资成本比甲骨文高。其最近两次无担保债券发行分别在4月（利率9.75%）和6月（利率9.625%），其2032年到期的9.625%票据在10月中旬的交易收益率接近15%。
该股的交易情况表明，投资者怀疑它能否获得这笔资金。CoreWeave周一收盘时的远期市销率为1.4倍，为过去一年的低点，远低于其3.6倍的平均水平：
供应商今晚发布财报
AMD为甲骨文计划建设的5万GPU集群提供MI450芯片。超微电脑今早同意建造SambaNova推理机架，首批使用1万颗芯片。它们今晚的财报将显示，像甲骨文这样的资金是否仍在转化为订单。
在Cipher周一发布第三季度财报后，摩根大通将其目标价从22美元下调至18美元。Cipher需要租户继续签署租约，而Keefe, Bruyette & Woods警告称，新租约可能会枯竭。
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11月10日才是真正的考验
CoreWeave的季度利息支出在不到两年内增长了六倍多，截至6月30日的季度达到6.4亿美元：
对于第三季度，管理层给出的利息支出指引为8.6亿至9.4亿美元，而调整后的营业利润为2亿至2.6亿美元。
在该利息支出达到或低于指引之前，我会将今日的反弹视为技术性反弹。
当然，如果CoreWeave发行新债券的定价接近其春季的票面利率，情况将迅速改变。
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