Copart 股票的关键统计数据
- 52 周区间： 32 美元至 54 美元
- 当前价格： 34 美元
- 市场平均目标价： 41 美元
- 最高目标：55 美元
- 分析师共识： 7 买入/6 持有/1 卖出
- TIKR 模型目标（2030 年 12 月）：55 美元
科帕特第三季度业绩超预期，创纪录的平均售价掩盖了所有人都在关注的销量问题
5 月 21 日，全球最大的在线残值车辆拍卖公司 Copart（CPRT）公布了 2026 财年第三季度财报，营收约为 12.4 亿美元，比市场预期的约 12.0 亿美元高出约 3.5%，尽管美国保险业务量同比下降了 4.2%。
摊薄后每股收益为 0.43 美元，高于一致预期的 0.41 美元，比去年同期的 0.42 美元增长了 2.4%。
总体单位数的下降掩盖了拍卖层面的实际情况：全球平均销售价格上涨了 4.6%，美国保险平均销售价格上涨了 4.1%，创下了第三财季经季节性调整后的历史新高。
首席执行官 Jeff Liaw 在第三季度财报电话会议上直接指出了定价能力的来源："今天，对于科巴特的美国保险销售商而言，纯销售单位的组合达到了历史新高。我们估计，我们的纯销售保险成交量比其他类似平台高出一个数量级。
纯销售单位，即无底价拍卖，是保险公司对 Copart 市场投下的最明确的信任票，而这种组合从未如此之高。
成交量的疲软本身是一个很好理解的周期性动态。2025 年第四季度的盈利车年同比下降了 4%，而运营车辆却增长了 1.4%，Liaw 将这种差异直接归因于消费者因保费上涨而减少投保，而这种模式在历史上有逆转的趋势。
与此同时，2026 年第一季度的总损失率达到 23.6%，比四年前整整高出近 5 个百分点，这是科派特通过改善保险客户总损失途径的经济性而积极创造的结构性顺风。
国际业务的情况则更为乐观：总销售量增长了 5.9%，国际收入增长了 14.1%（不包括汇率因素约为 8%），国际业务的营业收入约为 7,400 万美元，营业利润率为 31.5%。
首席财务官 Leah Stearns 指出，今年迄今为止，自由现金流增长了 12%，Copart 在本季度末拥有约 55 亿美元的流动资金，其中包括约 42 亿美元的现金和等价物，并且没有负债。
本财年至今，该公司回购了超过 4,340 万股股票，总价超过 16 亿美元，回购计划通过减少股票数量，增加了每股收益的增长。
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第三季度后华尔街对 CPRT 的看法
7位分析师给出了买入评级，6位持有，1位卖出，平均目标价约为46美元，与目前33美元附近的价格相比，隐含上涨空间约为39%。
财报公布后，Jefferies 将目标价从 47 美元左右下调至 45 美元左右，下调幅度不大，但买入评级保持不变，这与分析师在维持方向性判断的同时下调目标价的大趋势一致。
收入超出共识约 3.5%，息税前盈利（EBIT）超出约 4%，调整后每股收益超出约 6%。
首席财务官（CFO）是支撑远期盈利的指标：公司第三季度的运营现金流约为每股 0.58 美元，而预期为 0.48 美元，超出约 22%，这表明盈亏平衡的改善是由真实的现金转换支撑的，而非时间因素。
资本性支出约为每股 0.08 美元，而预期为 0.18 美元，比市场预期低约 55%，这表明即使公司继续投资土地、技术和今年推出的国内长途递送产品，资本部署也是有节制的。
前瞻性盈利案例取决于一个核心问题：在总损失频率的结构性驱动因素削弱之前，由消费者退保驱动的周期性保险交易量疲软是否会得到解决。Liaw 指出："从历史上看，这些趋势往往是周期性的，我们观察到最近几个季度美国大型保险公司的一些趋势有所缓和。
TIKR 的新台币市盈率图表显示，目前的市盈率为 20.67 倍，该股此前从未维持过这一水平--整个测算期的历史最低点为 20.24 倍，这意味着 CPRT 的交易价格可能与其最便宜的估值记录相差无几。
31 倍的历史均值和仍为 46 美元的市场共识表明，市场正在对该公司的业务打折扣，似乎周期性的销量不利因素是永久性的。数据并不支持这种解读。
CPRT 处于 10 年估值低点：市盈率图说明了什么？
根据 TIKR 为 Copart 股票绘制的 NTM 市盈率图，当前的前瞻性盈利倍数约为 21 倍，而测算期间的历史平均值为 31 倍，峰值为 40 倍。
这一差距比长期平均值低约 10 个倍数点，表明市场对保险理赔周期结构性恶化的定价，而该公司自身的运营数据并不支持这种定价。
根据 TIKR 的基本情况，到 2030 年 7 月，Copart 的股价约为 55 美元，这意味着从目前 33 美元附近的价格算起，总回报率约为 61%，即在未来四年多的时间里，年回报率约为 12%。
如果销量恢复，同时平均销售价格持续上涨，国际业务加速发展，那么 TIKR 模型预计到 2034 年 7 月股价将达到约 67 美元，总回报率约为 98%，年化内部收益率约为 9%。
如果销量逆风持续的时间超过预期，利润率扩张停滞在当前水平，那么到 2034 年 7 月，低值情况下的股价仍将达到约 53 美元，比当前价格高出约 58%，年化回报率约为 6%。
如果理赔频率恢复，总损失频率继续多年攀升，那么到 2034 年 7 月，高位情况下的股价将达到 83 美元左右，总回报率约为 145%，年化内部收益率约为 12%。
在 TIKR 模型运行的每种情况下，CPRT 都能从目前的价格获得正回报。科帕特股票的新台币市盈率约为 21 倍，而历史平均市盈率为 31 倍，按照过去十年对该业务进行最持续跟踪的衡量标准，科帕特股票的价值被低估了。
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Copart 股票现在值得买入吗？
TIKR 的模型显示，到 2030 年 7 月，该股的中期目标价约为 55 美元，这意味着从目前 33 美元附近的价格算起，总回报率约为 61%。
市场上有 7 个买入评级，平均目标价约为 46 美元，新台币市盈率约为 21 倍，而历史平均市盈率为 31 倍，这些数据都支持买入。
关键的变量是保险交易量的恢复速度，Copart 管理层称，第三季度出现了放缓的早期迹象。
分析师如何评价 CPRT？
目前，分析师对 Copart 股票的一致看法是：7 人买入，6 人持有，1 人卖出，平均目标价约为 46 美元。
这一目标价意味着与目前 33 美元附近的价格相比，大约有 39% 的上涨空间。
第三季度结束后，Jefferies 将其目标价下调至 45 美元左右，但仍维持建设性评级，这反映了更广泛的市场态势：在保持方向性信念不变的同时，削减目标价。
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