核心要点
- 民主党赢得国会选举后，Constellation Energy今早下跌8%，此次抛售也波及Vistra、GE Vernova和CoreWeave。
- 其与Alphabet旗下谷歌和亚马逊签署的协议仍然有效，风险在于未来的合同。
- 分析师预计其归一化每股收益将从2025年的$9.39增长至2028年的$16.80，而这一增长需要新的买家。
- 截至周一收盘，该股以21倍前瞻市盈率交易，低于其三年平均的26倍。
Constellation Energy (CEG) 今早下跌8%，其自身并无消息，此前民主党在周二的中期选举中赢得了众议院和参议院的控制权。
Vistra (VST) 下跌14%，GE Vernova (GEV) 和 CoreWeave (CRWV) 各下跌7%。投资者正在抛售任何与数据中心建设相关的股票，包括Constellation与谷歌签订的3,590兆瓦协议，该协议是Alphabet (GOOG)的一部分。
选民将矛头指向数据中心
CNBC报道，周二至少有10个社区批准了对数据中心的禁令或限制。在德克萨斯州，民主党人Gina Hinojosa呼吁暂停新建数据中心，并取代了州长Greg Abbott。
Vistra在德克萨斯州有业务面临风险，Constellation通过Calpine也是如此。美国银行认为，更大的风险在于这些州和地方政府。
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风险在于尚未达成的交易
Constellation与谷歌和亚马逊的合同在一次选举后依然有效。分析师预期的增长取决于新的合同：
管理层将每签约千兆瓦核能输出对应的基础每股收益定在$0.40至$1.00之间。我不认为周二的投票会大幅影响2026年和2027年的预期。2028年的跃升需要买家持续签约，而联邦能源监管委员会预计要到2027年上半年才会敲定关于发电厂旁数据中心的规则。
Alphabet的云收入在第三季度增长了103%，其CEO Sundar Pichai称之为"对我们AI基础设施和AI解决方案的巨大需求"。GE Vernova和CoreWeave也服务于这一需求，并且GE Vernova在10月28日再次上调了其业绩指引。问题在于，有多少建设会发生在刚刚投票反对数据中心的地区。
当前价格已为较慢的建设速度留出空间
截至周一收盘，Constellation以21倍前瞻市盈率交易，远低于其三年平均水平：
以今天的价格计算，市盈率甚至更低。我不会因为一个选举之夜就抛售一个与谷歌和亚马逊签有合同的核能舰队。
Constellation将于11月9日发布财报，并更新其签约输出量。管理层也已承诺将重新审视其2026年$11.50-$12.50的业绩指引。
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