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核心要点
- 民主党赢得国会两院控制权后，Applied Digital今早下跌4%，其租户CoreWeave也随之走低。
- 新法案仍需总统特朗普签署，而数据中心的大部分许可由州和地方政府发放。
- Riot Platforms今早与一家前沿人工智能实验室签署了一份910兆瓦的租赁合同。
- Applied Digital在投票前就面临更大的风险：它仍需为约800兆瓦的容量融资，且其利息支出已超过其基础租金收入。
Applied Digital (APLD) 在民主党于周二中期选举中大获全胜后，今早下跌了4%，其租户 CoreWeave (CRWV) 下跌了7%。Quilter策略师Kit Rees表示，科技股"可能会感受到压力"，因为"监管审查将更加严格，尤其是在数据中心的建设方面。"
但今早，Riot Platforms (RIOT) 与一家前沿人工智能实验室签署了一份为期15年、价值约280亿美元的租赁合同，将其德克萨斯州园区的全部910兆瓦容量租出。
国会不负责数据中心许可
民主党控制的国会通过的任何法案仍需特朗普总统签署或面临否决后的推翻，而大部分的分区规划、许可证和电力接入审批由州和城镇负责。
在投票前，分析师预计Applied Digital的收入将从2026财年到2028财年增长两倍以上。
这些预期基于已签署的1,410兆瓦租赁合同，选举结果并未改变这一点。
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真正的压力在于融资
截至周一收盘，Applied Digital的远期市销率为4.7倍，不到其三年平均10.6倍的一半。
首席执行官Wes Cummins周一表示，Applied Digital在未来12个月内仍需为约800兆瓦的容量融资。其建设主要依靠债务，目前债务已远超其现金水平。
截至8月31日，债务达到64亿美元。在截至该日期的季度中，7,740万美元的利息支出超过了其收取的6,580万美元基础租金。
CoreWeave增加了压力。其租赁合同约占Applied Digital合同收入的30%，据路透社报道，其2031年到期的债券在10月中旬的收益率超过16%。
Riot的交易展示了一种成本更低的模式。其租户购买并运行计算机设备，因此Riot预计每兆瓦成本约为600万美元，且不打算发行股票。管理层曾表示，Applied Digital的新园区每兆瓦成本接近1,300万美元。
投资者抛售了错误的风险
选举引发的抛售似乎反应过度。Applied Digital的租赁合同已经签署，而为接下来的800兆瓦融资在周二之前就已经是考验了。
当然，更严格的州级许可规定可能会减缓当前1,410兆瓦之外的园区建设。关注Polaris Forge 3和两个Delta Forge园区的融资情况，以及1月份发布的第二财季报告。
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