核心要点
- Coinbase今日上涨9%，此前高盛将其与Robinhood和BitGo列为币安在遭遇63亿美元黑客攻击后客户流失的"最佳承接方"。
- 高盛同时认为此次黑客攻击事件整体上构成负面影响，而Coinbase是风险敞口最大的公司之一。
- 从币安流出的近200亿美元资金，相对于Coinbase的客户资产规模而言较小，因此加密货币活动水平降低的影响更为重要。
- Circle将于11月4日发布的报告是下一个观察点，关乎USDC余额，这驱动着Coinbase约四分之一的收入。
Coinbase Global (COIN) 今日上涨9%，此前高盛称其为逃离币安的客户"最佳承接方"之一。
高盛的分析师将Robinhood Markets (HOOD)和BitGo归入同一类别。他们认为发行USDC的Circle Internet Group (CRCL)受到的冲击将小于Coinbase。
需要注意之处
币安上周披露了63亿美元的黑客攻击事件。此后已有近200亿美元资金（占其平台资产的14%）流出。
然而，高盛看到了更广泛的损害：
分析师写道："总体而言，我们认为此事件对我们的数字资产覆盖范围构成负面影响，具体体现在加密货币资产余额可能降低，以及加密货币交易量和稳定币余额可能下降。"
Coinbase是风险敞口最大的公司之一，因为托管、质押和交易构成了其大部分收入。
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200亿美元资金流入的影响有限
即使所有这些资金都流入Coinbase，也只会为其在6月底持有的2459亿美元客户资产增加不到十分之一。
有多少加密货币被交易和持有更为重要，而分析师已经预期今年将出现亏损：
在高盛发布报告后，分析师有更多理由下调这些预测，而非上调。自2024年底以来，季度收入已大致减半：
Robinhood的潜在损失较小
Robinhood获得了同样的利好因素，但其业务对加密货币的依赖程度远低于Coinbase。其加密货币收入在第三季度下降了55%，至1.2亿美元。这不到其14.2亿美元总收入的十分之一，且总收入仍增长了12%。它赢得的任何币安客户基本上都是增量收益。
Circle的情况更接近Coinbase的问题。Coinbase在第三季度获得了3.07亿美元的稳定币收入，约占其总收入的四分之一，因此如果USDC余额缩水，两家公司都会受到影响。Circle将于11月4日（周三）发布报告，其自黑客攻击以来的余额对Coinbase也很重要。
暂时的缓解
Coinbase在承接币安客户方面处于有利位置，但今日的反弹在我看来更像是暂时性的缓解。我会等到交易活动回升后再考虑买入。
当然，如果更多资金持续流出币安，Coinbase可能获得的份额可能比我目前认为的更为重要。
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