核心要点
- Coherent 今日大涨13%，此前花旗将其目标价上调至440美元，Lumentum和Marvell也出现反弹。
- 华尔街对Coherent本季度的看法存在分歧：花旗和Stifel上调了目标价，而美国银行等则下调了目标价。
- 盈利增长迅速，但9月季度的经营现金流为负9300万美元。
- 今日的上涨看起来像是板块集体反弹，2月初发布的12月季度财报将是下一个考验。
Coherent (COHR) 股价今日上涨13%，此前花旗将其目标价从420美元上调至440美元。这是在股价因一份超出自身盈利指引的财报而下跌14%后的第二天。
Coherent并不孤单。Lumentum (LITE) 上涨了3%，Marvell Technology (MRVL) 也是如此，该公司周一同意以1150亿美元的全股票交易收购Lumentum。由于担心民主党中期选举大获全胜将影响数据中心支出，这些股票在周三和周四均遭抛售。Credo Technology (CRDO) 上涨4%，Astera Labs (ALAB) 上涨1%。
华尔街对本季度看法不一
在周三发布的报告中，9月季度营收增长50%至23.7亿美元，非公认会计准则每股收益增长80%至2.09美元。首席执行官Jim Anderson在新闻稿中表示："我们预计2027财年备考营收增长将超过60%。"
现金流则是另一回事。经营现金流为负9300万美元，资本支出达到7.76亿美元，库存从6月的26亿美元攀升至33亿美元。
因此华尔街出现了分歧。花旗和Stifel（从420美元上调至450美元）上调了目标价，而美国银行则将目标价从400美元下调至240美元。
在财报发布前，分析师预计归一化每股收益将从2026财年的5.61美元攀升至本财年的9.42美元，下个财年达到13.97美元：
一份超出其自身每股收益指引上限的财报，让我没有理由预期这些共识预期会下调。
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现金流是关键
相对于2028财年的盈利预期，花旗440美元的目标价约为31倍市盈率，美国银行240美元的目标价约为17倍市盈率。Coherent的远期市盈率在本周初为21倍。这低于其五年平均的24倍，也远低于其6月峰值时的57倍：
即使在今日上涨之后，该股仍低于本周初的水平。
在我看来，今天是光通信板块的反弹。Coherent的盈利情况依然稳固，且在其平均市盈率之下，股价已经反映了对现金流的诸多担忧。然而，要达到花旗或Stifel的目标价，需要实现正向现金流。
下一个考验将是2月初发布的12月季度财报。如果现金流再次为负且库存持续攀升，我将倾向于认同美国银行的观点。
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