核心要点
- Circle首席执行官Jeremy Allaire向路透社表示，公司计划将USDC引入约40个新兴市场和发展中市场。
- 币安以每股80.84美元的价格购买了1亿美元的Circle股份，并将双方的合作关系续签了五年。
- 约占营收95%的储备金收入在第二季度仅增长5%，原因是储备金收益率下降了66个基点。
- 11月4日公布的第三季度业绩将显示USDC的增长能否抵消利率下降的影响。
Circle Internet Group (CRCL) 股价周二上涨5.5%，至86美元。但更重要的故事是Circle希望USDC下一步走向何方。
首席执行官Jeremy Allaire告诉路透社，公司计划进入约40个新兴市场和发展中市场。他表示：“我们正处在一个转折点。”
股价周二上涨5.5%至86美元，但仍较其52周高点147美元低42%。
合作伙伴正将USDC推向更远
USDC是一种稳定币，是一种与美元1:1锚定的数字代币。Circle主要通过支持其发行的储备金来赚钱。
最近的三项交易拓宽了USDC的应用范围：
- 币安以每股80.84美元的价格购买了1亿美元的Circle股份，并将双方的合作关系续签了五年
- SAP的云端ERP软件现已支持USDC和EURC支付
- Volante Technologies正在为银行引入USDC结算工具
然而，更广泛的覆盖范围需要成本，因为合作伙伴会分走一部分收入……
Circle过去十二个月的毛利率仅为22.0%。每1美元收入中的大部分在Circle留存任何利润之前，就流向了分销合作伙伴。
支付，而非交易，才是真正的目标
第二季度末，USDC流通量为733亿美元，较上年同期增长19%。链上交易量跃升151%，达到14.8万亿美元。
Allaire还提到了将于明年1月生效的美国稳定币法案GENIUS Act。他告诉路透社：“当《天才法案》成为法律时，世界将拥有合法的数字美元。”
分析师预计这种使用量将稳步提升销售额……
第二季度营收和储备金收入达到7.01亿美元，增长7%。市场共识预计未来两年营收年增长率约为17.8%。
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利率仍是盈利的决定因素
第二季度储备金收入为6.68亿美元，约占总收入的95%。尽管平均USDC规模增长了25%，但储备金收入仅增长5%，原因是储备金收益率下降了66个基点。
因此，每次降息都会产生影响，这也使得估值要求变得苛刻……
该股以68.6倍的远期市盈率交易，但分析师平均目标价107美元意味着约25%的上涨空间。
我的看法：进军40个市场的计划以及与银行的交易是正确的举措，因为支付收入比交易流量更具粘性。尽管如此，目前Circle在很大程度上仍是对利率的押注。在支付68.6倍市盈率之前，我希望看到非储备金收入有所增长。
11月4日公布的第三季度业绩将显示USDC流通量和最新的储备金收益率。同时，由于Jeremy Fox-Geen将于12月离职，公司也需要任命一位新的首席财务官。
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