雪佛龙关键数据
- 52周价格区间： $146.49 – $214.71
- 华尔街平均目标价： $216.83
- 市值： ~$392B
- 股息收益率： 3.6%
- NTM市盈率： ~13x
- LTM投资资本回报率： 10.4%
赫斯收购案正按承诺兑现回报
当雪佛龙(CVX)在2023年底同意收购赫斯公司时，这笔交易在多个方面都存在争议。价格高昂。与埃克森美孚就赫斯在圭亚那资产的仲裁纠纷持续了数月。
怀疑者质疑雪佛龙是否为那些需要多年才能产生真正价值的资产支付了过高的价格。2026年第二季度是原赫斯资产贡献完整一体化业绩的第一个季度，数据清晰地回应了这些质疑。
2026年第二季度总产量较去年同期增长20%，赫斯资产与二叠纪盆地和美国墨西哥湾创纪录的美国上游产量相结合。
营收达到672亿美元，同比增长约51%。调整后每股收益为6.06美元，超出市场普遍预期约19%。美国炼油厂原油加工量创下新的季度纪录，利用率超过97%。
管理层还披露，雪佛龙比原计划提前六个月实现了30亿美元的结构性成本削减目标，这有力地证明了自交易完成以来首席执行官迈克·沃斯所优先考虑的运营纪律。
沃斯对当季业绩的表述很直白：“我们强劲的第二季度业绩源于纪律严明的投资和强有力的执行，这推动了创纪录的美国上游产量、美国炼油厂创纪录的原油加工量以及关键资产卓越的可靠性。”
自由现金流图表从财务角度展示了赫斯整合的轨迹。自由现金流在2022年油价飙升期间达到376亿美元的峰值，随后在资本支出增加的整合期内下降，到2024年降至150亿美元。
2025年部分恢复至166亿美元，以及2026年第二季度单季产生的154亿美元调整后自由现金流，都表明管理层承诺的拐点正在到来。在商品价格持平的情况下，到2030年实现超过10%的年化自由现金流增长的目标，为投资者提供了一个不依赖于油价进一步上涨的前瞻性锚点。
雪佛龙利用第二季度自由现金流的激增，在一个季度内偿还了84亿美元的债务，将净债务与经营现金流比率降至仅0.6倍。
哈萨克斯坦的田吉兹雪佛龙公司，长期以来因扩建延迟而令投资者感到沮丧，在本季度以接近满负荷的速率运行，管理层解除了第三代工厂的瓶颈，使其铭牌产能从每天26万桶提升至32万桶，而增量资本成本很低。
