Celsius跌至2026年低点，因英格兰拟限制能量饮料且六家券商下调目标价

Wiltone Asuncion • 7 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 Jul 24, 2026

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Celsius股票关键数据

当前价格： $27.17
目标价格（中值）： ~$47
华尔街目标价： ~$55
潜在总回报率： ~74%
年化内部收益率： ~13% / 年

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发生了什么？

Celsius Holdings (CELH) 于7月23日收于$27.17，当日下跌4.57%，处于TIKR数据显示的52周区间$27.07至$66.74的低端。从其峰值衡量，该股目前较峰值下跌了58.11%。

收盘前发生了两件事。7月16日，英国公布了计划，拟禁止在英格兰向16岁以下青少年销售高咖啡因能量饮料。在6月24日至7月16日期间，六家券商下调了Celsius的目标价：美国银行下调至$45，瑞银下调至$50，Roth下调至$57，Needham下调至$55，花旗下调至$50，Stifel下调至$45。所有机构均维持买入评级，且所有目标价仍远高于当前股价。那些在多次下调后仍能保持在股价上方65%至100%的目标价，是在跟随市场走势，而非预测它。

英国提案的影响范围及其局限

英国卫生与社会保障部于7月16日宣布，计划在英格兰的商店、自动售货机和在线销售渠道，限制向任何16岁以下人士销售每升咖啡因含量超过150毫克的饮料。这是根据《1990年食品安全法》提出的二级立法提案，目标实施日期为2027年4月，尚需议会批准。目前没有任何限制措施生效。

政府的公告并未点名Celsius。关于该措施的新闻报道将Monster Energy、Red Bull、Relentless和Prime Energy列为受影响产品。Celsius是因咖啡因阈值而被涵盖，而非被单独点名，且仅限英格兰地区。

影响虽小但并非为零。根据公司财报，Celsius在2026年第一季度报告的国际收入为3530万美元，约占其7.826亿美元总收入的4.5%。英国是该集团内部的一个市场，该集团还包括北欧、爱尔兰、法国、澳大利亚、新西兰、比荷卢三国和西班牙，因此英格兰仅占那4.5%中的一小部分。比收入更值得关注的是先例：苏格兰、威尔士和北爱尔兰正在考虑类似规定，而Alani Nu正是针对此类规定所针对的年轻女性消费者群体而打造。

与此相对的是，首席执行官John Fieldly在6月2日德意志银行全球消费者会议上表示，公司研究发现，超过33%的消费者现在在用餐时饮用能量饮料，超过30%的消费者在社交聚会中用其替代酒精。一个已进入成人用餐时间和社交场合的品类，其成败并不取决于16岁以下人群的获取渠道。

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首席财务官在目标价下调前已推迟利润率目标日期

问题出在毛利率上，管理层自己设定了新的时间表。

根据公司财报，第一季度毛利率为48.3%，而去年同期为52.3%，原因是Alani Nu和Rockstar Energy的加入带来了比核心品牌更低的利润率结构。Celsius的目标是恢复到50%出头的水平。6月2日，首席财务官Jarrod Langhans推迟了这一日期，称公司看到了逐步恢复到50%出头水平的机会，"但由于大宗商品的额外影响，这需要比到年底更长一点的时间。"他指出了伦敦金属交易所的铝价和中西部溢价带来的压力，并提到随着新冶炼产能的到来，远期利率正在下降。

Fieldly对旗舰品牌的态度同样直接。当被问及从与百事公司的过渡中学到了什么时，他表示公司"本应在Celsius品牌上有更多创新"，并且限时促销的方式"是一个机会，但不如永久SKU的铺货力度强。"Celsius品牌收入在第一季度增长了6%，这是管理层为保护两个同时进行的整合而做出的顺序选择，永久SKU和更大力度的创新已承诺在2027年推出。

这两项承认都发生在目标价下调之前，这就是为什么下调集中在它们发生的地方。

以11.27倍 NTM EV/EBITDA和16.52倍远期市盈率计算，Celsius的估值低于可口可乐的21.96倍，远低于Monster Beverage的29.19倍，只有Keurig Dr Pepper更便宜，为10.97倍。以11倍估值购买一家利润率正在修复的更快增长的公司，只有在修复成功的情况下才成立。

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收入驱动因素： Alani Nu仍有增长空间。Langhans表示，尽管ACV（所有商品价值）攀升至90以上，但从1月到4月，销售额仍在增长，并补充说，大多数人会对这段时间的持平表现感到满意。Rockstar增加了公司从未有过的传统能量饮料入口，目标是2027年获得货架空间。

利润率驱动因素： 将Alani Nu和Rockstar整合到Celsius的物料清单、货运路线和供应链中，加上夏洛特工厂的第二条生产线。

主要风险： 铝价持续高企时间过长，导致50%出头的利润率目标推迟到2027年之后，届时11倍估值将不再被视为折价。

上行情景： 旗舰品牌在夏季趋于稳定，同时利润率在下半年逐步提升，估值倍数重新评级。

下行情景： Celsius品牌收入转为负增长，同时铝价带来的不利因素持续存在，导致增长放缓的业务在当前水平附近大致公允估值。两者均非预测。

结论

第二季度财报预计在8月初发布，尽管公司尚未确认具体日期，第三方日历列出了8月5日至8月11日之间的日期。Langhans对毛利率的指引是从48.3%开始横向移动，意味着大致持平，因此持平是他设定的标准。我们自己的门槛是：48%或更好将保持他6月设定的时间表不变，而任何低于47%的数据都表明铝价上涨速度超过了整合带来的节省，50%出头的目标将滑向2028年。

第二条线是Celsius品牌收入。Fieldly表示，旗舰品牌应在夏季趋于稳定，并在年底前恢复增长。6%是相对于这一承诺的最新读数。

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