美国运通股票要点总结（截至2026年7月）
- 美国运通营收增长10%，每股收益（EPS）达到4.53美元，同比增长11%，为AXP股票在2026年下半年奠定了强劲基础。
- 由于账单金额增长超出计划，管理层将全年营收增长指引上调至10%，同时维持每股收益指引在17.30至17.90美元不变，选择将超预期的部分用于再投资以促进业务增长，而非回购更多股票。
- 尽管总消费额加速增长至9%，但拖欠率的下降和坏账冲销率的持平，加上1.91亿美元的准备金释放，共同推动第二季度拨备费用降至11亿美元。
- 首席执行官史蒂夫·斯奎里在电话会议上直截了当地说明了权衡取舍："我们面临一个选择。我们可以将超预期的业绩直接计入利润，并回购更多股票，或者我们可以投资以进一步推动业务增长。"
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AXP股票录得连续第四个两位数增长季度，信贷质量持续改善
美国运通 (AXP) 在2026年7月24日的电话会议上公布了连续第四个季度实现两位数营收增长，第二季度营收同比增长10%，调整后每股收益为4.53美元，同比增长11%。税前利润跃升15%，而净利润增长较慢，为8%，首席财务官克里斯托夫·勒卡耶克将此归因于上年度的税收离散项目，而非核心业务出现任何疲软。
经外汇调整后的消费增长加速至9.4%，为三年来最快增速，其中美国消费者支出增长11%，是自2018年第一季度以来（剔除受疫情扭曲的季度）的最高水平。零售支出增长13%，餐饮支出增长10%，旅游预订量飙升22%。去年9月更新的白金卡仍在发挥重要作用：该卡目前是美国运通在美国消费者业务中增长最快的产品，勒卡耶克表示，仅此次更新就推动了整个白金卡组合的增速加快了600个基点。
这种加速增长并未以牺牲信贷质量为代价。第二季度的坏账冲销率与第一季度持平，而拖欠率则有所下降，加上1.91亿美元的准备金释放（主要反映了信贷质量的进一步改善），将拨备费用削减至11亿美元。拖欠率在过去三年多的时间里一直保持在1.2%至1.3%之间，低于2019年的水平，而美联储的CCAR压力测试结果显示，在所有接受测试的银行中，美国运通的预计信用卡损失率最低。
今年上半年，营收增长11%，每股收益增长14%，使美国运通有望连续第四年实现每股收益中双位数增长。消费增长加快和信贷质量改善的结合，为管理层提供了上调指引而不触及利润的空间：全年营收增长指引上调至10%，而每股收益指引维持在17.30至17.90美元。首席执行官史蒂夫·斯奎里在第二季度财报电话会议上直接解释了这种权衡："我们面临一个选择。我们可以将超预期的业绩直接计入利润，并回购更多股票，或者我们可以投资，通过我们业务中广泛的、有吸引力的增长机会来进一步推动业务增长。"
并非所有业务线都在加速增长。第二季度净卡费增长率为15.4%，仍需在第四季度前攀升至高双位数才能达到管理层的目标。此外，两个小型企业联名卡组合的出售将在第三季度完成转让后，开始使消费增长率减少约1个百分点，净利息收入减少约2.5个百分点。勒卡耶克称这些出售对盈利的影响微乎其微，但这种不连续性将在年底前的增长率数据中显现出来。
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TIKR对AXP股票的估值为508美元，定价反映了持续的优质增长
TIKR的中期情景模型将美国运通股票估值定为到2030年12月达到508美元，这意味着从当前341美元的价格有49%的总回报，或4.4年内年化回报率为9%。
这个年化回报率低于美国运通刚刚实现的两位数营收增长和14%的上半年每股收益增长，这表明AXP股票的回报前景比当前的运行速度所暗示的更为保守。
这个目标看起来是可以实现的，因为在这个周期中，增长和信贷质量正在相互促进：即使美国消费者支出以2018年以来的最快速度运行，拖欠率仍低于2019年的水平，而管理层正通过收购TheFork和国际白金卡更新周期，为这个增长飞轮的下一个阶段提供资金。
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