SLB 股票关键数据
- 今日表现： 约 11%
- 52周价格区间： $32 至 $59
- 估值模型目标价： 约 $61
- 隐含上涨空间： 约 16%
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发生了什么？
SLB 的核心投资争论在于，海上业务的增长、对 ChampionX 的收购以及新兴的数据中心机会，能否抵消中东地区业务中断和其现有业务的疲软。周五的业绩结果使叙事转向对 SLB 有利的方向，股价上涨约 11%，交易价格接近 $52。SLB 季度营收约为 90 亿美元，而哈里伯顿为 57 亿美元，营业利润率为 14%，同时贝克休斯在其最新季度报告了 66 亿美元营收，但油田服务和设备收入同比下降了 7%。
SLB 股价上涨是因为其第二季度盈利和营收超过了华尔街预期，缓解了市场对中东业务中断将导致业绩疲软的担忧。调整后每股收益为 $0.55，超过了约 $0.51 的普遍预期，而营收同比增长 5% 至 89.7 亿美元，也超过了约 87 亿美元的预测。报告显示北美营收跃升 36%，主要反映了 ChampionX 的贡献，拉丁美洲营收增长 15%，而中东和亚洲营收下降 14% 至 25.7 亿美元。ChampionX 贡献了 8.7 亿美元，其增加了生产化学品和人工举升设备，帮助生产商提高现有油井的产量。剔除此次收购，SLB 的全球营收下降了 5%，表明其现有业务的复苏仍不均衡。
在周五财报电话会议的预先准备好的发言中，首席执行官 Olivier Le Peuch 表示：“市场正开始呈现出上行周期的特征。” 生产系统部门（提供将油气提升至地表并改善产量的设备）营收环比增长 7% 至 37.7 亿美元。数字部门（提供软件、人工智能和自动化工具，帮助能源生产商改进钻井和生产决策）营收环比增长 9% 至 6.97 亿美元。数据中心解决方案部门（为大型数据中心设计和制造模块化机柜、冷却系统及其他关键基础设施）营收同比增长 80% 至 1.86 亿美元。
根据其基本情景展望，SLB 预计第三季度营收将环比增长 3% 至 4%，因中东活动逐渐复苏。管理层还预计第四季度营收将超过 100 亿美元，这得益于深水活动以及年底典型的数字和产品销售。在财报发布前，分析师已变得更加谨慎，Capital One 将其目标价从 $65 下调至 $64，巴克莱将其目标价从 $66 下调至 $64，摩根士丹利将其目标价从 $57 下调至 $54。在约 $52 的价位，SLB 的交易价格接近摩根士丹利的目标价，但仍低于两个 $64 的预测，这表明业绩超预期加强了前景，而股价已经反映了部分预期的复苏。SLB 第二季度业绩
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SLB 是否被低估？
根据估值假设，该股票模型使用了以下参数：
- 营收增长率（复合年增长率）： 约 6%
- 息税前利润率： 约 17%
- 退出市盈率倍数： 约 16 倍
6% 的营收增长假设取决于 ChampionX 的成功整合、持续的深水投资、数字和数据中心解决方案业务的持续扩张以及中东活动的逐步复苏。
17% 的息税前利润率假设要求来自 ChampionX 的成本节约，以及更高利润率的数字、人工举升和生产化学品业务贡献的增加。
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16 倍的退出市盈率与 SLB 约 16 倍的一年平均水平相符，并且仍低于其当前约 18 倍的未来 12 个月市盈率，这意味着该模型不要求估值倍数上升。
基于这些假设，该模型估计 SLB 股票在未来两年半内可能达到约 $61，这意味着从约 $52 的当前价位有约 16% 的总上涨空间，或约 6% 的年化上涨空间（不计股息）。
因此，SLB 似乎只是适度低估而非深度折价，其在 2026 年剩余时间内的表现可能取决于海上活动、ChampionX 整合、数字业务增长、数据中心解决方案扩张以及中东复苏的步伐。
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