核心要点
- 上周Celestica股价下跌22%，戴尔股价也下跌22%，因民主党在11月3日中期选举中大获全胜后，AI硬件股遭到抛售。
- Celestica自身并无负面消息，并且刚刚给出了2027年400亿美元营收和21.50美元调整后每股收益的指引。
- 主要风险在于，德克萨斯州的暂停令或其他新规可能会延缓其客户的数据中心建设。
- 该股交易价格远低于其通常的估值倍数，只要这些建设继续推进，看起来就值得买入。
Celestica (CLS) 上周下跌了22%，戴尔科技 (DELL) 也下跌了22%。两家公司自身均无负面消息。大部分抛售发生在民主党在11月3日中期选举中大获全胜之后。
选举冲击了AI建设者
民主党人吉娜·希诺霍萨在承诺暂停新建数据中心后，在德克萨斯州击败了州长格雷格·阿博特。她在10月下旬于X平台发布的一段视频中表示：“当我成为州长时，我将发布暂停令，禁止所有数据中心的审批，直到立法机构通过法律来保护德克萨斯州人。”
这是一个大问题，因为根据富国银行的数据，德克萨斯州约占美国计划中数据中心容量的27%。AI硬件抛售在11月5日加剧。
然而，戴尔的AI服务器积压订单在7月份达到了创纪录的950亿美元。因此，两家公司都面临同样的问题：暂停令是会取消订单，还是仅仅将订单转移到其他州？
Celestica刚刚上调了展望
10月26日，Celestica第三季度业绩超出指引，营收增长83%至58.3亿美元。该公司将2026年展望上调至210亿美元营收和11.55美元调整后每股收益，并给出了2027年400亿美元和21.50美元的指引。董事长兼首席执行官Rob Mionis表示，客户在那之后的需求甚至更高：
“需求环境仍然非常强劲，支撑着我们2027年的营收展望，客户对2028年的需求预测显著更高。”
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分析师预计调整后每股收益今年将几乎翻倍，然后在2027年再次几乎翻倍。
唯一不尽如人意的是现金流。Celestica将其2026年自由现金流展望从6亿美元下调至4.6亿美元，以为2027年建立营运资本。该公司还预计明年资本支出在15亿至20亿美元之间。
如果建设继续，估值便宜
Celestica的远期市盈率为11倍，远低于其五年平均的18倍。
截至周五收盘，其股价不到其2027年指引的10倍，而共识目标价是该价格的两倍多。
在我看来，市场正在为Celestica客户尚未宣布的放缓定价。德克萨斯州的暂停令会造成损害，但我怀疑超大规模计算公司会在其他州建设这些产能。以目前的价格，我会大量买入。
当然，一旦希诺霍萨在一月份就职，并且Celestica在明年初的第四季度财报中更新其2027年展望后，我们会了解更多信息。
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