CAVA第二季度同店销售额增长9%。该股仍较历史高点下跌26%。

估值模型对CAVA股票的看法

CAVA的估值是整个投资案例中最真实的矛盾点。112倍的远期市盈率意味着市场为一家餐饮公司支付了可观的溢价，即使这家公司营收增长超过30%。

该股票的溢价反映了市场相信CAVA将在未来多年持续复利增长其餐厅数量和同店销售额，相信随着概念成熟利润率将显著扩大，并且相信其长期单店潜力超过1,000家门店的目标是可以实现的。

该叙事中的任何失误，无论是客流放缓、食品安全事件、利润率受压，还是新市场表现不及现有组合，都会迅速导致估值倍数压缩。

TIKR的估值模型基于中性假设，目标价约为每股$224，这意味着从现在起大约四年半内，总回报率约为204%。

年化回报率约为每年29%。该模型假设年营收增长约19%，净利润率向7%扩张，这与CAVA的发展方向一致。

重要的是，在中性情景下，市盈率倍数被假设基本保持不变，这意味着这些回报完全来自盈利增长，而非进一步的估值倍数扩张。一个延长至2034年的情景显示，中性情景下的价格接近$427，年化内部收益率约为23%。

你应该买入CAVA股票吗？

CAVA是近年来涌现出的最具吸引力的长期餐饮概念之一，其运营业绩也持续支持这一说法。

9%的同店销售额增长、31%的营收增长以及不断扩大的营业利润，都指向一个真正能引起共鸣的品牌和可行的单店经济模型。如果执行得当，达到1,000多家餐厅的路径将使目前86亿美元的市值显得保守。

风险同样显而易见。112倍的远期市盈率几乎没有容错空间。同店客流的任何放缓、任何直接影响CAVA的食品安全恐慌、劳动力或原料成本带来的任何持续利润率压力，或者任何新市场表现不及现有组合的迹象，都会导致估值倍数急剧压缩。

全年4.5%至6.5%的同店销售增长指引相对于上半年的表现明显保守，管理层承认这反映了对环孢子菌环境和宏观经济不确定性的谨慎态度。在当前水平买入的投资者是在为一段漫长、持续的执行期支付溢价，这是CAVA通过业绩赢得的，但永远无法保证。