核心要点
- 卡特彼勒 (CAT) 股价在过去一周下跌了10.3%，尽管第三季度销售额创下纪录且积压订单达780亿美元，但11月6日收盘价仍为$559。
- GE Vernova (GEV) 报告了96%的有机订单增长，而 Vertiv (VRT) 将其全年销售额指引上调了6.5亿美元，突显了电力基础设施需求的持续强劲。
- 在此次抛售后，卡特彼勒似乎可能被低估，尽管建筑设备需求疲软、利润率承压以及产能扩张仍然是重要的风险因素。
发生了什么？
卡特彼勒 (CAT) 股价在过去一周下跌了10.3%，11月6日收盘价为$558.63，较10月30日的$622.75有所下跌，尽管季度业绩创下纪录，但投资者重新评估了其盈利前景。
根据 卡特彼勒的第三季度财报，销售额同比增长17%至创纪录的207亿美元，而调整后每股收益从去年同期的$4.95跃升至$7.20。
该公司还报告了创纪录的780亿美元积压订单，这得益于服务于数据中心和其他基础设施项目的发电设备需求强劲。
电力基础设施需求在整个行业保持强劲。
GE Vernova (GEV) 报告了约290亿美元的季度订单，有机增长96%，而 Vertiv (VRT) 在季度收入增长61%后，将其全年销售额指引上调了6.5亿美元。
然而，卡特彼勒的指引引发了对其传统建筑设备业务的担忧。
管理层预计第四季度销售额将温和增长，而建筑设备经销商预计将减少约16亿美元的库存，这对近期出货量构成了不利因素。
盈利能力也仍然是一个担忧。
卡特彼勒第三季度的调整后营业利润率达到20.6%，营业利润受益于1.28亿美元的关税相关回收。然而，制造投资和其他成本仍然是未来盈利能力的重要因素。
在 第三季度财报电话会议 上，首席执行官 Joe Creed 将公司相对于其逐步提高的利润率目标的位置描述为“在底部徘徊”。
与此同时，几家华尔街公司在财报发布后 下调了卡特彼勒的目标价。
花旗将其目标价下调至$800，而摩根士丹利将其目标价定为$675，这反映了尽管发电需求持续强劲，市场对其估值的担忧。
这些调整突显了投资者对卡特彼勒近期前景日益增长的谨慎态度，尽管其创纪录的积压订单支撑着长期增长。
卡特彼勒股票是被低估还是被高估？
在近期抛售后，卡特彼勒似乎可能被低估，尽管预期的盈利增长对投资论点仍然至关重要。
根据TIKR 11月2日的估计，归一化每股收益预计将在2027年达到$32.15，在2028年达到$38.68，而2025年为$19.06。
2027年的共识估计比其10月23日的$32.59水平低约1.3%，这表明尽管出现了最初的抛售，盈利预期变化相对较小。
这些预测表明，分析师预计盈利将大幅增长，这得益于发电需求、制造扩张以及卡特彼勒创纪录的积压订单。
与此同时，卡特彼勒的远期市盈率已从6月峰值的大约42倍降至10月下旬的约21倍，而其五年平均水平约为19倍。
基于其11月6日约$559的收盘价和TIKR 11月2日共识预测的2027年每股收益$32.15，卡特彼勒的交易价格约为2027年全年预期收益的17.4倍。
在抛售后，该估值似乎更具吸引力，尽管这取决于卡特彼勒能否实现其预期的盈利增长，并在新制造产能上线时提高盈利能力。
如果设备需求放缓，特别是在2028年和2029年，制造扩张可能会给利润率带来压力，而建筑销售疲软可能会限制近期的盈利能力。
对耐心买家的公允价格
对于耐心的投资者来说，卡特彼勒似乎可能被低估，但更强劲的建筑需求、改善的利润率以及对其发电积压订单的持续执行，对于维持复苏至关重要。
投资者应关注第四季度业绩以及管理层预计在1月发布的2027年展望，以寻找盈利能力正朝着公司长期目标迈进的证据。
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