核心要点
- 在Chili's同店销售额在财年第一季度增长10.1%且公司上调全年展望后，Brinker股价上涨13%。
- 前往Chili's的顾客数量在增加，而不仅仅是支付更高的价格，这使得其业务好转看起来更具持续性。
- Brinker新的2027财年每股收益（EPS）预测中值高于分析师预期，但该财年包含一个额外的销售周，约合每股0.70美元，且不会重复。
- 下一个考验是，Chili's能否在去年大幅增长的基础上继续保持客流增长。
Brinker International (EAT) 股价今日上涨13%，此前Chili's做到了休闲餐饮业被认为已不再能做到的事情：吸引更多顾客上门。
具体情况
Brinker在开盘前公布了截至9月23日的财年第一季度业绩：
- Chili's同店销售额增长10.1%，这是其连续第22个季度增长，去年同期增长21.4%。
- Chili's客流量增长6.4%，价格因素贡献了3.7%。
- 调整后每股收益（EPS）从1.93美元跃升至2.77美元。
- 餐厅营业利润率从16.2%扩大至17.7%。
Brinker还上调了其2027财年展望。目前预计调整后每股收益为13.30至13.90美元，此前为12.60至13.40美元；预计营收为62.3亿至63.3亿美元，此前为61.5亿至62.7亿美元。
总裁兼首席执行官Kevin Hochman表示，Chili's"可持续增长和市场份额提升的飞轮（flywheel）持续转动。"他将其归功于"行业领先的价值定位、世界级的营销以及对运营的持续投资。"
客流量是关键信号
Chili's同店销售额在过去三年增长了52%。本季度的大部分增长来自更多顾客：客流量增长6.4%，去年同期增长13.1%。Brinker将其归功于其价值主张和新的Big Crispy鸡肉三明治，称此次新品发布"非常成功"。
薄弱环节是Maggiano's，其同店销售额下降3.4%，客流量减少5.1%。不过其规模较小：公司本季度14.6亿美元销售额中，Maggiano's贡献了9500万美元。
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业绩指引（guidance）刚刚超越华尔街预期
新的13.60美元中值高于报告发布前分析师对2027财年预期的13.28美元。但有一个注意事项：2027财年有第53周，约合每股0.70美元和2%的营收，且不会重复。
这也是分析师预计营收增长在2028财年（截至2028年6月的财年）将放缓至约3%的部分原因……
在客流量仍在增长的情况下实现10%的同店销售增长，表明这些预测可能还有上调空间。
为Chili's支付溢价
在今天之前，Brinker的远期市盈率为15倍，高于其13倍的五年平均值……
在股价跳涨之后，其市盈率接近17倍。这高于其通常的交易水平，但远低于2025年1月达到的近25倍。
我的看法：Chili's的增长是因为有更多顾客光顾，这使其值得更高的估值倍数。当然，它必须在去年大幅增长的基础上继续保持客流正增长，而下一份报告（预计明年初发布）将是第一个考验。
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