核心要点
- 波士顿科学公司股价一度下跌12%，此前该公司将其2026年调整后每股收益展望从3.28至3.32美元下调至3.16至3.18美元，随后收复部分失地，跌幅收窄至约4%。
- 八月的网络攻击解释了第四季度销售额预期下降的原因，但在此之前业务增长已在放缓。
- 即使在今天下调展望之前，华尔街预计2027年的营收增长也仅为5%左右。
- 该股一度触及过去五年最低的远期市盈率，有多少流失的业务能够恢复是值得关注的重点。
波士顿科学公司 (BSX) 股价今早一度下跌12%，此前发布的 第三季度财报 伴随着业绩展望下调。此后股价已收复大部分跌幅，目前下跌约4%，报43.26美元。
"对波士顿科学公司来说，这是充满挑战的一年，"首席执行官Mike Mahoney表示，并赞扬了其团队"特别是对网络安全事件的应对"。
波士顿科学公司财报详情
第三季度业绩略超预期，但展望在今年已是第三次下调：
- 第三季度销售额51.4亿美元，同比增长1.5%，高于分析师预期的50.5亿美元
- 调整后每股收益0.73美元，去年同期为0.75美元，市场共识预期为0.72美元
- 2026年调整后每股收益展望下调至3.16至3.18美元，此前为3.28至3.32美元（市场共识：3.23美元）
- 2026年销售额增长现约为4.25%，此前为5.5%至6.5%（而二月份时为10.5%至11.5%）
- 第四季度销售额预计将下降1%至3%，调整后每股收益为0.77至0.79美元，而分析师预期为0.83美元
网络攻击并非全部原因
波士顿科学公司于8月25日确认的网络攻击导致所有工厂和分销中心关闭了八天。上半年销售额增长9.5%，第三季度增长1.5%，目前预计第四季度将出现萎缩。Mahoney在九月份表示，"一些医院可能在停工期间向其他供应商下了订单"。
但增长放缓在网络攻击之前就已开始。用于预防中风的植入设备WATCHMAN，在2025年增长近30%后，第三季度销售额下降了6%。Mahoney在九月份表示，他"不想说市场正在改善，除非我们看到它确实在改善"。美国销售额仅增长0.5%，泌尿科业务则下降了3.1%。
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2024年营收增长约18%，2025年增长20%。即使在今天下调展望之前，分析师预计2027年的增长也仅为5%左右：
在今天的电话会议上，Mahoney表示，如果不计入其待完成的 Penumbra (PEN) 收购案，公司明年在销售额和调整后每股收益增长方面将面临挑战。
波士顿科学公司股价已反映2027年增长缓慢的预期
波士顿科学公司在周二收盘时的远期市盈率为14倍。其五年平均值为26倍，并在2025年2月达到38倍的峰值：
在今天低点时，其市盈率一度触及6月份约12.4倍的五年低点。目前约为13.5倍。
网络攻击解释了第四季度的糟糕表现，而WATCHMAN的放缓则让人对2027年的快速复苏产生怀疑。尽管如此，13.5倍的市盈率意味着市场认为波士顿科学的增长不会恢复，这对于一个上半年增长9.5%的业务来说似乎过于悲观。
有多少流失的业务能够回归将决定其走势。管理层将于11月11日在Stifel医疗保健会议上发表下一次讲话。
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