核心要点
- 波音股价在过去一个月下跌了10%，主要是在其第三季度财报电话会议将100亿美元自由现金流目标推迟至2029年之后。
- 波音要到明年才能将737的月产量稳定在47架。
- 分析师在电话会议后下调了目标价，但多数维持了买入评级。
- 对于能够等待的投资者而言，该股目前看起来值得买入，而1月份公布的2027年交付计划是下一个考验。
波音 (BA) 股价在过去一个月下跌了10%，几乎全部跌幅都发生在10月27日，即其发布第三季度财报的当天。
波音需求充足：其积压订单创下7450亿美元的历史新高。市场担忧的是将这些订单转化为现金需要多长时间。
电话会议造成了冲击
营收增长4%至242亿美元，但每股核心亏损0.34美元，高于分析师的预期。
更大的打击来自电话会议。机翼供应仍在拖慢737的生产进度，首席执行官凯利·奥特伯格表示“我预计要到明年才能完全稳定在这个速率”，即每月47架。波音今年将交付不到500架737。
现金流将推迟一年实现
管理层新的自由现金流计划从今年约20亿美元开始，然后在2027年达到30亿美元，2028年达到60亿美元，2029年达到100亿美元。在电话会议之前，华尔街预计2027年约为55亿美元，2028年约为98亿美元。
此后，分析师已大幅下调预期，接近管理层的数字：
华尔街下调目标价但维持买入评级
电话会议后，至少有11家机构下调了目标价。美国银行从270美元下调至235美元，并维持买入评级，即使这个较低的目标价也较11月3日收盘价高出36%。并非所有人都保持看涨：德意志银行将目标价下调至157美元，并维持持有评级。
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波音目前值得买入吗？
波音的交易价格为预期销售额的1.3倍，低于今年早些时候达到的五年高点2.03倍：
截至11月3日收盘，其1373亿美元的市值也约为波音2029年目标自由现金流的14倍。风险在于资产负债表：截至9月30日，债务为459亿美元，而现金和投资为207亿美元，外加优先股将在2027年10月转换为最多4022万股普通股。
尽管如此，对于能够等待的投资者而言，该股看起来值得买入。订单就在那里，而且分析师已经因生产提速放缓而下调了预期。
接下来是1月下旬的第四季度财报，届时将公布波音的2027年交付计划。如果该计划显示737产量再次下滑，那么2027年30亿美元的现金流目标也将随之降低。
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