核心要点
- W. P. Carey 的股息收益率为 5.9%，Realty Income 为 5.7%，两家公司都在第三季度财报中上调了 2026 年的 AFFO 业绩指引。
- W. P. Carey 2025 财年 AFFO 派息率为 73%，Realty Income 为 75%，分析师预计两家公司的派息率在 2026 年都将有所下降。
- Realty Income 已连续超过 32 年提高股息，而 W. P. Carey 的股息在 2022 财年至 2024 财年期间有所下降，之后才再次上升。
- W. P. Carey 的远期 AFFO 倍数为 12 倍，Realty Income 为 13 倍。
W. P. Carey (WPC) 在 10 月 27 日发布第三季度财报时上调了其 2026 年 AFFO 指引，而 Realty Income (O) 则在 11 月 2 日上调了其指引。任何寻求收入的退休人士都有理由关注这两家公司：W. P. Carey 的收益率为 5.9%，Realty Income 的收益率为 5.7%。
不过，它们实现的方式不同。W. P. Carey 每季度支付一次金额较大的支票。Realty Income 每月支付股息，并且已连续超过 32 年提高股息。那么，哪只股票是更好的股息股呢？
| 指标 | W. P. Carey (WPC) | Realty Income (O) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 5.9% | 5.7% |
| 年度股息 | $3.80，按季度支付 | $3.26，按月支付 |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均 -2.8% | 年均 2.9% |
| AFFO 派息率，2025财年 | 73% | 75% |
| AFFO 派息率，2026财年共识预期 | 71% | 73% |
| 净债务/EBITDA (最近12个月) | 5.5倍 | 5.7倍 |
| 利息保障倍数 (最近12个月) | 3.3倍 | 2.4倍 |
来源：TIKR，2026年11月5日。
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W. P. Carey 恢复增长
W. P. Carey 的第三季度业绩提供了充足的运作空间。AFFO 每股收益同比增长 6.4% 至 $1.33，管理层目前预计 2026 年 AFFO 每股收益在 $5.23 至 $5.29 之间，中点增长率为 5.8%。9月18日，该公司将季度股息提高了 4.4%，至每股 $0.950。
这次提高股息是在经历了一段困难时期之后。股息从 2016 财年到 2022 财年每年都在增长，随后从每股 $4.24 下降到 2024 财年的 $3.49，而 AFFO 每股收益则保持在 $4.70 至 $5.39 之间：
现在股息覆盖率状况好多了。股息占 2025 财年 AFFO 的 72.8%，低于 2020 财年的 88.0%，分析师预计 2026 财年这一比例为 71%。这是一个覆盖率良好的 REIT 股息。
W. P. Carey 还计划在不依赖股东的情况下继续收购房产。首席执行官 Jason Fox 在第三季度电话会议上表示："我们相信，我们可以在 2027 年为交易提供资金，而无需增发新股。"
主要风险在于以更高利率进行再融资：一笔 5 亿欧元的欧元债券将于 2027 年 4 月到期。
Realty Income 保持连胜纪录
Realty Income 的记录中没有这样的下滑。该公司表示，它已连续超过 32 年提高股息，并连续宣布了 676 次月度股息。9 月，它宣布了自 1994 年上市以来的第 136 次股息上调，将月度股息从每股 $0.2710 提高到 $0.2715。
其业务也在增长，只是速度较慢。第三季度 AFFO 每股收益增长 3.7% 至 $1.12，Realty Income 于 11 月 2 日将其 2026 年 AFFO 指引上调至每股 $4.45 至 $4.46。该公司在当季投资了 26 亿美元，并坚持其全年 100 亿美元的投资目标。但其 2026 年同店租金增长指引仅为 1.1% 至 1.3%，而 W. P. Carey 的合同同店租金增长为 2.6%。
在过去十年中，其 AFFO 每股收益的增长超过了股息增长，从 2016 财年的 $2.88 上升到 2025 财年的 $4.28：
这使得派息率从 2016 财年的 83.0% 下降到 2025 财年的 75.2%，分析师预计 2026 财年为 73%。这是舒适的覆盖率，支持了公司"提供可靠且随时间增长的月度股息"的既定使命。
主要风险是债务。大约 29 亿美元的债务将在 2027 年到期，利率低于 3%，其 2.4 倍的利息保障倍数低于 W. P. Carey 的 3.3 倍。
那么，哪只股息股胜出？
W. P. Carey 是目前更好的股息股。它提供更高的收益率，支付股息后保留更多的 AFFO，并且其 AFFO 增长更快。
Realty Income 每年 2.9% 的五年增长率将使其收入在 2027 年超过 W. P. Carey，但 W. P. Carey 的五年增长率包含了其股息削减时期。按照各自在 2025 财年的增长率（W. P. Carey 为 3.7%，Realty Income 为 2.9%）计算，投资 10,000 美元于 W. P. Carey，今天可获得 590 美元股息，第 10 年约为 820 美元。同样的 10,000 美元投资于 Realty Income，今天可获得 570 美元股息，第 10 年约为 736 美元。
W. P. Carey 相对于自身历史估值也较便宜，其远期 AFFO 倍数为 12 倍，而五年平均值为 14 倍：
Realty Income 的交易倍数为 13 倍。
这些都不意味着 Realty Income 的股息不稳定。它的股息覆盖率良好，AFFO 持续攀升，而且超过 32 年的连续提高股息纪录，我预计管理层会努力保持。希望每月收到支票的退休人士会喜欢它。只是 W. P. Carey 支付更多，覆盖率更好，增长更快，而且估值更低。
当然，W. P. Carey 的股息直到 2025 财年才重新开始增长。它仍然需要在利率更高的情况下进行再融资，并且在 2027 年不发行新股的情况下筹集资金。
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