核心要点
- 艾伯维于10月30日将其季度股息提高了约5%，而Enterprise Products Partners的最新派息额较一年前高出3%。
- Enterprise的股息收益率为6.2%，是艾伯维2.5%收益率的两倍多，但从2020财年到2025财年，艾伯维的股息增长更快，年均6.6%，而Enterprise为4.0%。
- 艾伯维将65%的自由现金流用于支付股息，高于2022财年的41%，分析师预计2026年这一比例将降至52%。
- Enterprise的可分配现金流是其派息额的1.7倍，分析师预计2026年将达到1.9倍。
今年秋天，收益型投资者迎来了两项需要权衡的股息上调。Enterprise Products Partners (EPD) 于10月8日宣布季度派息额为0.56美元，较一年前增长2.8%。艾伯维 (ABBV) 于10月30日将其季度股息提高了约5%，至每股1.82美元，自2027年2月16日支付的股息起生效。
艾伯维的股息增长更快，而Enterprise的收益率是其两倍多。那么，哪只股票是更好的股息股呢？
| 指标 | 艾伯维 (ABBV) | Enterprise Products Partners (EPD) |
|---|---|---|
| 远期收益率 | 2.5% | 6.2% |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均6.6% | 年均4.0% |
| 覆盖率，最近报告期 | 现金股息支付率65%（截至2026年9月30日的过去12个月） | 可分配现金流覆盖率1.69倍（2025财年） |
| 覆盖率，2026财年共识预期 | 52% | 1.90倍 |
| 净债务/EBITDA（过去12个月） | 2.0倍 | 3.2倍 |
| 利息覆盖率（过去12个月） | 8.2倍 | 5.1倍 |
来源：TIKR，2026年11月5日。
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艾伯维的安全垫已变薄
艾伯维的新药正在支撑其业务。第三季度营收同比增长10.3%，达到174亿美元。Skyrizi增长22.7%至57.8亿美元，而Humira因生物类似药竞争下降31.2%至6.83亿美元。10月30日，艾伯维将其2026年调整后每股收益指引上调至13.95-13.99美元。
艾伯维用自由现金流支付股息。该公司的自由现金流在2022财年达到243亿美元的峰值，2025财年为178亿美元，而同期的股息支付额从100亿美元增至117亿美元：
这使其现金股息支付率从2022财年的41.4%上升至2025财年的65.4%，截至2026年9月30日的过去12个月为65%。这仍然可控，但相比2022财年，其缓冲空间已大幅减少。如果Skyrizi和其他新药的增长无法持续超越Humira的下降速度，该比率可能进一步攀升。
Enterprise保留了充足的储备
相比之下，Enterprise的安全垫保持稳定。它是一家业主有限合伙企业，因此按单位进行派息，并在报税时提供K-1表格。从2020财年到2025财年，其可分配现金流覆盖率每年都在1.63倍至1.84倍之间。在此期间，每单位可分配现金流从2.91美元增长到3.66美元，派息额从1.78美元增长到2.17美元：
分析师预计，覆盖率将从2025财年舒适的1.69倍上升至2026年的1.90倍，基于每单位4.25美元的可分配现金流，增长16%。去年的最终共识预期与实际结果相差在1%以内。第三季度，运营可分配现金流同比增长27%至23亿美元，覆盖派息额1.9倍。同期，二叠纪盆地的天然气处理量创下46亿立方英尺/日的纪录。
联席首席执行官Jim Teague在10月29日的电话会议上表示，这是他最后一次担任该职务，另一位联席首席执行官Randy Fowler将于2027年1月成为唯一首席执行官。Fowler在电话会议上表示，Enterprise一直"选择有针对性的有机增长"，而非"在并购倍数处于周期顶部时进行收购"。因此，我预计在交接之后，公司将继续执行相同的策略。
债务是权衡之处。Enterprise的净债务与EBITDA之比为3.2倍，而艾伯维为2.0倍。Fowler表示："我认为我们的债务没有必要比现在低太多。"
那么，哪只股息股胜出？
Enterprise Products Partners是更好的股息股。它提供的收益率是艾伯维的两倍多，其可分配现金流覆盖派息额1.7倍且仍在增长。假设各投资1万美元，Enterprise目前每年支付620美元，而艾伯维支付250美元。按它们过去5年的增长率计算，第10年时，这笔收入分别约为886美元和443美元，而艾伯维需要超过30年才能赶上。
艾伯维的情况仍然不错。其股息增长更快，债务负担更轻。分析师还预计其自由现金流将从2025财年的178亿美元跃升至2026年的231亿美元和2027年的334亿美元：
这个2026年的数字仅来自三位分析师，而且去年的最终共识预期与实际结果相差10%，尽管艾伯维在10月份确实上调了盈利指引。如果分析师是正确的，支付率将降至52%。即便如此，艾伯维第10年的收入相对于今天1万美元投资的收益率也只有4.4%。因此，其持有者也在指望股价能够上涨。
然而，对于收益而言，6.2%的派息率加上1.7倍的覆盖率确实难以拒绝。当然，Enterprise预计2027年的EBITDA增长将比2026年更为温和，并将在下一季度更新其2027年的支出计划。
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