核心要点
- Shopify 在发布第三季度财报后今日下跌 10%，而英特尔在 10 月 30 日发布财报后下跌了 29%。
- Shopify 的坏消息是其商品交易总额（GMV）未达预期，但差距不到 1%，且该季度营收增长 32%，自由现金流超出预期。
- 英特尔的坏消息则更为严重：其第四季度营收指引远低于预期，PC 市场放缓将持续到 2027 年中，且自由现金流预计在 2027 年将再次转为负值。
Shopify (SHOP) 在发布第三季度财报后今日下跌 10%，不到一周前，英特尔 (INTC) 也因其财报下跌了 29%。
两者都是大型科技公司，都因坏消息而遭到抛售。但以目前的价格来看，其中一家是更好的买入选择。
Shopify 的差距不到 1%
Shopify 本季度的商品交易总额（GMV）为 1191 亿美元。这比去年同期增长了 29%，但比分析师预期的 1201 亿美元低了约 10 亿美元。因此，差距不到 1%。
该季度其他方面表现强劲。营收增长 32% 至 37.4 亿美元，符合预期。营业利润增长 66% 至 5.68 亿美元，将 GAAP 营业利润率从一年前的 12% 提升至 15%。自由现金流达到 8.16 亿美元，占营收的 22%，远高于分析师预期的 7.23 亿美元。
前景展望也保持稳定。Shopify 预计第四季度营收将以低三十几的百分比增长。分析师此前预计约为 47.6 亿美元，较去年同期的 36.7 亿美元增长约 30%，因此该指引达到或高于市场预期。
在财报发布前，分析师预计 Shopify 的标准化每股收益将从 2025 年的 1.43 美元增长一倍以上，到 2028 年达到 3.36 美元：
在这样一个季度里，GMV 差距不到 1% 让我没有理由预期这条增长路径会大幅下调。
TIKR 追踪了 54 位分析师对 Shopify 的评级。有多少人给出“买入”评级？
在一个地方查看 Shopify 的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的营收和盈利预期。超过 50 万投资者使用 TIKR 来研究像这样的股票。查看 Shopify 的分析师评级
英特尔的问题在于前景展望
英特尔本季度的业绩本身尚可。165 亿美元的营收和非 GAAP 每股收益 0.52 美元均超出了其自身的指引，数据中心和 AI 业务营收增长 78% 至 73 亿美元。
拖累股价的是其指引。英特尔预计第四季度营收在 150 亿至 160 亿美元之间。这低于第三季度，也比分析师预期的约 171 亿美元低了 10-20 亿美元，非 GAAP 每股收益仅为 0.25 美元。在第三季度财报电话会议上，英特尔表示预计 PC 营收将比第三季度下降超过 20%，因为 PC 制造商正在消化库存。在英特尔的第三季度财报新闻稿中，首席财务官 David Zinsner 表示，“我们预计 PC 市场放缓至少会持续到明年上半年。”
该股在过去一周下跌了 [34%]。
英特尔的看涨理由建立在盈利复苏之上。此前，分析师预计其标准化每股收益将从 2025 年的 0.42 美元攀升至 2028 年的 2.98 美元：
2027 年 1.81 美元的预期已经显示其增长相对于 2026 年仅为温和，而 0.25 美元的第四季度指引加上 PC 市场放缓将持续到 2027 年中，给其带来了更大的压力。
然后是现金流问题。分析师预计英特尔的资本支出将从 2026 年的 191 亿美元增加到 2027 年的约 273 亿美元，其自由现金流将再次转为负值：
相比之下，Shopify 上季度资本支出仅为 200 万美元，并将其 22% 的营收转化为自由现金流。
英特尔估值更低，事出有因
英特尔是估值更低的股票。以今早的价格计算，其交易价格约为 2027 年共识每股收益的 34 倍和 2028 年的 21 倍。Shopify 的交易价格则约为 57 倍和 42 倍。英特尔的数据中心业务增长迅速，即使在下跌之后，该股今年迄今仍上涨了 67%。
但 21 倍的估值取决于 2028 年一切顺利。它需要 PC 市场复苏，需要高资本支出的一年获得回报，需要自由现金流转为正值，而这一切都发生在一家刚刚给出远低于预期指引的公司身上。Shopify 成本更高，但其预期建立在一个已经增长 32% 并产生现金流的业务之上。Shopify 也比通常便宜：以今早的价格计算，其远期市盈率约为 67 倍，低于过去三年约 74 倍的平均水平。
我选择问题较小的那个
在我看来，Shopify 的抛售让你能够以更低的价格买入一家强劲的公司。而英特尔的抛售则要求你忍受 PC 市场低迷和一年的高额支出，然后现金流才会恢复，因此 Shopify 是更好的买入选择。
当然，Shopify 的估值倍数留给误差的空间较小。如果 GMV 在明年 2 月中旬的第四季度财报中再次未达预期，那么这次差距看起来就不那么像是一次性事件了。
那么 Shopify 股票的实际价值是多少？
TIKR 让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入几个假设，就能看到 Shopify 可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章并非旨在提供 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们的分析基于 TIKR Terminal 的投资数据和分析师预期，可能未包含最新的公司新闻或重要更新。TIKR 对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
