截至2026年8月的百度股票关键要点
- 盈利下滑： 百度第二季度营收降至313亿元人民币，同比下降4%，环比下降2%；由于投资收益枯竭，归属于百度的净利润同比暴跌46%至23亿元人民币。
- 云业务指引： 管理层预计AI云基础设施收入将保持强劲，下半年有进一步加速的潜力，同时指出广告业务到年底前将继续承压。
- GPU云业务激增： GPU云收入同比增长283%，连续第四个季度实现三位数增长，且增速较第一季度的184%有所加快，推动整体AI云基础设施收入同比增长50%。
- 投资承诺： 首席财务官何俊杰表示，百度仍处于AI投资周期，且不会退缩："我们坚定地进行投资，但同样重要的是，我们明智地支出并密切关注投资回报率。"
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BIDU股票下跌：传统收入下滑，GPU云业务增长两倍
百度（BIDU）股价于2026年8月18日收盘下跌12.73%，报90.87美元。此前一天，公司报告第二季度营收为313亿元人民币，同比下降4%，环比下降2%。归属于百度的净利润下滑更为严重，同比下降46%至23亿元人民币，摊薄后每ADS收益为5.74元人民币。非公认会计准则净利润表现稍好，为26亿元人民币，或每ADS 7.22元人民币，但该数字仍较去年同期下降47%。
这两个数字之间的差距可追溯至其他收入的崩溃，该收入从去年同期的49亿元人民币降至1.84亿元人民币，原因是长期投资的公允价值收益消失且外汇损失扩大。营业利润则讲述了一个更稳定的故事：为30亿元人民币，利润率10%；非公认会计准则营业利润为38亿元人民币，非公认会计准则利润率12%。百度核心业务（不包括流媒体子公司爱奇艺）收入同比下降4%至252亿元人民币；其中，百度核心AI驱动业务收入持平于125亿元人民币，仍占总收入的一半。
本季度的真正增长动力在于这AI驱动的半壁江山。AI云基础设施收入同比增长50%，其中的GPU云收入同比增长283%，连续第四个季度实现三位数增长，且增速较第一季度的184%有所加快。千帆模型即服务平台的外部token使用收入同比增长超过九倍。首席财务官何俊杰在第二季度财报电话会议上阐述了这种增长如何与沉重的AI支出共存："我们坚定地进行投资，但同样重要的是，我们明智地支出并密切关注投资回报率。"这种平衡很重要，因为尽管AI基础设施支出持续，但营业费用实际上同比下降17%至92亿元人民币，这得益于信贷损失和研发人员成本的降低。
百度自动驾驶出租车业务Apollo Go在本季度完成了约100万次完全无人驾驶出行，但国内业务量因某些城市监管驱动的运营调整而受到限制。这些城市已于8月恢复运营。在海外，Apollo Go在迪拜推出了完全无人驾驶商业服务，并在香港和伦敦开始了开放道路测试。此外，百度董事会批准将其香港上市地位转换为双重主要上市，预计将于8月26日进行股东投票，并在年底前生效。
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TIKR对BIDU股票的估值为103美元，仅计入适度的AI云回报预期
TIKR的中性情景模型预计到2030年百度价值为103美元，这意味着从当前91美元的价格有14%的总回报，或4.4年内年化回报率为3%。
这一年度化路径远低于投资者通常对一只单日波动可达13%的股票所要求的回报，将BIDU股票定位为缓慢的价值重估案例，而非高确信度的增长型交易。
该模型的上行路径依赖于财报部分可见的相同动态：GPU云收入增速加快至283%，百度核心AI驱动业务收入占核心业务总收入的一半，这使得AI云基础设施业务有持续复利增长的空间，即使传统广告业务继续承压，且Apollo Go的监管暂停拖累了近期盈利潜力。
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