家得宝第二季度财报显示专业客户增长超越DIY业务。这对HD股票意味着什么。

Gian Estrada • 6 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 Aug 19, 2026

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截至2026年8月家得宝股票要点

关税退款粉饰的业绩超预期： 家得宝股票的母公司公布第二季度销售额为479亿美元，同比增长5.7%，调整后每股收益为4.92美元，去年同期为4.68美元，尽管6.85亿美元的一次性IEEPA关税退款推动了本季度25个基点毛利率增长中约145个基点的贡献。
业绩指引维持不变： 家得宝重申了其整个2026财年的展望，与上一季度相比保持不变。
专业客户和SRS业务势头： 专业客户销售额录得正的同店销售额增长，且本季度表现优于DIY业务，而SRS（公司的屋顶和建筑产品分销商）的同店销售额增长高于公司整体平均水平，其服务的每个垂直领域均取得积极成果。
首席财务官谈关税退款时机： 首席财务官理查德麦克菲尔称该退款为"市场带来的好处"，并表示公司利用它来抵消不断上涨的燃料、能源和投入成本，而不是让它直接计入净利润。

一笔6.85亿美元的关税退款在家得宝第二季度业绩超预期中发挥了很大作用。查看完整季度数据（包括关税计算），并在TIKR上免费分析HD股票 →

家得宝Q2业绩超预期依赖关税退款，但专业客户业务持续增长

家得宝 (HD) 公布第二季度销售额为479亿美元，同比增长5.7%，调整后稀释每股收益从4.68美元攀升至4.92美元。总同店销售额增长1.7%，美国同店销售额增长1.3%，从5月份的0.5%加速至7月份的2.2%。这一轨迹表面上看很强劲，但毛利率线讲述了一个更复杂的故事。

家得宝在本季度确认了7.3亿美元的IEEPA关税退款，其中6.85亿美元直接通过销售成本流转，为毛利率带来了145个基点的有利因素。这一好处大部分被燃料、能源和投入成本压力增加的60个基点，以及GMS和Mingledorff收购导致的另外60个基点毛利率稀释所抵消，最终毛利率为33.7%，同比仅上升25个基点。如果完全剔除退款，毛利率本应收缩而非扩张，首席财务官理查德·麦克菲尔在第二季度财报电话会议上直面了这一事实："关税退款是市场带来的好处，并非家得宝独有。"他的观点是，退款让家得宝能够为客户保持价格稳定，而不是将不断上涨的投入成本转嫁出去，管理层预计，一旦退款的时间性利好完全过去，第四季度毛利率将与去年同期大致持平。

在关税噪音之下，运营故事依然成立。专业客户销售额录得正的同店销售额增长，且表现优于DIY业务，便携式电源、甲板、规格木材和紧固件等领域表现强劲。家得宝一直在整合的屋顶和建筑产品分销商SRS，其同店销售额增长高于公司平均水平，并在其服务的每个垂直领域都取得了积极成果，这与2025年底因风暴活动减少而给SRS带来压力的局面形成了鲜明对比。线上同店销售额增长11%，这是数字业务连续第五个季度实现两位数增长，公司利用电话会议宣布了全国范围内的"快速配送"服务，承诺数万个包裹SKU在三小时内送达。

营业利润率从14.5%下滑至14.3%，调整后营业利润率从14.8%微降至14.7%，反映出营业费用占销售额的比例上升了45个基点。投入资本回报率从27.2%降至24.8%，这是GMS交易增加资产负债表债务和资产的副产品。家得宝重申了其整个2026财年指引：同店销售额持平至增长2%，总销售额增长2.5%至4.5%，调整后营业利润率12.8%至13%，稀释每股收益增长持平至4%。公司还披露了首席执行官泰德·德克尔暂时休病假，由麦克菲尔和安-玛丽·坎贝尔与现有领导团队一起暂时代理业务。

SRS本季度从同店销售额的拖累转变为增长超过公司整体平均水平。追踪家得宝专业客户和SRS趋势，并在TIKR上免费分析HD股票 →

TIKR的中期情景模型将家得宝估值定为2031年1月的515美元，这意味着从当前价格337.49美元起有53%的总回报，或4.4年内年化回报率为10%。

这一年化回报率远高于家得宝这种规模、成熟且支付股息的零售商通常所能获得的水平，将家得宝股票定位为一个市场份额增长的故事，而非一个定价符合行业常态的缓慢增长型收益股。

该目标依赖于第二季度财报中显现的相同动态：持续表现优于DIY业务的专业客户业务、从同店销售额拖累转变为贡献者的SRS整合，以及"快速配送"和当日包裹履约等配送速度投资，这些投资正推动线上增长连续第五个季度达到两位数。家得宝股票实现该目标的路径并不需要关税退款重演，因为模型定价所依据的是专业客户和数字业务的基本运营势头。

TIKR的模型目标价为HD股票515美元，到2031年总回报率为53%。建立免费观察列表，并在TIKR上免费分析HD股票 →