应用材料今日下跌5%。以下是AMAT股票在2026年可能达到的位置

Nikko Henson • 5 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 Aug 18, 2026

@Kittipong Jirasukhanont from PhonlamaiPhoto's Images via Canva; @Syda Productions via Canva

应用材料公司股票关键数据

今日表现： -5%
52周价格区间： $154 至 $740
估值模型目标价： 约 $640
估值模型隐含上涨空间： 19%

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发生了什么？

应用材料公司股价今日下跌约5%，至每股508美元左右，延续了其财报发布后的波动走势，因为投资者质疑该公司能否将蓬勃发展的AI半导体需求转化为能与设备竞争对手Lam Research、KLA和ASML保持同步的增长。应用材料公司销售用于制造先进处理器和存储芯片的设备，包括沉积材料、塑造晶圆以及检测日益复杂的芯片结构的系统。更广泛的市场疲软加剧了压力，费城半导体指数下跌3.7%，因为国债收益率上升以及对AI估值过高的担忧拖累了科技股。

应用材料公司股价下跌，是因为其创纪录的季度业绩和强于预期的展望，在半导体设备行业整体强劲的业绩提高了竞争门槛后，仍未能显示出足够的相对优势来满足投资者。第三财季营收同比增长25%至91.2亿美元，高于华尔街约90亿美元的预期，而非GAAP每股收益达到创纪录的3.50美元。应用材料公司预计第四财季营收为102.5亿美元，高于约95亿美元的共识预期，但其50.4%的非GAAP毛利率展望基本与上季度持平。投资者希望看到更清晰的证据，证明应用材料公司的增长能超过Lam Research、KLA和ASML，而财报发布后，AMAT的前瞻市盈率约为32倍，相比之下，Lam Research约为35倍，KLA约为37倍，ASML约为33倍。

本周，应用材料公司报告第三财季营收创纪录，达91亿美元，同比增长25%，非GAAP每股收益创纪录，达3.50美元，同比增长41%，同时半导体系统营收达到70亿美元，DRAM营收（包括高带宽内存封装）跃升52%至创纪录水平。DRAM为AI处理器提供高速内存，而先进封装则将逻辑芯片和存储芯片连接成更高性能的AI系统。首席执行官Gary Dickerson表示：“我们现在预计，到2026日历年，我们的整体封装营收将增长70%以上”，同时应用材料公司最大的客户正在提供滚动八季度预测，使管理层对未来设备需求拥有异常强劲的可见性。

尽管股价下跌，华尔街仍持建设性态度，但近期目标价的调整显示了门槛变得有多高。摩根大通将其目标价从515美元上调至660美元，并维持“增持”评级，而B. Riley将其目标价从790美元下调至700美元，但维持“买入”评级。分析师的反应与股价走势指向同一个结论：AI、DRAM和先进封装需求依然强劲，但股价要再次持续走高，越来越取决于应用材料公司能否将这种需求转化为市场份额的增长、更快的相对增长以及持续的利润率扩张。

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应用材料公司被低估了吗？

根据估值假设，该股票模型使用了以下参数：

营收增长率（复合年增长率）： 约 25%
营业利润率： 约 34%
退出市盈率倍数： 约 22倍

模型中约25%的营收增长假设是最具挑战性的输入参数，但应用材料公司拥有可识别的业务驱动力，可以在模型期内支撑异常强劲的增长。管理层预计，在2026年和2027年，领先的晶圆厂逻辑芯片、DRAM和先进封装将占晶圆厂设备增长的约80%。这些领域之所以重要，是因为更快的AI处理器需要更复杂的晶体管、更多的高带宽内存以及更复杂的封装，从而增加了应用材料公司可以参与的制造步骤的数量和价值。

先进封装提供了最清晰的近期增长驱动力之一。应用材料公司现在预计，到2026日历年，其封装营收将增长70%以上，高于此前预测的50%以上，因为芯片制造商将处理器和内存更紧密地结合在一起，以提高AI性能和能效。应用材料全球服务（AGS）是另一个增长杠杆，因为接近满负荷运行的晶圆厂需要更多的维护、更换零件和AI辅助的良率优化，管理层预计AGS营收在2026年将增长20%以上。

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模型中约34%的营业利润率假设比营收增长假设看起来更具防御性，因为应用材料公司在第三财季已经实现了创纪录的34%的非GAAP营业利润率。您在TIKR上的息税前利润图表显示，共识息税前利润率预计将从2025财年的大约30%上升至2026年的约33%，到2028年达到约36%，而息税前利润预计将从约86亿美元增加到113亿美元，然后在同期达到约201亿美元。这一轨迹说明了关键的投资问题：AI驱动的营收增长能否转化为显著更高的营业利润，而不仅仅是更高的设备销售额。

模型中约22倍的退出市盈率增加了一些估值纪律，因为它远低于AMAT近期约32倍的前瞻市盈率。这意味着估值情况并不要求当前AI时代的高估值倍数持续存在，但它确实需要强劲的盈利增长来抵消显著的多重压缩。

使用约25%的营收增长率、34%的营业利润率和22倍的退出市盈率，TIKR的估值模型估计目标价约为640美元，这意味着从模型约535美元的参考价计算，在2.2年内总上涨空间约为19%。因此，应用材料公司看起来只是适度低估而非深度折价，实现上涨的最强路径在于持续的DRAM投资、快速的先进封装增长、市场份额的扩大以及随着高价值AI设备在业务中占比提升而带来的营业利润率扩张。