核心要点
- 尽管销售额2.359亿美元未达预期，但Badger Meter第三季度每股收益1.24美元超出1.22美元的共识预期，推动其股价今日上涨7%。
- 投资者正越过2026年的波动，为不断扩大的利润率和管理层对2027年增长的承诺买单。
- 营业利润率从去年同期的19.6%上升至20.2%，股息连续第34年上调10%。
- 分析师预计2027年营收将增长约8%，该股的前瞻市盈率仍远低于其五年平均水平。
Badger Meter (BMI) 在周四开盘前公布了第三季度业绩，该股今日上涨7%，而纳斯达克指数下跌约2%。
对于一只在2026年截至周三收盘已下跌约四分之一的股票来说，这是一个急剧的转折。
具体情况
以下是Badger Meter第三季度与去年同期的对比：
- 销售额持平，为2.359亿美元，低于2.4078亿美元的共识预期。
- 营业利润率从19.6%上升至20.2%。
- 每股收益增长4%至1.24美元，超出1.22美元的共识预期。
- 年度股息上调10%至每股1.76美元，为连续第34年上调，公司在本季度回购了约5500万美元的股票。
剔除5月收购的UDlive业务，公用事业水表销售额下降了3%。管理层将此归因于公用事业智能电表项目进展不均衡。
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利润率是主要驱动力
销售额没有增长，但利润增长了。毛利率上升1.2个百分点至41.9%，剔除UDlive后，销售、工程和管理成本下降了2%。
这符合利润率长期扩大的趋势。Badger Meter的营业利润率从2021年的约16%增长到2025年的20%…
承诺在于2027年
首席执行官Kenneth Bockhorst表示，他预计基础营收（公司剔除UDlive后的数据）将在第四季度实现增长，无论是环比还是同比。他还表示，Badger Meter预计“将这一增长势头延续到2027年”。
分析师已经表示认同。共识预期是营收将从2025年的9.17亿美元下滑至今年的9.11亿美元，然后在2027年增长约8%至9.81亿美元…
此次业绩未达预期可能会略微拉低2026年的预期，但财报中没有任何内容与2027年的数字相悖。
复苏尚未完全定价
截至周三收盘，Badger Meter的交易价格为28倍前瞻市盈率。这接近4月份创下的五年低点24倍，远低于其五年平均水平的42倍…
即使在今日上涨之后，其市盈率也仅接近31倍。
风险依然存在。电子元件成本给材料端带来压力，项目时间安排使得2026年成为波动较大的一年。
我的看法是：利润率仍在攀升，增长预计将在2027年恢复，但该股的估值仍远低于其通常的倍数。我认为今日的上涨仍有空间。
当然，明年初的第四季度财报将是这一承诺的首次真正考验。
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