Astera 股票的关键统计数据
- 52 周区间： 47.1 美元至 262.9 美元
- 当前价格： 106.3 美元
- 最高目标价：250 美元
发生了什么？
Astera Labs(ALAB)是一家半导体连接公司，其芯片是人工智能数据中心的神经系统，2025 财年全年营收增长近两倍，达到 8.525 亿美元，股价为 106.33 美元，比 52 周高点 262.90 美元低了约 60%。
4 月 2 日，花旗集团将该公司的目标股价从 250 美元下调至 200 美元，这反映了该行业的整体压力，尽管 Astera 第四季度营收为 2.706 亿美元，比 IBES 一致预期的 2.495 亿美元高出 8.5%，调整后每股收益为 0.58 美元，高于预期的 0.51 美元。
Scorpio是Astera的光纤交换机产品线，在AI服务器机架内充当流量导向器，其首个完整年度的收入从零增至超过1.25亿美元，超过了公司总收入的15%，并使Astera成为唯一一家批量交付PCIe Gen 6交换解决方案的厂商。
Astera 还签署了一份认股权证协议，授予亚马逊以每股 142.82 美元的价格购买 326 万股股票的权利，随着亚马逊购买高达 65 亿美元的 Astera 产品（包括 Fabric 交换机、信号调节芯片和光学引擎解决方案），该认股权证将在 2033 年 2 月之前归属亚马逊。
首席执行官吉腾德拉-莫汉（Jitendra Mohan）在2025年第四季度的财报电话会议上表示："仅谷歌和AWS就将在2026年指导近4000亿美元的资本支出总额，"这直接将Astera的收入管道与正在进行的两个最大的超级分级器基础设施建设联系在一起。
预计到 2030 年，Astera 的铜缆和光纤产品系列的可服务市场规模将扩大 10 倍，达到 250 亿美元，其中仅扩展交换部分预计每年就将达到 200 亿美元，Astera 的 Scorpio X 系列在该市场赢得了 10 多家客户的设计订单，通过 2027 年的平台升级，Astera 将目标锁定在至少一半的 UALink 部分。
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华尔街对 ALAB 股票的看法
Astera在2025年第四季度的营收超过预期，而且亚马逊在购买Astera的光纤交换机、信号调节器和光学引擎后将获得价值65亿美元的认股权证。
预计 2026 年的营收将增长 58.1%，达到 13.5 亿美元，2027 年再增长 38.0%，达到 18.6 亿美元，其中 Scorpio X 系列扩展型交换机将于 2026 年下半年开始量产，为这两年的增长提供增量载体。
华尔街 20 位分析师一致认为 12 位买入、6 位跑赢大盘、5 位持有，平均目标价为 206.75 美元，比目前的 106.33 美元有 94.4% 的上涨空间，因为分析师预计 Scorpio P 系列将至少扩展到另外两台美国超大规模交换机，Scorpio X 系列将实现大批量生产。
155 美元的低目标值与 250 美元的高目标值之间的差距反映了一个单一的二进制：Scorpio X 系列是在 2026 年下半年如期投产，并将其 10 多家客户的订单转化为 2027 年的可观收入，还是面临资格认证延迟，从而进一步压缩远期倍数。
估值模型说明了什么？
TIKR 模型的中期目标值为 344.19 美元，假定到 2030 年 12 月的收入年复合增长率为 30.5%，具体支撑因素包括 Scorpio X 系列的批量生产、2027 年 UALink 平台的提升，以及 Taurus 在主要客户之外向其他超级计算机的 800 千兆位交换机设计的扩展。
目前，ALAB 的股价为 106.33 美元，约为 2026 年归一化每股收益（EPS）2.47 美元的 43 倍，与几个月前 79 倍的新台币市盈率（NTM P/E）相比大打折扣。
Scorpio P 系列在第一个完整年度的总收入就超过了 15%，而且完全是在一个客户的一个平台上实现的，这是 TIKR 模型用来证明 344.19 美元目标合理性的运营先例，并将这一胜率推断到两家已经获得资格的新美国超级计算机上。
管理层证实，每一代 XPU 的 Astera 美元含量都较高，如果集群规模继续向黄仁勋 3 月份在 GTC 上提出的 1,000-GPU 配置扩展，这种结构性 ASP 尾风会使收入增长预期变得保守。
客户集中是打破模型的风险：Astera领先的超级分频器仍然驱动着Scorpio和Taurus的大部分收入，在两个新的超级分频器达到实质性规模之前，该客户部署节奏的任何停顿都会直接压缩2026年的预期。
2026 年第二季度的业绩将是第一个考验，因为天蝎座 X 系列将从初期量产转入量产，亚马逊认股权证也将开始归属，这使得收入数字和毛利率轨迹成为 TIKR 模型 34.0% 息税折旧摊销前利润率假设的两个需要关注的数字。
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