截至2026年8月Ares Management股票的关键要点
- 强劲反弹： Ares Management股票在8月12日收于142美元，从第一季度的109美元低点回升，但股价仍比年初水平低14%。
- 目标价停滞： 尽管股价在109美元至142美元之间波动，但华尔街的平均目标价自3月以来一直维持在145美元附近，在18位分析师中（7位买入、4位跑赢大盘、7位持有），仅隐含3%的上涨空间。
- 模型差异： TIKR的中性情景模型预计到2030年12月目标价为262美元，隐含84%的总回报率和15%的年化回报率，这比华尔街目前定价的差距要大得多。
- 基金规模缩减： 由于估值方面的阻力，Ares在8月6日将一个10亿欧元的信贷基金规模缩减至4亿欧元。
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为何Ares Management股票在强劲反弹后仍下跌14%
Ares Management (ARES) 股票自年初以来已下跌14%，即使在下半年出现强劲反弹后，图表价格仍显示其以23%的年化速度下滑。股价在3月31日触底至109.10美元，较九个月前的173.20美元收盘价下跌近40%，随后开始了震荡攀升。
复苏在6月停滞。Ares规模近110亿美元的Ares战略收益基金收到了相当于该基金14.4%的赎回请求，股价在第二季度结束时仅略高于低点，报111.31美元。首席执行官Michael Arougheti在第二季度财报电话会议上直接回应了财富渠道的资金外流，他告诉分析师，与亚洲家族办公室相关的赎回队列已经减半，并且"假设这两个趋势持续下去，我没有理由认为它们不会，这可能意味着你将在未来2到3个季度内恢复稳定。"这番评论发布之际，公司第二季度创纪录地筹集了360亿美元资金，管理资产同比增长17%至6713亿美元。
六家券商在几天内做出了回应。RBC将其目标价上调至168美元，摩根大通上调至153美元，德意志银行上调至144美元，股价在8月3日上涨5.4%，达到6月以来的最高水平。这一周的涨幅比前四个月加起来对缩小年内跌幅的贡献还要大。反弹是真实的，但尚未填平第一季度挖下的大坑。
尽管股价复苏，Ares仍面临私募信贷估值阻力
就在券商上调目标价的同一周，Ares遭遇了一个提醒市场为何保持谨慎的事件。据《金融时报》8月6日报道，由于潜在支持者要求对底层贷款给予比Ares愿意接受的更大幅度的折扣，该公司被迫将一个计划中的10亿欧元私募信贷延续基金规模缩减至约4亿欧元。
Ares目前正在为其2018年欧洲基金的贷款寻求另一个25亿欧元的延续基金。这一事件表明，即使募资创下纪录，Ares现有信贷资产的买家仍在价格上强硬谈判，而这种紧张关系正是阻止股价复苏超越其目标价的原因。
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Ares Management分析师维持146美元目标价，而股价正在追赶
目前覆盖Ares Management股票的分析师中，在18位发布目标价的分析师里，有7位给出买入评级，4位给出跑赢大盘评级，7位给出持有评级，没有卖出评级。平均目标价为146美元，仅比142美元的收盘价高出3%，这是该股票一年多来最小的差距。
这个差距曾经要大得多，而且它是通过股价上涨而非目标价下调来缩小的。平均目标价从2025年中的178美元升至当年12月的189美元峰值，然后在股价暴跌后于3月跌至164美元，6月跌至145美元。
此后它几乎没有变动，在整个第三季度的反弹中仅微涨1美元至146美元。分析师实际上在春季将他们的目标价锚定在145美元附近，然后让股价自行追赶，这意味着3月份表格中显示的50%隐含上涨空间，并不反映不断增强的信心，而更多是股价交易在华尔街早已认为其应有的水平之下。
TIKR对Ares Management股票的估值为262美元，定价反映了长期募资增长
TIKR的中性情景模型对Ares Management股票的估值为到2030年12月达到262美元，这意味着从当前142美元的价格有84%的总回报，或在4.4年内实现15%的年化回报。
要实现这个速度，Ares Management股票需要超越其今年已经录得的持平至负增长阶段，而该股票仅在第二季度财报电话会议后的五周内才清除了这个障碍。这个案例依赖于同一个机构募资引擎，该引擎在7月份创造了创纪录的季度业绩：凭借1700亿美元的可用现金储备和收费管理资产仍以每年17%的速度复利增长，Ares有空间成长到华尔街146美元的平均目标价已经显得相对保守的水平。
10亿欧元基金规模的缩减是那种可以为一个展望到2030年的模型所吸收的短期摩擦，尽管这正是将十二个月的华尔街目标价钉在当前价格附近的原因。
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