核心要点
- 在Roth Capital恢复对该股的覆盖，并给予“买入”评级和35美元目标价后，Applied Digital股价今日上涨7%。
- Roth认为该股上涨空间大于下跌空间的观点，与该股自身的估值历史相符。
- 分析师预计其营收将从2026财年的6.11亿美元增长两倍多，至2028财年的19.5亿美元。
- 该股交易价格约为其三年平均远期市销率的一半，资金是主要需要关注的风险。
Applied Digital (APLD) 股价今日上涨7%，此前Roth Capital恢复对该股的覆盖，并给予“买入”评级和35美元目标价。分析师Bryan Baratian认为，在当前估值水平下，该股存在“不对称的上行空间”。
即使在今日跳涨至约21美元后，该目标价仍比股价高出近70%。尽管周一反弹了10%，该股仍较5月底的收盘高点下跌了约58%。那次反弹发生在AI基础设施股从惨烈的抛售中恢复之际。
第二家公司认为抛售过度
Roth是本月以来第二家提出此观点的公司。Needham在10月8日将其目标价下调至70美元，但仍看到194%的上行空间。
Baratian认为，Applied Digital已经从签署租赁协议转向交付产能。Roth表示，结合其土地和电力协议，这为其提供了“比市场所认识到的更强大的规模化路径”。
上季度的业绩支持了交付部分。营收增长了四倍，总裁Jason Zhang上周买入了566万美元的股票。不过，董事Richard Nottenburg卖出了68.25万美元。
Applied Digital还在今日开盘前敲定了另一个站点。该公司同意与Soluna Holdings (SLNH)成立一家合资公司。该合资企业将开发一个位于德克萨斯州、计划容量为50兆瓦的风力驱动AI数据中心。Applied Digital将出资获得51%的股份。
分析师预计营收将从2026财年的6.11亿美元增长两倍多，至2028财年的19.5亿美元……
今日的消息不应大幅改变这些预期。Roth的报告是对估值的判断，而Soluna的站点仍处于规划阶段。
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35美元的目标价并不算高
抛售已使该股相对于其自身历史显得便宜。周二收盘时，其交易价格为远期销售额的5.7倍。这大约是其三年平均值10.6倍的一半，也远低于2025年10月33.0倍的峰值……
今日的上涨仅将其推高至约6倍。在35美元时，按当前的预期计算，其交易价格将约为远期销售额的10倍，正好接近该平均值。
Roth的评级也是华尔街较为保守的之一。共识目标价为62美元，低于今年夏天的77美元，而个别目标价范围在22美元至93美元之间。
这个下调后的平均值仍约为当前价格的三倍。
上行空间存在，前提是产能如期交付
资金是风险所在。CoreWeave (CRWV)的股票和债券上周因AI债务担忧而下跌，动摇了该板块的其他股票。建设AI数据中心需要大量资本，IREN周二也因资金担忧而下跌。
我的看法是：Roth的计算是成立的。以当前的预期回归其通常的估值倍数，股价就能超过35美元。而且随着远期窗口向2028财年更大的数字滚动，要达到35美元所需的倍数甚至更低。与此同时，华尔街的平均目标价远高于此。
当然，这一切都取决于Applied Digital能否按时交付产能。年度股东大会将于11月4日举行，但预计在1月12日左右的2024财年第二季度财报是下一个检验点。
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