核心要点
- 一个85万美元的投资组合，平均分配给威瑞森、Enterprise Products Partners和UPS，每年可获得约51,200美元的股息收入，即每月约4,270美元。
- 威瑞森和Enterprise Products的派息背后有充足的现金流支持，且其业务仍在增长。
- UPS的股息则显得较为紧张：过去一年其股息支付占自由现金流的85%，不过管理层预计现金流将继续增长。
- 如果UPS将其股息减半，该投资组合的年收入将降至约42,900美元。如果完全停止派息，年收入将降至约34,500美元。
当股息是你的主要收入来源时，6%的收益率很难被忽视。
假设一位退休人士将85万美元平均投资于威瑞森通信 (VZ)、Enterprise Products Partners (EPD)和联合包裹服务公司 (UPS)。按当前价格计算，这大约可以购买6,130股威瑞森股票、7,643个Enterprise单位以及2,557股UPS股票。
这些投资合计每年支付约51,200美元的股息，即每月约4,270美元。这部分投资组合的收益率为6.0%。（当然，任何人都不应只持有三只股票。）以下是收入细分：
| 股票 | 股数 | 成本 | 年收入 | 收入占比 | 覆盖率，最近/预期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 威瑞森 (VZ) | 6,130 | $283,329 | $17,348 | 34% | 占自由现金流的 52% / 53% |
| Enterprise Products (EPD) | 7,643 单位 | $283,326 | $17,120 | 33% | 可分配现金流的 1.69倍 / 1.86倍 |
| UPS (UPS) | 2,557 | $283,316 | $16,774 | 33% | 占自由现金流的 85% / 88% |
| 总计 | $51,242 |
来源：TIKR。价格为2026年11月10日东部时间下午1:47的数据，股息按各公司当前年度派息率计算。威瑞森和UPS的覆盖率为现金股息支付率，数据截至2026年9月30日的过去12个月以及2026财年市场共识预期。Enterprise的覆盖率为2025财年数据，以及2026财年市场共识预期。
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威瑞森在不"购买"客户的情况下增加手机用户
威瑞森的股息支票依赖于其正在复苏的无线业务。该公司在2026年第三季度增加了406,000个后付费手机用户。首席执行官Dan Schulman表示，公司并未为此付出高昂代价："如果你的获客成本大幅上升，并且提供免费线路，净增用户很容易。我甚至不认为免费线路算作净增用户。"
该季度自由现金流为78亿美元，同比增长12.1%。这使得股息支付有充分保障：截至2026年9月30日的过去12个月，股息占自由现金流的52%；根据2026财年市场共识预期，这一比例为53%。自2018财年以来，自由现金流每年都超过股息支付额，2025财年自由现金流达到201亿美元，而股息支付为115亿美元：
代价是增长放缓。威瑞森的股息从2020财年到2025财年仅以每年1.9%的速度增长，从每股2.48美元增至2.73美元，不过管理层表示仍"致力于增加股息"。
Enterprise的派息安全垫最厚
Enterprise是一家MLP（业主有限合伙），因此它向单位持有人支付分配额，并在报税时发送K-1表格。其现金来源于从二叠纪盆地输送更多天然气，该地区第三季度的处理量达到创纪录的46亿立方英尺/日，同比增长12%。2025财年的可分配现金流覆盖了分配额的1.69倍，分析师预计2026财年将达到1.86倍。
这一安全垫在过去十年中有所扩大。每单位可分配现金流从2016财年的1.96美元增至2025财年的3.66美元，而分配额则从1.61美元增至2.17美元：
不过，增幅正在变小。从2020财年到2025财年，分配额每年增长4.0%，从每单位1.78美元增至2.17美元，而10月份的增幅为同比增长2.8%。管理层还表示，2027年的EBITDA增长可能比2026年"更为温和"。
UPS正放弃量以追求单箱更高利润
UPS正有意削减利润率较低的亚马逊业务量，因此其美国国内平均日业务量在第三季度下降了3.3%。尽管如此，美国国内收入仍从去年同期的142亿美元增至149亿美元，不过其营业利润率从8.4%下滑至7.6%。截至2026年9月30日的过去12个月，股息占自由现金流的85%；根据2026财年市场共识预期，这一比例为88%。在2025财年，股息支付额超过了自由现金流，分别为54亿美元和47.7亿美元：
管理层预计现金流将迎头赶上。目前公司预计2026年调整后自由现金流约为61亿美元，而股息支付约为54亿美元，且前九个月的自由现金流为42.2亿美元，高于去年同期的27.4亿美元。首席执行官Carol Tomé在第三季度电话会议上直言不讳："所以很明显，我们的股息是安全且有保障的。"
不过，股息并未增长。UPS于11月4日宣布每股派息1.64美元，与其在整个2025财年支付的季度派息率相同。此前，从2020财年到2025财年，其股息每年增长10.2%，从每股4.04美元增至6.56美元。
两张支票可依赖，一张需关注
威瑞森的股息安全但增长缓慢，Enterprise的股息安全且仍在增长。
UPS的股息现金流支持最弱，因此这是我会担心的那张支票。如果其股息减半，该投资组合的年收入将降至约42,900美元。如果完全停止派息，年收入将降至约34,500美元。而且公司计划今年进行13亿美元的养老金缴款，这几乎没有留下应对困境的空间。话虽如此，至少目前情况似乎还好。
在我看来，该投资组合的收入状况良好。不过，在UPS的自由现金流证明管理层正确之前，我不会指望其贡献的那三分之一收入。UPS将于明年初发布的第四季度财报将显示2026年的自由现金流是否接近61亿美元。
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