核心要点
- 比尔·阿克曼在CNBC的Squawk Pod节目中表示，如果他在美国运通工作，他会对Ramp感到担忧。这家私营金融科技公司在10月份的估值达到600亿美元。
- 分析师仍预计美国运通的标准化每股收益（EPS）到2028年都将以两位数速度增长，营收每年增长9%至10%。
- 该股以17倍远期市盈率交易，正好处于其10年平均水平，因此其从高点回落并未计入任何威胁。
- Ramp的营收目前仍只是美国运通的一小部分，因此华尔街目前的预测数字看起来是合理的，而美国运通的商业账单金额是需要关注的关键指标。
美国运通（AXP）刚刚收到了比尔·阿克曼的警告，而这始于一个关于泡沫的问题。
在选举日播出的CNBCSquawk Pod节目中，主持人问这位潘兴广场CEO，今天的市场是否看起来像导致大萧条的"咆哮的二十年代"。
阿克曼说不是，尽管他认为私人市场"有更多一点泡沫般的活动"。然后他提到了一家他认为其估值合理的私营公司：
"我与Ramp团队见过面。这是一家令人难以置信的、令人印象深刻的企业。如果我在美国运通，我会感到担忧。"
阿克曼表示，这家企业信用卡和支出管理初创公司Ramp正在构建"基本上是为全球每家公司服务的金融操作系统"。
而且它增长迅速。Ramp在10月份以600亿美元的估值融资了185亿美元，研究公司Sacra估计其年化营收已达到20亿美元，高于2025年底的12.3亿美元。
TIKR追踪30位分析师对美国运通的看法。有多少人给出"买入"评级？
查看对美国运通的买入、持有和卖出评级的完整细分，以及华尔街的营收和盈利预测，全部集中在一个地方。超过50万投资者使用TIKR来研究像这样的股票。查看美国运通的分析师评级
华尔街并不担心
分析师的预测没有显示出这种威胁的迹象。
他们预计美国运通的标准化每股收益将从2025年的15.38美元攀升至今年的17.82美元、2027年的20.20美元和2028年的23.21美元。这意味着每年都是两位数增长，接近其2025年15%的增幅：
分析师对美国运通盈利的建模仿佛一切都没有改变，而播客上的一句评论并不足以让他们下调预测。
营收预测看起来也一样。在2024年和2025年都实现9%的增长之后，分析师预计今年营收为794亿美元，2027年为866亿美元，即每年增长9%至10%：
目标价也指向同一个方向。五家公司在10月的最后一周更新了他们的目标价：
- 摩根大通：买入，365美元（10月30日）
- 花旗：持有，335美元，之前为340美元（10月27日）
- Evercore ISI：持有，330美元，之前为320美元（10月26日）
- 摩根士丹利：持有，380美元（10月26日）
- BMO Capital：买入，380美元（10月26日）
所有这些目标价都高于周二收盘价325.50美元，其366美元的平均目标价高出约12%。
股价下跌并未使其变得便宜
美国运通股价在2026年下跌了12%，较其52周高点下跌了16%，因此你可能会认为市场已经因其面临的竞争而将其估值下调。
但这次下跌只是将其估值带回到了通常水平。以周二收盘价计算，美国运通以17倍远期市盈率交易，正好处于其10年平均水平17倍：
366美元的平均目标价大约相当于未来12个月预期盈利的19倍。
因此，分析师并未因任何威胁而计入任何折价。如果说有什么不同的话，他们愿意支付略高于通常倍数的估值。
与美国运通相比，Ramp仍然很小
在我看来，华尔街这次是对的。
美国运通预计今年将带来794亿美元的营收，大约是Ramp 20亿美元年化营收的40倍。Ramp的目标是企业支出，而美国运通的网络在很大程度上依赖于富裕的消费者持卡人及其消费。
即使Ramp持续赢得财务团队的青睐，也需要数年时间才能对如此规模的营收产生影响。
以17倍远期市盈率交易，且盈利预计到2028年都将以两位数速度增长，美国运通看起来为分析师预期的业务前景定价合理。我不会因为播客上的一句评论就卖出它。
当然，Sacra统计显示，截至10月，Ramp拥有超过85,000家企业客户，高于年初的50,000家。
如果美国运通在明年的财报中其商业账单金额开始放缓，而Ramp继续保持这种增长速度，那么阿克曼的警告看起来就会更像一个预测。
那么美国运通股票的实际价值是多少？
TIKR让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到美国运通可能的价值。可以从华尔街共识预测开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。免费使用。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预测来创建内容。我们的分析可能未包含最新的公司新闻或重要更新。TIKR对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
