核心要点
- 在黄仁勋辞去英伟达CEO职务后，AMD股价上涨6%，博通也随之上涨。
- IonQ、SoundHound和Oklo则出现下跌，因为投资者削减了风险最高的AI投资。
- 英伟达的危机给了其客户一个理由转向依赖AMD，但AMD表示需求已经超过了其供应能力。
- 分析师已预计AMD营收将从2025年到2027年增长近两倍，且该股交易价格高于其五年平均远期市盈率。
超威半导体 (AMD) 今日上涨6%，博通 (AVGO) 上涨6%，此前英伟达在盘前宣布CEO黄仁勋已辞职，立即生效。CFO Colette Kress担任临时CEO。
这一消息导致AI交易中最具投机性的部分走向了相反方向。IonQ (IONQ) 下跌7%，SoundHound AI (SOUN) 下跌5%，Oklo (OKLO) 下跌3%。它们自身均无负面消息：Oklo今早宣布与Centrus签订了明确的HALEU燃料合同，SoundHound也发布了积极的客户公告。D-Wave Quantum也下跌了5%。投资者将黄仁勋的离职视为英伟达自身的问题，并以此作为削减其风险最高的AI投资（包括IonQ和SoundHound）的理由。
AMD是显而易见的对冲选择
《华尔街日报》在周三收盘后报道称，英伟达董事会可能于当天开会讨论黄仁勋的未来，此前有关于其个人行为的指控。在今天开盘前，William Blair将AMD评级从"与市场一致"上调至"跑赢大盘"，称风险/回报已向其倾斜，美国银行将其目标价从650美元上调至700美元。在英伟达11月17日财报发布前几天进行CEO搜寻，给了每个大买家一个进行对冲的理由，而AMD是最直接的买入选择。博通则通过超大规模企业的定制芯片提供了另一条出路：其AI半导体收入在截至8月2日的第三财季增长了221%，达到167亿美元。
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需求从来不是AMD的问题
CEO苏姿丰在AMD第三季度电话会议上表示，"需求高于供应"。华尔街已经预计营收将从2025年的346亿美元增长到2027年的959亿美元：
今天的消息不应该对这些预测产生太大影响，因为AMD只能销售它能生产的产品。任何从英伟达赢得的份额将在更远的未来显现。
我不会追高这只股票
AMD在周三收盘时的远期市盈率为37倍，高于其五年平均的35倍，而今天的上涨使其估值更高：
在我看来，英伟达的动荡加强了AMD在未来几年作为第二供应商的地位。但投资者已经为营收到2027年增长近两倍支付了溢价，而在今天上涨之前，659美元的共识目标价仅比周三收盘价高出19%。英伟达11月17日的财报，将是Kress作为临时CEO的首份报告，将显示是否有客户实际在转移订单。
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