引入估值模型! 
主要收获：
- 默克公司的股息率为 4.0%，几乎是多年来的最高收益率。该股的市盈率也创下了多年来的新低。
- 2025 年的股息覆盖率仍高达 36%，并有增长空间。
- 根据分析师的一致预测，在盈利增长和股息增长的推动下，到 2027 年底，该股的年回报率可达 17% 左右。
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默克公司是一家全球制药巨头，最著名的产品是癌症免疫疗法药物 Keytruda 和 HPV 疫苗 Gardasil。
在经历了多年的强劲增长后，由于投资者担心 Keytruda 的专利将于 2028 年到期，以及与 COVID 相关的销售额急剧下降，该公司股价在去年大幅回落。
但现在，随着远期市盈率接近历史低点，长期增长动力已经到位，市场情绪似乎正在发生转变。
该股的交易价格较历史平均水平有相当大的折扣，而默克公司的核心肿瘤和疫苗业务仍在继续增长。加上 4% 的股息收益率，长期投资者可能会发现这是一个具有吸引力的入市点。
分析师认为当前股价被低估了
默克公司目前的股价约为 80 美元/股，但根据 TIKR 的指导估值模型，到 2027 年底，该公司股价可能达到约 117 美元/股。
这意味着，如果盈利改善，股价恢复到更典型的估值倍数，总回报率将达到 +46.9%，年回报率约为 17%。
该预测假定，在 Keytruda 和 Gardasil 的持续增长以及 Winrevair 和 sotatercept 等新管线资产的贡献支持下，营业利润率将恢复到 42% 附近的正常水平。
默克公司目前的估值仅为远期收益的 9 倍，考虑到其强大的盈利基础和长期增长动力，这一估值显得过于悲观。
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4% 的股息率接近多年来的最高水平
默克公司的远期股息收益率为 4.0%，远高于其 5 年平均值 3.1%，接近其历史范围的上限。
收益率上升的主要原因是，投资者担心 Keytruda 的专利将于 2028 年到期、与 COVID 相关的销售额急剧下降、大市值医药股普遍疲软，以及一些近期的利润率压力，导致该股从 2022 年的高点回落。
与此同时，默克公司继续提高股息，导致股价下跌而收益率上升。
从历史上看，默克公司的收益率一直较低，在 2% 到 3% 之间，因此今天 4% 的收益率水平显得尤为突出。公司强劲的自由现金流和稳健的资产负债表继续支持其持续向股东支付报酬的能力。
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股利支付保持舒适并有增长空间
默克公司预计在 2025 财年每股收益为 8.86 美元，派息 3.22 美元，派息率为36%，远低于行业平均水平，为股息的持续增长留出了空间。
到 2027 年，分析师预计默克公司的每股收益将增长到 10.56 美元，股息将增长到 3.53 美元，反映出大约 11% 的年每股收益增长率和 3%-4% 的股息增长率，派息率将保持在 33% 附近。
盈利增长预计将来自于对 Keytruda 和 Gardasil 等核心产品需求的增长、利润率的恢复以及 Winrevair 和 sotatercept 等新药的贡献。默克还在扩大其产品线，并在全球市场进行扩展，以支持长期的盈利能力。
默克公司已连续 14 年上调股息，这使人们对其在不同的市场周期中继续回报股东的能力充满信心。
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