Principais Estatísticas da Ação HD
- Desempenho na semana passada: -1.0%
- Faixa de 52 semanas: $289.10 a $426.75
- Preço-alvo do modelo de valuation: $409.55
- Potencial de alta implícito: 22.4% em 2.4 anos
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Um Reembolso Tarifário e um Mercado Congelado Não Conseguiram Impedir Este Trimestre
A Home Depot (HD) divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal em 18 de agosto. As vendas subiram 5.7% para $47.9 bilhões, superando os $47.3 bilhões esperados pelos analistas. O lucro ajustado por ação atingiu $4.92, acima da previsão de $4.73. As vendas comparáveis cresceram 1.7%, o melhor resultado em quase quatro anos.
Uma parte significativa desse superávit veio de uma fonte incomum. A Home Depot recebeu $730 milhões em reembolsos tarifários durante o trimestre. Desse total, $685 milhões foram direto para o custo das mercadorias vendidas e elevaram a margem bruta em aproximadamente 145 pontos-base. Os executivos apresentaram o reembolso como um benefício de timing, uma vez que compensa o aumento dos custos de combustível e insumos que surgiram após o início do ano.
A administração reafirmou as previsões para o ano inteiro, esperando vendas comparáveis estáveis ou com alta de até 2% e crescimento total das vendas entre 2.5% e 4.5%. O CFO Richard McPhail resumiu o trimestre com clareza. "A história do trimestre é uma história de ganho de market share com o profissional e o consumidor", disse ele à CNBC. A empresa também divulgou que o CEO Ted Decker iniciou uma licença médica temporária, então McPhail e Ann-Marie Campbell estão supervisionando as operações em seu lugar.
Se a Home Depot continuar negociando lateralmente, os investidores provavelmente estão ponderando um superávit real de lucros contra um mercado imobiliário que permanece congelado. Daqui para frente, ganhos sustentados de market share importam mais do que a matemática tarifária de qualquer trimestre isolado.
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A Ação da Home Depot Ainda Vale a Pena Comprar Após o Superávit?
Sob as premissas do modelo de valuation realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da Receita (CAGR): 3.2%
- Margens Operacionais: 13.1%
- Múltiplo P/L de Saída: 21.7x
Com base nessas entradas, o modelo estima um preço-alvo de $409.55, implicando um potencial total de alta de 22.4% em relação ao preço atual da ação e um retorno anualizado de 8.6% nos próximos 2.4 anos.
A premissa de crescimento de receita de 3.2% parece conservadora para uma empresa que opera no que a administração chama de mercado imobiliário congelado. Ela reflete um negócio ganhando market share por meio de pequenos trabalhos de reparo enquanto grandes reformas permanecem suspensas. Uma vez que as taxas de hipoteca diminuam, essa taxa de crescimento tem espaço real para subir.
As margens contam uma história semelhante. A margem operacional de 13.1% está abaixo da faixa orientada pela própria Home Depot, de 12.4% a 12.6%. Portanto, o modelo não assume uma expansão heroica. Em vez disso, credita ganhos constantes das aquisições da SRS e GMS, além de velocidades de entrega mais rápidas.
A Home Depot ainda negocia com um prêmio em relação aos pares. A Lowe's Companies negocia em torno de 18x os lucros futuros, bem abaixo da suposição de saída de 21.7x da Home Depot. Essa lacuna diminuiu no ano passado, mas a Home Depot manteve o amortecimento maior devido ao seu negócio profissional mais forte.
A Entrega Expressa pode se tornar o próximo fator decisivo para o crescimento. O cumprimento mais rápido tende a aumentar tanto a conversão online quanto o ticket médio.
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Home Depot vs. o Campo de Melhorias Residenciais
A Lowe's Companies (LOW) continua sendo a rival mais próxima da Home Depot, e as duas estão convergindo em estratégia, embora sua escala difira. A empresa orientou um crescimento total das vendas para o ano inteiro de aproximadamente 7% a 9%, mas esse número depende fortemente de suas aquisições recentes, e não de força orgânica. A orientação de margem operacional da Lowe's, de 11.2% a 11.4%, está abaixo da meta da própria Home Depot, e seu P/L futuro de 18x negocia com um desconto duradouro.
A Floor & Decor Holdings (FND) oferece uma comparação diferente como uma especialista em pisos menor e de crescimento mais rápido. Suas vendas líquidas do Q2 subiram apenas 3.0% ano a ano para $1.25 bilhão, uma desaceleração clara em relação ao seu ritmo histórico. Mesmo assim, a ação comanda um P/L futuro próximo de 30x após uma forte alta, já que os investidores permanecem otimistas com seu plano de crescimento de lojas de longo prazo.
A Home Depot parece ser a operadora mais estável contra ambos os pares. Sua base de clientes profissionais e rede de entrega lhe deram mais espaço para absorver a pressão de custos neste ciclo. Mas estável não significa barato. O múltiplo de saída de 21.7x da Home Depot ainda implica que o mercado espera um desempenho superior contínuo, e não apenas uma recuperação do mercado imobiliário.
O Que Está Impulsionando a Ação HD daqui para Frente?
A Entrega Expressa Nacional é o catalisador de curto prazo mais claro. Ela oferece entrega em três horas a partir de mais de 2.000 lojas e desafia diretamente a Lowe's e a Amazon. Se ela aumentar a conversão online, deve apoiar a premissa de crescimento de receita acima.
As notícias sobre a transição do CEO também valem a pena serem acompanhadas. A Home Depot reafirmou suas previsões mesmo ao divulgar a licença médica de Ted Decker, e o conselho espera seu retorno em alguns meses. Qualquer atualização sobre seu retorno pode mover o sentimento.
A política tarifária continua sendo uma variável imprevisível para as margens. A administração observou que mudanças tarifárias incrementais estão adicionando pressão de custos que não fazia parte do plano original de 2026. Portanto, reembolsos futuros podem não se repetir nessa escala.
Finalmente, o próprio mercado imobiliário é o maior fator decisivo. Uma queda significativa nas taxas de hipoteca poderia desbloquear a demanda por projetos maiores, o que seria o maior aprimoramento individual para a história de crescimento da Home Depot.
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