핵심 요약
- X-energy 주가는 지난 한 달 동안 소형 원자로 관련주인 Oklo와 NuScale Power를 포함한 주식들이 매물에 휩싸이면서 23% 하락했습니다.
- 회사 자체의 소식은 좋았습니다: American Electric Power 및 Amazon과 인디애나주에 960 MW 발전소를 위한 합작 개발 계약을 체결했고, Xe-100 원자로에 대한 NRC 안전 검토를 완료했습니다.
- Wedbush는 매수 등급과 함께 목표가 $17로 애널리스트 커버리지를 시작했으며, 이는 $31의 컨센서스보다 낮습니다. 이 목표가는 선행 매출의 9배 미만으로, IPO 이후 주식의 평균 배수보다 낮습니다.
- 11월 12일에 발표될 3분기 실적은 X-energy가 이러한 프로젝트에서 수익이 발생할 때까지 운영을 지속할 수 있는 현금을 보유하고 있음을 보여줘야 합니다.
X-energy (XE) 주가는 지난 한 달 동안 23% 하락했으며, 다른 소형 원자로 관련주들은 더 큰 폭으로 하락했습니다. Oklo (OKLO)는 35%, NuScale Power (SMR)는 31% 하락한 반면, 나스닥 100 지수는 9% 하락했습니다.
이는 X-energy가 American Electric Power (AEP) 및 Amazon (AMZN)과의 발전소 계약을 포함한 실질적인 진전을 이룬 한 달 동안에도 불구하고 나타난 것입니다. 그리고 11월 2일, Wedbush는 매수 등급과 함께 목표가 $17로 애널리스트 커버리지를 시작했으며, 이는 현재 주가보다 54% 높은 수준입니다.
호재도 주가를 지키지 못했습니다
10월 19일, X-energy와 AEP는 인디애나주 설리번 카운티에 위치한 과거 Breed 석탄 발전소 부지 근처에 12개 유닛, 960 MW 규모의 Xe-100 발전소를 건설하기 위한 합작 개발 계약을 체결했습니다. Amazon은 개발 자금을 지원하고 전력을 구매할 계획입니다. AEP는 이 계획이 고객 비용을 인상하지 않으면서 인디애나주를 지원하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다.
현재는 여전히 타당성 조사 단계입니다. 하지만 10월 30일, NRC는 Xe-100에 대한 최종 안전 검토를 완료했습니다. 이로써 NRC가 건설 허가를 승인하기 전에 필요한 두 가지 주요 검토가 모두 완료되었습니다.
애널리스트들은 이러한 프로젝트들이 실질적인 수익으로 이어질 것으로 예상합니다:
이는 2025년 1억 1천만 달러에서 2029년까지 14억 달러로 성장하는 수치입니다. 큰 도약은 2027년에 이루어져 올해 2억 1천만 달러에서 8억 6천만 달러로 증가하므로, 많은 것이 이 한 해에 달려 있습니다.
10월 6일의 그룹 랠리도 사그라들었습니다. 그날 원자로 관련주들은 Constellation과 Google의 20년간 890 MW 규모의 원자력 발전 계약 소식에 급등했습니다.
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투자자들이 전체 그룹을 매도하고 있습니다
10월 14일, Morgan Stanley은 목표가를 $41에서 $34로 낮추고 오버웨이트 등급을 유지했으며, 이는 더 넓은 범위의 목표가 수정의 일부였습니다. 그날 오후, X-energy, Oklo, NuScale이 함께 하락했습니다. 그날 밤, 한 시청자가 CNBC의 Jim Cramer에게 Mad Money에서 X-energy에 대해 질문했습니다:
"아니요, 너무 많은 돈을 잃고 있습니다. 그리고 금리가 오르기 시작하고 연준이 금리를 인상하기 시작한 이후로, 저는 돈을 잃는 회사들을 추천하지 않습니다. 왜냐하면 결국 여러분의 돈을 잃게 될 것이기 때문입니다."
X-energy는 한 달 동안 좋은 소식을 접했음에도 불구하고 여전히 하락했습니다. Oklo와 NuScale은 더 많이 하락했습니다. 저는 이를 투자자들이 전체 그룹을 매도하는 것으로 해석합니다.
목표가 인하가 계속되었습니다. Piper Sandler은 10월 19일 목표가를 $9에서 $8로 낮추고 언더웨이트 등급을 유지했습니다. UBS는 10월 21일 목표가를 $34에서 $18로 낮추고 매수 등급을 유지했습니다. Needham은 10월 26일 보유 등급으로 애널리스트 커버리지를 시작했으며, 목표가는 제시하지 않았습니다.
Wedbush의 $17은 낮은 기준입니다
Wedbush 애널리스트 Seth Basham의 $17 목표가는 UBS($18), Morgan Stanley($34), Guggenheim($57)의 목표가보다 낮으며, 이 세 곳 모두 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 주식은 11월 2일 기준 선행 매출의 5.4배에 거래되고 있으며, 이는 상장 이후 가장 낮은 수준입니다:
Wedbush의 $17 목표가는 선행 매출의 9배 미만에 해당합니다. 이는 여전히 IPO 이후 주식의 평균 13배보다 낮습니다. 이 평균은 6개월만을 포함하며 5월의 37배 정점을 포함하고 있으며, $17은 그 정점에 근접하지도 않습니다.
컨센서스 목표가는 5월 커버리지가 시작될 때 $48에서 $31로 하락했습니다. 여전히 Wedbush의 목표가보다 훨씬 높습니다:
11월 12일 실적 발표에서 현금을 보여줘야 합니다
X-energy는 11월 12일에 3분기 실적을 발표합니다. 현금 보유량과 그 지속 기간, 인디애나 타당성 조사 및 건설 허가에 대한 일정을 주시해야 합니다. 수년간의 건설이 앞으로 남아 있는 적자 기업은 추가 주식 발행을 할 가능성이 높습니다.
제가 보기에는, 투자자들이 X-energy를 회사 자체의 소식이 정당화하는 것보다 더 강하게 매도했습니다. Wedbush의 $17 목표가는 주식의 IPO 이후 고점보다 훨씬 낮은 배수에서 달성 가능해 보입니다. 물론, 11월 12일 실적 보고서에서 현금이 부족해지는 모습을 보이거나, 2027년 매출 추정치가 하락하기 시작하면 상황은 달라집니다.
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