핵심 요약
- Teradyne 주가는 추정치를 상회한 3분기 실적에도 불구하고 지난 한 주 동안 17% 하락했으며, 매출은 70% 증가한 13억 1천만 달러를 기록했습니다.
- 4분기 가이던스는 매출을 약 13억 달러 수준으로 전분기와 유사하게 유지할 것으로 예상되며, 투자자들은 이를 AI 테스트 수요가 정점에 도달한 것으로 해석한 것으로 보입니다.
- UBS는 목표주가를 $485에서 $430으로 낮추고 매수 등급을 유지했습니다.
- 이번 매도세는 과도해 보이지만, UBS의 목표주가는 Teradyne이 일반적으로 받는 것보다 더 높은 배수를 필요로 합니다.
Teradyne (TER) 주가는 지난 한 주 동안 17% 하락했으며, 이는 실적 부진 때문이 아닙니다. 3분기 실적은 월스트리트 추정치를 상회했으며, 4분기 가이던스도 마찬가지였습니다.
UBS는 여전히 이번 매도세가 지나쳤다고 평가합니다. 그들의 $430 목표주가는 월요일 종가보다 65% 높은 수준입니다.
상회한 실적과 정체된 가이던스
3분기 매출은 전년 동기 대비 70% 증가한 13억 600만 달러를 기록했으며, 조정 EPS $2.29는 애널리스트들이 예상한 $2.06을 상회했습니다.
Teradyne은 4분기 매출을 12억 5천만 달러에서 13억 5천만 달러로 예상했으며, 이는 12억 7천만 달러라는 컨센서스를 상회하는 수준입니다. 그러나 이 범위의 중간값은 3분기와 일치하며, 3분기 매출은 2분기의 13억 2,900만 달러보다 낮은 수준이었습니다.
제 해석: AI 공급업체를 다음 분기 성장률로 평가하는 투자자들은 매출이 약 13억 달러 수준에서 정체된 것을 보고 정점으로 받아들인 것으로 보입니다.
월스트리트, 목표주가 하향 조정했지만 대체로 여전히 강세론
실적 발표 후 4개 증권사가 목표주가를 하향 조정했으며, Goldman Sachs는 $465에서 $440으로, UBS의 Timothy Arcuri는 $485에서 $430으로 낮췄습니다. 두 곳 모두 매수 등급은 유지했습니다.
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현재 가격에 매수할 만한가요?
4분기 가이던스는 전년 동기 대비 약 20% 성장에 해당합니다. 실적 발표 전, 애널리스트들은 정상화된 EPS가 2025년 $3.96에서 올해 $9.44, 2027년 $11.99로 상승할 것으로 예상했습니다:
이는 4분기 조정 EPS 가이던스가 $1.95-$2.25로 3분기의 $2.29보다 낮은 회사에서 나온 2027년 27% 성장률입니다.
월요일 종가 기준, Teradyne은 선행 이익 기준 25배에 거래되었습니다. 이는 5년 평균 32배보다 낮으며, 6월 말에 기록한 70배와는 거리가 멉니다:
UBS의 $430 목표주가는 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 수익의 약 41배에 해당합니다. 32배 평균 기준으로는 Teradyne의 가치는 약 $340 정도일 것이며, 이는 여전히 월요일 종가보다 약 30% 높은 수준입니다.
제 생각에는, 이렇게 빠르게 성장하는 사업에 대해 이번 매도세는 지나쳤습니다. 하지만 $430보다는 $340이 더 현실적으로 보이며, $430을 달성하려면 Teradyne이 현재 추정치를 상회하거나 일반적인 배수보다 훨씬 높은 가격에 거래되어야 합니다.
1월 말에 발표될 4분기 실적은 분기 대비 매출 성장을 다시 보여주어야 합니다. 가이던스가 다시 정체된다면, 애널리스트들은 2027년 추정치를 낮출 가능성이 높습니다.
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면책 조항:
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