핵심 요약
- 크라토스 주식은 2026년에 46% 하락했으며, 회사는 매출 전망을 두 차례 상향 조정했고, 최근에는 17.5억~18.1억 달러로 수정했습니다.
- 1월 최고점에서 주식은 매출의 15배 이상으로 거래되었으며, 2월 약 10억 달러 규모의 주식 발행으로 기존 주주가 희석되었습니다.
- KeyBanc은 11월 2일 목표가를 $130에서 $75로 낮추었지만 '오버웨이트' 등급은 유지했으며, 컨센서스 목표가는 $90로 하락했습니다.
- 11월 5일 발표될 3분기 실적에서 경영진이 약속한 마진 개선이 나타난다면, 인내심 있는 투자자에게 크라토스는 매수 기회로 보입니다.
크라토스 디펜스 & 시큐리티 솔루션스(KTOS) 주가는 2026년에 46% 하락했으며, 애널리스트들은 회사의 11월 5일 목요일 3분기 실적 발표를 앞두고 지난 3주간 목표가를 낮추고 있습니다.
가장 최근 조정은 11월 2일 KeyBanc에서 나왔습니다: 목표가를 $130에서 $75로 낮추었지만 '오버웨이트' 등급은 유지했습니다. 이는 여전히 현재 주가보다 83% 높은 수준입니다.
실적은 기대에 부응하고 있다
1분기 매출은 22.6% 증가한 3억 7100만 달러(기준 성장률 15.8%)를 기록했으며, 크라토스는 5월 6일 2026년 전망을 상향 조정했습니다. 2분기 매출은 30.5% 증가한 4억 5880만 달러(기준 성장률 19.1%)를 기록했고, 8월 4일 전망은 다시 상향되어 17.5억~18.1억 달러가 되었습니다.
6월 말 기준 미수주잔고는 20억 8000만 달러, 제안 및 입찰 파이프라인은 150억 달러에 달했습니다. 크라토스가 5월에 전망을 상향 조정했을 때, 에릭 드마르코 CEO는 "미국 방위 산업 기반의 세대 교체가 진행 중이다"라고 말했습니다.
애널리스트들은 성장이 계속될 것으로 예상하며, 2027년 매출은 22억 3000만 달러, 2028년에는 27억 2000만 달러를 전망합니다:
KeyBanc은 자체 전망치가 대체로 변동이 없다고 밝혔습니다.
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투자자들은 1월에 높은 가격을 지불했다
문제는 가격이었습니다. 1월 중순 최고점에서 크라토스는 매출의 15배 이상으로 거래되었는데, 이는 방산 하드웨어 제조사가 거의 얻지 못하는 배수입니다. 그런 다음, 2월 26일 장 마감 후 회사는 신규 드론 및 극초음속 시설을 위한 약 10억 달러를 조달하기 위해 주식 발행을 신청하여 기존 보유자를 희석시켰습니다. 9월까지 주식은 매출의 약 6배 수준으로 하락했습니다.
선행 주가수익비율(P/E)은 1월 중순 183배에서 최근 종가 기준 43배로 하락했으며, 이는 5년 평균 58배보다 낮은 수준입니다:
이는 2022년 10월에 기록한 22배 저점의 두 배이므로, 투자자들은 여전히 성장에 대한 프리미엄을 지불하고 있습니다.
애널리스트들은 목표가를 낮추고도 주식을 고수했다
KeyBanc만 그런 것은 아닙니다. 골드만삭스는 10월 12일 목표가를 $88에서 $77로 낮추었고, Citizens, Noble Capital, Piper Sandler, RBC Capital 및 B. Riley가 이후 3주 동안 따라왔으며, 그 누구도 주식 등급을 하향 조정하지 않았습니다. Macquarie와 Oppenheimer는 '아웃퍼폼' 등급과 각각 $70 및 $50의 목표가로 신규 커버리지를 시작했습니다.
컨센서스 목표가는 3월 $119에서 $90으로 하락했으며, 이는 지난 1년 동안 최저 수준입니다:
$90는 최근 종가의 두 배 이상입니다. 그러나 KeyBanc의 $75는 애널리스트들이 향후 12개월 동안 예상하는 수익의 약 79배에 해당하며, 주식의 평균 58배보다 훨씬 높습니다. 주식이 1년 내에 그 수준에 도달하려면, 2분기에 조정 EPS가 전년 동기 $0.11에서 $0.21로 상승한 것처럼 수익이 매출보다 훨씬 빠르게 계속 성장해야 합니다.
목요일에 보고 싶은 것
경영진은 3분기 기준 성장률을 19-25%로 가이드했으며, 드마르코 CEO는 8월에 생산 규모가 확대됨에 따라 EBITDA 마진이 하반기와 2027년까지 계속 상승할 것이라고 말했습니다.
그러나 2분기에 마진은 하락했습니다: 조정 EBITDA는 매출의 8%로, 1분기 10%에서 떨어졌습니다. 또한 크라토스는 1분기 4310만 달러 사용 후, 2분기에 1890만 달러의 자유현금흐름을 사용했습니다.
발키리 주문도 주시할 것입니다. 무인 시스템 부문의 2분기 기준 성장률은 8.1%로, 1분기 30.9%에서 둔화되었으나, 크라토스는 최근 수주를 바탕으로 연간 약 10% 성장을 예상하고 있습니다. 에어버스는 10월 12일 유럽에서 처음으로 U740-발키리를 비행했습니다.
결론적으로, 크라토스는 수년간 보유할 의사가 있는 투자자에게 매수 기회로 보입니다: 사업은 기준 성장률로 약 20% 가까이 성장하고 있으며, 주식은 평소 배수보다 낮게 거래되고 있습니다. 다만 향후 12개월 내에 $75에 도달할 것이라고 기대하지는 않겠습니다. 목요일 발표되는 마진이 다시 얇게 나온다면, 투자자들이 43배를 오랫동안 지불하지는 않을 것입니다.
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