오라클 주식주요 통계
- 현재 가격: $171.83
- 목표 가격 (중간): ~$577
- 거리 목표: ~$243
- 잠재적 총 수익률: ~236%
- 연간 IRR: ~35%/년
- 수익 반응: +9.18% (3/10/26)
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무슨 일이 있었나요?
오라클 (ORCL) 은 2026년 가장 큰 폭으로 상승한 대형 기술주 중 하나였습니다. 주가는 3월 10일 획기적인 3분기 실적 호조 이후 9.18% 급등했고, 월스트리트 저널 보고서에서 OpenAI의 내부 매출 성장에 대한 의구심이 제기되면서 매도세를 보이다가 5월 1일 오라클이 새로운 CFO와 블룸 에너지와의 연료전지 발전 파트너십 확대를 발표한 후 6% 이상 반등했습니다.
주가는 2025년 9월 최고가인 345.72달러에서 약 50% 하락한 상태입니다. 상승론자들은 5,530억 달러의 수주잔고와 84%의 클라우드 인프라 성장을 전망합니다. 하락론자들은 마이너스 잉여현금흐름과 1,230억 달러의 순부채를 지적합니다.
시장은 여전히 어느 쪽이 더 중요한지 판단하고 있습니다. 4월 24일 Wedbush는 오라클을 "AI 혁명을 위한 기반 인프라 제공업체"라고 부르며 'Outperform' 등급과 목표주가 225달러를 제시했지만, 2030년 5월 31일까지의 TIKR 모델 중간 사례인 577달러는 그마저도 저평가된 것으로 보입니다.
웨드부시의 의견과 타이밍이 중요한 이유
웨드부시는 4월 24일에 아웃퍼폼 등급과 225달러의 목표 주가를 제시하며 시장이 오라클의 계약 기반 투자 사이클을 투기적 위험으로 근본적으로 잘못 해석하고 있다고 주장하며 오라클이 AI 인프라 제공업체로서 자리매김하는 데 핵심적인 역할을 하는 OpenAI 및 NVIDIA와의 전략적 파트너십을 강조하며 커버리지를 개시했습니다.
TIKR의 Street Targets 데이터에 따르면 5월 1일 현재 월가의 전반적인 상황은 매수 28개, 시장수익률 상회 6개, 보유 8개, 시장수익률 하회 1개, 매도 1개이며 평균 목표주가는 약 243달러입니다. Wedbush의 225달러는 이 컨센서스보다 낮으므로 이상치라기보다는 측정 가능한 수준이라고 할 수 있습니다.
시작 4일 후, Wedbush의 주가는 두 배로 하락했습니다. 4월 28일, 애널리스트 Daniel Ives는 월스트리트 저널이 OpenAI가 내부 목표를 달성하지 못했다고 보도한 후, 이 매도는 "지나친 반응"이라고 말하며 5년 동안 OpenAI와 체결한 3천억 달러 규모의 클라우드 계약을 포함한 오라클의 수주잔고 5천 530억 달러를 수요 위축의 증거로 지적하며 '아웃퍼폼' 등급과 225달러 목표를 다시 한 번 강조했습니다.
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3분기 실적 발표가 비즈니스에 대해 알려주는 내용
3월 10일에 있었던 2016 회계연도 3분기 실적 발표에서는 오라클의 수주잔고가 수익으로 전환되는 메커니즘에 대해 구체적으로 설명했습니다. 클레이 마구어크 CEO는 제공 용량에 대한 AI 인프라 총 마진이 32%로 오라클의 자체 가이던스 수준인 30%를 상회했다고 보고했습니다. 그는 멀티클라우드 데이터베이스 비즈니스가 60~80%의 총 마진으로 운영되고 있으며, 인프라스트럭처와 함께 성장하고 있으며 확장에 따라 전체 마진 믹스를 끌어올리고 있다고 설명했습니다.
3분기 멀티클라우드 데이터베이스 매출은 전년 동기 대비 531% 증가했습니다. AWS 리전은 분기 중 2개에서 8개로 확장되었으며, 4분기 마감 시까지 22개를 목표로 하고 있습니다. 현재 오라클은 Microsoft와 33개, Google과 14개의 라이브 리전을 보유하고 있습니다. 각각의 새로운 리전은 경쟁 클라우드 환경 내에서 오라클의 가장 수익성이 높은 데이터베이스 서비스를 위한 또 다른 유통 채널을 열어줍니다.
마구어크는 실행 과정에서 약정 용량의 90%가 예정된 일정보다 앞당겨 제공되었다고 언급했습니다. 오라클은 3분기에 400메가와트 이상을 고객에게 제공했으며, 랙 생산량은 지난 1년 동안 4배 증가했고, 랙 제공에서 매출 인식까지의 시간은 60% 단축되었습니다. 이러한 지표는 5,530억 달러의 계약 의무가 얼마나 빨리 매출로 보고되는지를 결정하는 지표입니다.
마이크 시실리아 CEO는 통화에서 AI 코딩 도구가 엔터프라이즈 소프트웨어를 대체할 수 있느냐는 'SaaS 대재앙' 논쟁에 대해 "우리는 실제로 애플리케이션에 바로 AI를 내장하고 있기 때문에 파괴적 혁신가입니다."라고 직접 언급했습니다.
3분기 클라우드 애플리케이션 매출은 연간 161억 달러에 달했으며, Fusion ERP는 14%, Fusion SCM과 HCM은 각각 15%, 의료, 은행, 소매업을 위한 산업 SaaS 솔루션은 불변 통화 기준으로 19% 성장했습니다. 2,000개 이상의 고객이 분기 동안 오라클 애플리케이션 제품군을 사용했습니다.
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가치 평가와 실제 위험
171.83달러에 거래되는 오라클은 TIKR 기준 14.11배의 NTM EV/EBITDA와 22.83배의 NTM P/E에 거래되고 있습니다. 클라우드 매출 성장률이 훨씬 더 느린 Microsoft는 13.66배 NTM EV/EBITDA, 22.45배 NTM P/E에 거래되고 있습니다. 성장 조정 기준에서 오라클은 Microsoft와 거의 동일한 전방 수익 배수를 지니고 있으며, 84%의 OCI 매출 성장률이 밸류에이션 논증의 핵심입니다.
대차 대조표는 정직한 균형추입니다. TIKR 데이터에 따르면 LTM 순부채는 1,230억 달러, 순부채/EBITDA 비율은 4.12배입니다. 잉여현금흐름은 2028 회계연도까지 마이너스를 유지하다가 2029 회계연도에만 플러스로 전환될 것으로 TIKR의 미래 추정치에 따르면 예상됩니다. 마구어크가 통화에서 설명한 부분적인 상쇄 요인은 고객의 선불 결제와 하드웨어 구매 계약으로 인해 오라클의 순 현금 지출이 총 자본 지출 수치보다 낮아진다는 점입니다. 오라클은 지난 실적 발표 이후 이러한 자본 경량 구조 하에서 290억 달러 이상의 신규 계약을 체결했습니다.
TIKR의 컨센서스 추정치에 따르면 2027 회계연도에는 약 880억 달러, 2028 회계연도에는 약 1,290억 달러의 매출을 달성할 것으로 예상됩니다. 오라클은 6월부터 시작되는 회계연도에 총 매출이 900억 달러에 달해 3분기 보고서 당시 애널리스트들의 예상치를 뛰어넘을 것으로 예상했습니다. 이러한 수치가 실현되면 주가는 현재 멀티플이 반영하는 것과는 근본적으로 다른 수익 기반에 따라 재조정됩니다.
TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $171.83
- 목표 가격 (중간): ~$577
- 잠재적 총 수익률: ~236%
- 연간 IRR: ~35%/년
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TIKR 중간 사례 모델은 2030년 5월 31일까지 약 577달러를 목표로 하며, 이는 총 수익률 약 236%, 연간 IRR 약 35%를 의미합니다. 중간 사례는 두 개의 엔진에 의해 약 26%의 매출 연평균 성장률을 가정합니다: 계약된 수주잔고 5,530억 달러에 대한 OCI AI 인프라 확장, 그리고 경영진이 설명한 60%~80%의 총 마진 수준에서 3대 주요 하이퍼스케일러 환경으로 결합된 멀티클라우드 데이터베이스 서비스입니다. 마진 동인은 완공된 데이터센터 용량이 최대 활용률에 도달하고 건설 오버헤드가 매출에서 차지하는 비중이 줄어들면서 운영 레버리지입니다.
주요 리스크는 백로그 전환입니다. OpenAI의 내부 성장 문제가 지속되어 계약보다 적은 용량을 확보하거나 오라클의 납품 일정이 늦어지면 매출 증가가 지연되고 CAGR 가정이 약화됩니다. 이것이 바로 베어 케이스입니다. 웨드부시는 4월 28일에 다시 한 번 강조했지만, OpenAI의 최근 1,220억 달러 자금 조달로 최소 3년 동안 컴퓨팅 약정을 이행할 수 있는 충분한 자본이 확보되었고, 메타, 엔비디아 및 기타 고객에 걸쳐 5,530억 달러의 광범위한 수주잔고가 단일 고객 리스크를 억제하기에 충분한 다각화를 제공한다는 점을 들어 반박하고 있습니다.
84%의 인프라 매출 성장률에 14배의 전방 EV/EBITDA를 적용한 TIKR 중간 사례인 약 577달러는 시장이 아직 오라클이 이미 계약한 금액을 가격에 반영하지 않았음을 의미합니다.
[그래프: 5/31/30까지의 TIKR 밸류에이션 모델 가격 예측]
결론
2026년 6월 8일로 예상되는 오라클의 2026 회계연도 4분기 실적에서 OCI 인프라스트럭처 매출 성장과 RPO 추가를 지켜보시기 바랍니다. OCI 성장률이 3분기에 기록한 84% 이상을 유지하고 분기별 RPO 추가가 290억 달러 이상을 유지한다면, Wedbush의 225달러가 오라클이 이미 예약한 금액을 과소평가했다는 주장이 훨씬 더 힘을 얻게 될 것입니다. 오라클은 AI 인프라 성장률에도 불구하고 레거시 소프트웨어 멀티플에 거래되고 있으며, 이는 아직 시장에서 충분히 평가되지 않은 수치입니다.
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