핵심 요약
- 월마트의 배당수익률은 0.8%, 코카콜라는 2.3%이며, 두 기업 모두 올해 배당금을 다시 인상했습니다.
- 월마트의 배당금은 지난 12개월 기준 자유현금흐름의 57%를 차지하는 반면, 코카콜라는 79%입니다.
- 코카콜라의 자유현금흐름은 2024년과 2025년에 배당금을 충당하지 못했으나 이후 회복되었으며, 회사는 10월에 2026년 자유현금흐름 전망을 상향 조정했습니다.
- 오늘 기준 10,000달러를 투자하면 월마트는 연간 80달러, 코카콜라는 230달러의 배당소득을 제공하며, 양사의 5년간 성장률을 유지할 경우 월마트의 배당소득이 따라잡는 데 30년 이상이 걸립니다.
매년 오르는 배당금을 원한다면, 월마트 (WMT)와 코카콜라 (KO)만큼 믿음직한 선택은 없습니다. 두 기업 모두 최근 소득 투자자들에게 좋은 소식을 전했습니다. 월마트는 8월에 연간 실적 전망을 상향했고, 코카콜라는 10월에 자유현금흐름 전망을 상향 조정했습니다.
하지만 이러한 인상에 기대를 걸고 있다면, 그 지속성만큼이나 인상 규모도 중요합니다. 그렇다면 이 두 배당금 중 어느 것이 앞으로 더 빠르게 성장할까요?
| 지표 | 월마트 (WMT) | 코카콜라 (KO) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 0.8% | 2.3% |
| 연간 배당금 | $0.99 | $2.12 |
| 배당 성장률, 5년 | 연평균 5.5% (회계연도 2021-2026) | 연평균 4.5% (2020-2025) |
| 배당 성장률, 10년 | 연평균 3.8% (회계연도 2016-2026) | 연평균 4.4% (2015-2025) |
| 현금 배당성향 (TTM) | 57% | 79% |
| 순부채/EBITDA | 1.3x | 1.5x |
| 이자보상배율 | 12.3x | 10.7x |
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월마트는 배당금을 적게 유지합니다
월마트의 성장은 매장 선반을 훨씬 넘어서고 있습니다. 2026년 7월 31일로 끝나는 2분기(2Q)에서 매출은 전년 동기 대비 5.9% 증가한 1,879억 달러를 기록했고, 영업이익은 28.8%(환율 영향 제외 시 17.4%) 급증했습니다. 글로벌 전자상거래 매출은 23%, 광고 수익은 38%, 멤버십 수수료 수익은 17% 성장했습니다.
월마트는 그 돈의 상당 부분을 가격 경쟁력에 재투자하고 있습니다. 존 퍼너 CEO는 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "고객이 필요로 하고, 시간이 지남에 따라 시장 점유율을 높일 수 있다고 믿기 때문에 가격 경쟁력에 막대한 투자를 하고 있다"고 말했습니다.
배당금은 그런 지출에 충분한 여유를 남겨줍니다. 지난 10개 회계연도 동안 자유현금흐름이 배당금을 여유롭게 충당했으며, 2026년 1월로 끝나는 회계연도 2026년에는 배당금이 자유현금흐름의 50.3%를 차지했습니다:
2026년 7월 31일까지의 12개월 동안 현금 배당성향은 57%로 충분히 보장된 수준입니다. 주요 위험 요인은 비용입니다. 월마트는 올해 원래 전망보다 20억 달러 이상의 추가 연료비가 발생할 것으로 예상하고 있습니다. 7월 31일까지의 6개월간 자유현금흐름은 전년 동기 대비 14억 달러 감소한 55억 달러를 기록했습니다.
코카콜라의 현금 흐름이 돌아왔습니다
코카콜라는 월마트보다 현금의 훨씬 더 큰 부분을 배당으로 지급하며, 그 기록은 부담을 보여줍니다. 배당금 지급액은 2016년부터 2025년까지 매년 증가했으며, 60.4억 달러에서 87.8억 달러로 늘어났습니다. 그러나 자유현금흐름은 그 10년 중 4년 동안 배당금을 충당하지 못했으며, 2024년과 2025년도 포함됩니다:
이 두 해 동안 현금 배당성향은 위험한 수준인 176%와 166%를 기록했습니다. 2026년 10월 2일까지의 12개월 동안 이 비율은 다시 더 안정적인 79%로 돌아왔습니다. 10월 27일, 코카콜라는 2026년 자유현금흐름 전망을 124억 달러에서 최소 130억 달러로 상향 조정했습니다. 2월에 분기당 53센트로 인상한 것은 64년 연속 연간 인상이었으며, 이사회는 10월 15일에 다시 동일한 53센트를 선언했습니다.
사업도 양호한 상태입니다. 3분기 순매출은 전년 동기 대비 7% 증가한 134억 달러를 기록했고, 비교 가능한 주당순이익(EPS)은 11% 증가한 0.91달러를 기록하며 판매량은 5% 증가했습니다. 북미 지역 판매량은 전년 동기와 동일했습니다. 9월 25일, 코카콜라는 몬스터 에너지의 아메리카스 CEO였던 롭 게링을 12월 1일부터 북미 부문을 이끌도록 임명했습니다.
그럼에도 주가는 실적 발표일에 2% 하락했습니다. 3분기 가격/믹스는 단 1% 성장했는데, 이는 경영진이 장기적으로 목표로 하는 연간 2~3%포인트 증가율보다 낮습니다. 79%의 배당성향은 이익보다 더 빠르게 성장할 여지가 거의 없으며, 코카콜라는 자산 매각이 2027년 비교 가능한 EPS를 약 2% 감소시킬 것으로 예상하고 있습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
월마트의 배당금이 앞으로 더 빠르게 성장할 것입니다. 올해 월마트 배당금은 주당 0.99달러로 5.3% 인상된 반면, 코카콜라는 주당 2.12달러로 3.9% 인상되었습니다. 또한 월마트는 여유 자유현금흐름으로 배당금을 지급합니다: 자유현금흐름의 57%를 사용하는 반면, 코카콜라는 79%입니다.
월마트의 이익도 더 오를 여지가 있습니다. 애널리스트들은 월마트의 정규화된 EPS가 최근 보고된 연도의 주당 2.64달러에서 그들의 예측 기간 말까지 3.63달러로 상승할 것으로 예상합니다:
이것이 코카콜라를 더 나쁜 소득주로 만드는 것은 아닙니다. 10,000달러 투자 시 오늘날 코카콜라는 연간 230달러, 월마트는 80달러의 소득을 제공합니다. 양사의 5년간 성장률을 유지할 경우, 월마트의 소득이 따라잡는 데 30년 이상이 걸립니다. 월마트가 회계연도 2026년의 13.3% 인상률을 매년 반복하더라도 약 14년, 즉 2041년까지 걸릴 것입니다. 또한 코카콜라는 월마트의 선행 PER 42배에 비해 28배로 더 저렴합니다.
하지만 더 빠른 인상에는 현금흐름 내 여유가 필요하며, 월마트가 그 여유를 훨씬 더 많이 가지고 있습니다. 물론 코카콜라의 현금 흐름이 계속 회복될 수도 있습니다. 내년 초 4분기 실적과 함께 2027년 전망을 제시할 것입니다.
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