주요 통계
- 현재 가격: $121(2026년 5월 21일)
- 2027 회계연도 1분기 매출: 1,775억 달러, 전년 동기 대비 7.3% 증가
- 2017회계연도1분기 조정 주당순이익: $0.66, 전년 동기 대비 +8.2%
- 연간 매출 가이던스: 상단을 향한 3.5%~4.5%의 지속적인 통화 성장률
- 연간 EPS 가이던스: $2.75-$2.85
- TIKR 모델 목표: $142
- 내재 상승 여력: ~17%
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월마트는 매출에서 이겼지만 연료비는 마진 모멘텀의 한계를 드러냅니다.
(WMT)는 2027 회계 연도 1 분기 매출이 전년 대비 7.3 % 증가한 1,777.75 억 달러로 스트리트 예상치를 1.66 % 상회했다고보고했습니다.
조정 주당 순이익은 0.66달러로 컨센서스 예상치와 정확히 일치했으며 전년 동기 대비 8.2% 상승했습니다.
예상보다 높은 연료비가 약 1억 7,500만 달러를 흡수하고 분기 영업이익 성장률에 약 250 베이시스 포인트의 부담을 주었다고 2027 회계연도 1분기 실적 발표에서 CFO John David Rainey는 말했습니다.
약국의 최대 공정 가격 법안으로 인한 100베이시스포인트의 역풍에도 불구하고 Walmart 미국 내 유사 매출은 4.1% 성장했으며, 해당 분기 거래 성장률은 6분기 만에 가장 높은 수치를 기록했습니다.
기업 이커머스 매출은 26% 성장했으며, Walmart 미국 배송은 45%, Sam's Club 클럽 주문 처리 배송 매출은 90% 이상 증가하여 9분기 연속 20% 이상의 미국 이커머스 성장률을 기록했다고 경영진은 설명했습니다.
레이니에 따르면 광고 사업은 전 세계적으로 37%, 미국 월마트에서는 36% 성장했으며, 마켓플레이스 판매자 광고 지출이 50% 이상 증가하면서 수익성이 높은 커머스 솔루션 사업이 전체 영업이익의 약 3분의 1을 차지했다고 합니다.
월마트는 연간 고정 통화 매출 가이던스인 3.5%~4.5% 성장을 재차 강조했으며, 현재 그 범위의 상단을 향해 가고 있으며, 2분기 EPS 가이던스인 $0.72-$0.74와 함께 연간 EPS 가이던스인 $2.75-$2.85를 발표했습니다.
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연료비가 조용히 수익을 압박하는 동안 WMT 매출 7% 증가
지난 8분기 동안 월마트의 손익계산서를 보면 영업이익률 변동성이 반복되는 패턴으로 인해 지속적인 탑라인 성장에 대한 이야기를 알 수 있습니다.
매출은 2026 회계연도 1분기 1,656억 달러에서 2027 회계연도 1분기 1,775억 달러로 7.3% 증가하여 데이터에 표시된 모든 분기에서 전년 동기 대비 플러스 성장을 이어가고 있습니다.
매출 총이익은 이 기간 동안 24.9%에서 2026 회계연도 1분기 25.2%로 상승한 후 2027 회계연도 1분기에는 25.1%로 안정세를 유지했으며, 이는 적극적인 롤백 투자와 마켓플레이스 및 일반 상품으로의 지속적인 전환을 고려할 때 탄력적인 결과입니다.
영업 이익은 FY2027 1분기 76억 7,000만 달러로 FY2026 1분기 71억 4,000만 달러에서 전년 대비 7.6% 증가했지만, 영업 마진은 4.3%로 작년 같은 분기와 같고 FY2026 4분기 월마트가 기록한 4.6%의 영업 마진에 훨씬 못 미쳤습니다.
연료비 역풍이 가장 눈에 띄게 드러나는 부분이 바로 영업 마진입니다: FY2026 3분기에는 3.7%까지 하락했다가 4분기에 4.6%로 회복했고, FY2027 1분기에는 4.3%로 회복한 것은 커머스 믹스 스토리가 의미하는 구조적 개선보다는 외부 비용 충격을 극복하고 있음을 시사합니다.
1분기 실적 발표에서 레이니는 글로벌 유통 및 주문 처리 운영에서 계획보다 높은 연료비를 흡수했으며, 현재의 비용 상승이 지속된다면 2분기와 하반기에 다소 높은 소매 가격 인플레이션이 발생할 수 있다고 말했습니다.
월마트 주식에 대한 TIKR의 목표주가 141.63달러는 연료비가 계속 방해하는 마진 확장이 필요합니다.
TIKR의 가치 평가 모델은 2031년 1월까지 월마트 주가를 142달러로 책정하여 현재 가격인 121달러에서 총 16.7%, 즉 연간 3.3%의 수익률을 예상합니다.
중간 사례는 4.5%의 매출 연평균 성장률과 3.6%의 순이익 마진을 가정하며, 이는 광고, 멤버십, 마켓플레이스가 구조적으로 수익 스택에 더 높은 마진을 기여하는 요소로서 지속적으로 구축되고 있다는 가정을 반영한 것입니다.
이 모델에는 연간 3%의 P/E 배수 압축이 포함되어 있으며, 이는 $142에 도달하는 경로가 전적으로 수익 성장률에 달려 있으며, 이는 외생적인 비용 충격으로 인한 영업 이익 누락의 여지를 거의 남기지 않는 역학 관계에 있음을 의미합니다.
월마트 주식은 2년 전보다 구조적으로 개선된 광고 및 멤버십 믹스와 견고한 탑라인 실적을 바탕으로 2분기에 접어들었지만, 이제 투자 논쟁은 영업이익률의 지속성에 달려 있습니다.
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