NVIDIA의주요 통계
- 현재 가격: ~$220(2026년 5월 21일)
- 2027 회계연도 1분기 매출: 816억 달러, 전년 동기 대비 +85% 증가
- 2027 회계연도 1분기 조정 EPS: $1.87, 전년 동기 대비 +131%
- 2027 회계연도 2분기 매출 가이던스: ~$91B (+/- 2%)
- 2분기 총 마진 가이던스: ~75%(비일반회계기준)
- TIKR 모델 목표: $486
- 내재 상승 여력: ~121%
블랙웰 수요가 포물선을 그리며 3분기 연속 820억 달러를 돌파하고 가속화하는 NVIDIA
NVIDIA Corporation(NVDA)은 2027 회계연도 1분기 매출이 전년 동기 대비 85%, 전분기 대비 20% 증가한 816억 달러로 3분기 연속 전년 동기 대비 가속화를 기록했다고 발표했습니다.
조정 주당순이익은 1.87달러로 전년 동기의 0.81달러에서 131% 증가했습니다.
데이터 센터 매출은 하이퍼스케일러, 국영 고객, AI 네이티브 클라우드 제공업체 전반에 걸친 블랙웰 시스템 배포에 힘입어 전년 동기 대비 92%, 전분기 대비 21% 증가한 750억 달러를 기록했습니다.
데이터센터 내에서는 새로운 보고 프레임워크에 따라 하이퍼스케일(380억 달러, 데이터센터의 약 50%)과 AI 클라우드, 산업 및 엔터프라이즈(370억 달러, 전분기 대비 31% 증가)를 포함하는 ACIE로 결과를 나누었습니다.
수석 부사장 겸 CFO인 콜레트 크레스는 1분기 실적 발표에서 "프론티어 모델 빌더와 하이퍼스케일러가 각각 수백, 수천 개의 블랙웰 GPU를 누적 배치하면서 GB300 NVL72에 대한 수요가 특히 강세를 보여 회사 역사상 가장 빠른 제품 증가를 기록했습니다."라고 말했습니다.
엣지 컴퓨팅 부문은 메모리 및 시스템 가격 상승에 따른 소비자 수요의 소폭 감소로 인해 블랙웰 워크스테이션 수요의 견조한 증가로 전년 대비 29% 증가한 64억 달러의 수익을 올렸으며, 이를 부분적으로 상쇄했습니다.
잉여 현금 흐름은 4분기의 350억 달러에서 증가한 490억 달러를 기록했으며, 기존 계획에 따라 남은 390억 달러에 더해 800억 달러의 자사주 매입을 승인하고 분기별로 주당 0.25달러로 배당금을 인상한다고 발표했습니다.
2분기 매출 가이던스는 플러스 또는 마이너스 2%의 910억 달러로, 주로 데이터 센터가 주도하는 지속적인 2분기 성장을 의미합니다.
경영진은 미국 정부의 H200 수출 허가에 따른 수입 승인 관련 불확실성을 이유로 전 분기와 마찬가지로 모든 중국 데이터센터 컴퓨팅 매출을 가이던스에서 제외했습니다.
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마진이 거의 기록적인 수준으로 유지되는 동안 NVIDIA 주식 수익 가속화
NVIDIA 주식은 8분기 연속 연속 매출 성장을 달성했으며, 절대적인 달러 궤적은 수요 호조에 반박하기 어렵게 만듭니다.
매출은 2024년 7월 마감 분기의 300억 달러에서 351억 달러, 393억 달러, 441억 달러, 467억 달러, 570억 달러, 681억 달러, 최근 분기 816억 달러로 증가했으며, 전년 대비 성장률은 마지막 4개 분기 동안 56%에서 85%로 다시 가속화되었습니다.
매출총이익은 같은 8분기 동안 226억 달러에서 612억 달러로 확대되었으며, 매출총이익률은 블랙웰 전환 기간인 2025년 4월 61%까지 하락했다가 가장 최근 분기에는 75%로 완전히 회복되었습니다.
영업 이익은 이 기간 동안 186억 달러에서 535억 달러로 증가했으며, 2026년 4월에 마감된 분기에는 영업 마진이 66%에 달해 지난 8분기 중 가장 높은 수치를 기록했습니다.
총 운영 비용은 8분기 동안 39억 달러에서 76억 달러로 증가했으며, R&D 지출은 31억 달러에서 63억 달러로 증가했지만 전반적으로 수익이 비용보다 빠르게 증가하면서 운영 레버리지는 유지되었습니다.
Kress는 또한 1분기 실적 발표에서 "주로 보상금 증가와 컴퓨팅 및 인프라 비용의 증가로 인해" 운영 비용이 전분기 대비 12% 증가했으며, 2분기 비일반회계기준 운영 비용은 약 83억 달러로 예상한다고 밝혔습니다.
TIKR의 NVIDIA 주식 목표가 486달러는 20%의 매출 연평균 성장률과 다중 압축을 수용해야 합니다.
TIKR의 밸류에이션 모델은 NVIDIA 주가를 486달러로 책정하여 현재 가격인 220달러에서 121% 상승 여력이 있음을 의미하며, 이는 20%의 매출 CAGR과 57%의 순이익 마진, 예측 기간 동안 매년 (1.6%)의 P/E 압축 CAGR이 포함된 중간 케이스 가정을 기반으로 합니다.
중간 케이스의 연간 수익률은 4.7년 동안 18%이며, 이는 목표에 도달하기 위해 여러 번의 확장이 필요하지 않음을 의미합니다.
현재 NVIDIA 주식에 대한 투자 질문은 현재 85%로 성장하는 비즈니스가 베라 루빈 램프 비용, 가이던스에서 제외된 중국 매출, 전체 회계연도 동안 40%대 초반으로 성장하도록 안내된 운영 비용을 포함하는 주기 동안 중간 사례에 필요한 20%의 CAGR을 유지할 수 있는지 여부입니다.
NVIDIA 주식에 대한 상승 케이스와 하락 케이스의 1분기 결과는 동일합니다. 의견 차이는 기간에 있습니다.
상승 케이스는 제품 주기 연장과 다각화에 근거합니다: 블랙웰은 회사 역사상 가장 빠르게 성장하고 있고, 베라 루빈은 3분기에 출시되며, 가장 빠르게 성장하는 데이터센터 부문은 경쟁사가 거의 없는 NVIDIA의 서비스 부문입니다.
비즈니스가 망가졌다는 것이 아니라 현재 속도가 동시에 압박을 받고 있다는 것입니다: 중국 매출은 반환일도 없이 사라졌고, 비용은 전년 대비 50% 가까이 증가하고 있으며, 가장 큰 매출 버킷(380억 달러 규모의 하이퍼스케일)은 이미 다른 비즈니스에 비해 둔화되고 있습니다.
종합하면, 마진이나 배수 손실 없이 85% 성장 분기를 20% 장기 연평균 성장률로 전환하는 회사의 주가는 1분기에는 그럴듯하게 보이지만 향후 두 분기가 이를 확인하거나 복잡하게 만들 것입니다.
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