핵심 요약
- 맥도날드는 자사 앱에서 주문한 배달 주문의 선호 배달 파트너로 우버를 지정했으며, 이는 연간 200억 달러 이상의 매출을 올리는 맥딜리버리 사업을 14개 시장에 걸쳐 다년간 확장하는 계획의 일환입니다.
- 이번 거래는 또 다른 대형 브랜드 배달 계약이 체결된 지 며칠 만에 이루어진 것으로, 우버는 이제 두 개의 최대 소비자 브랜드와 계약을 체결한 반면, 도어대시는 인스타카트 인수 계약을 진행 중입니다.
- 도어대시는 지난 분기 배달 앱 지출의 59%를 차지했으며 맥도날드 리스팅을 유지하고 있으므로, 우버는 크게 뒤처진 상태에서 점유율을 확대하고 있습니다.
- 우버는 2025년 98억 달러의 자유 현금 흐름을 창출했으므로, 이러한 거래에 비용을 지불할 여력이 있으며, 2월 초 발표될 실적 보고서는 이러한 계약이 배달 사업 성장에 도움이 되고 있는지 보여줄 것입니다.
맥도날드(MCD)가 방금 자사 앱에서 주문한 배달 주문을 우버 테크놀로지스(UBER)에 맡겼습니다. 이는 아마존이 프라임 회원에게 우버 이츠를 제공한 지 불과 며칠 만에 이루어진 일입니다.
이는 가장 큰 소비자 브랜드 중 두 곳이 단일 주에 우버를 선택한 것입니다. 그리고 이는 도어대시(DASH)가 지난달 말 발표한 인스타카트 인수 계약으로 바쁜 와중에 타격을 줍니다.
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정확히 무슨 일이 있었나
월요일, 두 회사는 2017년으로 거슬러 올라가는 파트너십을 다년간 확장한다고 발표했습니다. 우버는 맥도날드 앱에서 주문한 주문의 '선호 배달 파트너'가 될 것입니다. 이 거래는 세 부분으로 구성됩니다:
- 미국, 영국, 캐나다, 호주, 프랑스, 독일 등을 포함한 시장에서 맥도날드 앱 주문은 대부분 우버의 화이트 라벨 배달 서비스인 우버 다이렉트를 통해 배달됩니다. 고객은 맥도날드 앱을 떠나지 않습니다.
- 우버는 해당 시장에서 맥도날드의 독점 배달 및 탑승 서비스 리워드 파트너가 됩니다. 이번 달부터 선정된 시장의 MyMcDonald's Rewards 회원은 포인트를 사용하여 우버 탑승 서비스에 할인을 받을 수 있습니다.
- 나중에 고객은 우버 이츠를 통해 주문한 맥도날드 주문으로도 맥도날드 포인트를 적립할 수 있게 될 것입니다.
전체적으로 이번 확장은 미국과 캐나다부터 폴란드와 뉴질랜드에 이르기까지 14개 시장을 포괄합니다. 맥도날드는 맥딜리버리가 연간 200억 달러 이상의 사업으로 성장했다고 밝혔습니다. 우버의 사장 겸 최고운영책임자인 앤드루 맥도날드는 이를 "맥도날드와의 지금까지 가장 광범위한 확장"이라고 언급했습니다.
우버, 계속해서 대형 브랜드와 계약 체결
지난주 목요일의 아마존 거래도 같은 방식으로 작동합니다. 미국 프라임 회원은 아마존에서 직접 주문한 25달러 이상의 우버 이츠 레스토랑 주문에 대해 0달러 배달비를 받습니다. 두 거래 모두에서 고객은 우버 이츠 앱을 열지 않습니다: 아마존과 맥도날드가 고객 관계를 유지하고, 우버가 배달원을 제공합니다.
리워드 연동은 도어대시가 단독으로 맞설 수 없는 요소를 추가합니다. 맥도날드 앱에서 맥플러리를 주문하면 우버 배달원이 가져옵니다. 그런 다음 맥도날드 포인트를 사용해 다음 우버 탑승 서비스 비용을 몇 달러 할인받을 수 있습니다. 도어대시는 제공할 탑승 서비스가 없으며, 이것이 DashPass와 연계된 Lyft의 새로운 Lyft Go 멤버십이 탑승 서비스와 도어대시 주문 모두에 대해 크레딧을 제공하는 이유입니다.
이번 거래는 또한 강력한 3분기 실적에 이어 나온 것입니다. 우버의 총 예약액은 20% 증가하여 598억 달러에 달했으며, 자사가 제시한 가이던스 상단에 근접했습니다. 애널리스트들은 수익이 2025년 520억 달러에서 2028년 767억 달러로 계속 증가할 것으로 예상합니다.
맥도날드 단독으로는 이러한 추정치를 크게 바꾸지 않을 것입니다. 맥도날드는 2017년부터 우버 이츠에 있었으며, 어느 회사도 조건을 공개하지 않았습니다. 하지만 이러한 승리는 목표 수치 달성을 더 쉽게 만듭니다.
도어대시는 여전히 따라잡아야 할 대상
우버는 여전히 크게 뒤처져 있습니다. Consumer Edge 카드 데이터에 따르면, 도어대시는 3분기 배달 앱 지출의 59%를 차지했으며, 우버 이츠는 18%를 기록했습니다. 맥도날드는 또한 우버 이츠와 도어대시 모두에 리스팅을 유지합니다. 맥도날드의 글로벌 프랜차이징 및 배달 담당 선임 부사장 메이슨 스무트는 회사가 "팬들에게 맥도날드를 주문하는 방법에 대한 선택권을 계속 제공하고 있다"고 말했습니다.
따라서 우버로 이동하는 주문은 맥도날드 자체 앱에서 주문한 것들입니다. 그럼에도 불구하고, 투자자들은 도어대시가 진짜 싸움을 벌이고 있는 것처럼 가격을 매기고 있습니다. 도어대시는 선행 이익의 26배에 거래되고 있으며, 이는 10월 29일 기록한 5년 최저치인 25배에 가깝고, 3년 평균인 39배보다 훨씬 낮습니다. 제 생각에는 인스타카트 거래가 우버가 브랜드와 계약을 체결하는 동안 경영진의 많은 관심을 빼앗을 것 같습니다.
우버는 비용을 지불할 여력이 있다
제 추측으로는 맥도날드는 좋은 조건 없이 자사 앱 주문을 넘기지 않았을 것입니다. 선호 파트너 거래는 일반적으로 더 낮은 수수료율과 함께 이루어지기 때문입니다. 우버는 그럴 여유가 있습니다. 배달 부문의 조정 EBITDA는 광고 수익이 5억 6800만 달러 증가한 덕분에 2024년 예약액의 3.3%에서 2025년 3.9%로 상승했습니다. 자유 현금 흐름은 2021년 마이너스 7억 4000만 달러에서 2025년 98억 달러로 증가했습니다:
그리고 여전히 성장 중입니다: 3분기 자유 현금 흐름은 25억 달러로, 1년 전 22억 달러에서 증가했습니다.
제가 보기에, 도어대시와의 경쟁은 확대되고 있으며, 현재 우버가 가장 중요한 거래에서 승리하고 있습니다. 대형 브랜드들은 고객을 유지하고 다른 회사의 배달원을 빌리고 싶어하며, 우버가 그들이 선택하는 파트너입니다. 도어대시의 지출 점유율은 막대하며 한 번의 파트너십으로 사라지지 않을 것입니다. 하지만 아마존, 맥도날드, 그리고 도어대시가 Lyft를 통해서만 접근할 수 있는 탑승 서비스 네트워크를 보유한 우버는 여기서 진정한 우위를 점하고 있으며, 저는 도어대시의 할인(저평가)이 지속될 수 있다고 생각합니다. 물론, 아직 두 거래 모두 수치에 반영되지 않았습니다. 2월 초 발표될 우버의 4분기 실적 보고서는 프라임과 맥도날드가 배달 예약액을 끌어올리고 있는지에 대한 첫 번째 모습을 보여줄 것입니다.
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