핵심 요약
- 베렌베르그와 웰스파고는 11월 10일, 2026년 이익 전망을 대폭 하향 조정한 3분기 실적 발표 후 드래프트킹스의 등급을 각각 매수에서 보유로, 과중량에서 동등비중으로 낮추고 목표가를 $20과 $21로 설정했습니다.
- 드래프트킹스는 올해 Predictions에 대한 조정 EBITDA 투자액을 $6억 5천만~$7억으로 계획하고 있으며, 이는 기존 계획의 두 배 이상입니다. 또한 3분기에는 자사주를 전혀 매입하지 않았습니다.
- 드래프트킹스의 2027년 조정 EBITDA 가이던스 중간값은 실적 발표 전 예상치보다 약 20% 낮게 나왔습니다.
- 두 가지 등급 하락 조치는 타당해 보입니다: 주가는 크게 하락했지만, 매수는 다음 실적 발표에서 2027년 가이던스가 유지되는 것을 확인할 때까지 기다리는 것이 좋습니다.
드래프트킹스 (DKNG)는 11월 11일 $19.64에 거래를 마쳤으며, 이는 1월 5일 기록한 52주 최고 종가 $36.24보다 46% 낮은 수준입니다. 베렌베르그와 웰스파고는 모두 11월 10일에 등급을 하향 조정했으며, 베렌베르그의 새로운 $20 목표가는 주가보다 불과 2% 높습니다.
드래프트킹스에게 Predictions의 비용이 훨씬 더 비싸졌다
주가 하락은 드래프트킹스의 3분기 실적 발표로 시작되었습니다. 매출은 16% 증가하여 $13.3억을 기록했지만, 조정 EBITDA 손실은 작년 동기의 $1억 2,650만 달러에서 $3억 1,690만 달러로 확대되었습니다. 회사는 2026년 조정 EBITDA 가이던스를 $7억~$9억에서 $1억 7,500만~$2억 7,500만 달러로 하향 조정했는데, 주된 이유는 Predictions에 대한 조정 EBITDA 투자액이 $2억~$3억에서 $6억 5천만~$7억 달러로 상향 조정되었기 때문입니다.
2027년도 상황은 나아지지 않습니다. 중간값 기준 Predictions에 대한 $3억 달러의 조정 EBITDA 투자를 포함한 $8억~$10억 달러의 조정 EBITDA 가이던스는 실적 발표 전 분석가들이 예상했던 약 $11.2억 달러에 미치지 못했습니다. $9억 달러의 중간값은 약 20% 부족한 수준입니다.
드래프트킹스, 3분기 자사주 매입 없어
베렌베르그의 잭 커밍스는 드래프트킹스 등급을 매수에서 보유로 낮추고 목표가를 $27.50에서 $20으로 하향 조정했습니다. 웰스파고도 같은 날 주식 등급을 과중량에서 동등비중으로 낮추고 목표가를 $30에서 $21로 하향 조정했습니다. 두 회사는 JP모건, UBS, Stifel에 합류했습니다. 이들 회사는 하루 전에 드래프트킹스 등급을 하향 조정했습니다.
주주들은 자사주 매입이 하락폭을 완화해 줄 것이라고 기대해서는 안 됩니다. 드래프트킹스는 3분기에 자사주를 전혀 매입하지 않았습니다. 따라서 올해 프로그램 하에 지출한 $1억 5,420만 달러 전액은 6월까지 이루어진 것입니다.
현금도 빠듯합니다. 영업 현금 흐름은 올해 처음 9개월 동안 $6,300만 달러로, 드래프트킹스가 장비와 소프트웨어에 지출한 $1억 6,890만 달러보다 적습니다. 또한 회사는 $11억 달러의 현금에 대해 $21.9억 달러의 부채를 보유하고 있습니다.
TIKR, 드래프트킹스에 대한 37명의 분석가 추적. 몇 명이 "매수"라고 말할까?
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드래프트킹스 주식에 $20은 너무 낮은가?
합의 목표가는 1년 전 $47에서 $27로 하락했습니다:
이는 여전히 주가보다 37% 높은 수준입니다.
$20이 지나치게 조심스럽다는 주장의 근거는 핵심 사업에 있습니다. Predictions을 제외하면, 드래프트킹스는 2027년 핵심 조정 EBITDA를 $11.5억~$12.5억 달러로 가이드하고 있습니다. 또한 앨런 엘링슨 최고재무책임자(CFO)는 11월 9일 약 $35만 달러에 18,908주를 매입했습니다.
그러나 핵심 사업도 영향을 받지 않은 것은 아닙니다. 드래프트킹스는 2026년 핵심 전망을 8월 약 $10억 달러에서 $8억 7,500만~$9억 2,500만 달러로 하향 조정했으며, 제이슨 로빈스 최고경영자(CEO)는 하향 조정분의 60%를 불리한 스포츠 결과에, 나머지를 온라인 카지노 고객 확보를 위한 지출에 돌렸습니다.
드래프트킹스의 다음 실적 발표가 할인율보다 더 중요하다
주가 하락은 아직 과도하지 않으며, 두 가지 등급 하락 조치는 제게 타당해 보입니다. 2027년 가이던스는 예상치보다 20% 낮게 나왔고, 3분기 자사주 매입도 없어 의지할 만한 것이 없었습니다. 다음 실적 발표가 시험대입니다: 만약 Predictions에 대한 조정 EBITDA 투자가 4분기에 가이드된 $1억 7,500만~$2억 2,500만 달러 범위 내에 머물고 2027년 가이던스가 유지된다면, $20은 낮아 보이기 시작할 것입니다.
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