핵심 요약
- TSMC의 10월 매출은 전년 동기 대비 59.7% 증가한 신기록인 NT$5868.9억원을 기록했으며, 이는 4분기 가이던스의 약 3분의 1에 해당하는 금액입니다.
- TSMC 이사회는 AI 컴퓨팅의 최대 구매처 중 두 곳인 Anthropic과 OpenAI에 최대 10억 달러 규모의 지분 투자를 승인했습니다.
- 3분기 매출 총이익률은 66.4%로 하락했는데, 이는 초기 2nm 생산량과 해외 파운드리의 영향 때문이며, CEO 위저쩐은 2027년에 대해 "신중한" 태도를 보이고 있습니다.
- Nvidia는 11월 17일 임시 CEO 체제로 실적을 발표할 예정이며, TSMC의 11월 매출은 12월 초에 뒤따라 발표됩니다.
타이완 반도체 제조(2330)가 방금 사상 최대의 월간 실적을 기록했습니다. 10월 매출은 전년 동기 대비 59.7% 증가한 NT$5868.9억원을 기록했으며, 9월 대비로는 14.7% 증가했습니다.
그러자 AI 칩 관련주가 타격을 받았습니다. TSMC의 가장 중요한 고객인 Nvidia (NVDA)는 목요일 젠슨 황 CEO가 사임했다고 발표했고, 주가는 4.3% 하락한 채 마감했습니다. TSMC의 또 다른 주요 고객인 AMD (AMD)는 약 3% 상승했습니다.
TSMC는 이미 자신의 의견을 표명했습니다. 화요일, 이사회는 AI 컴퓨팅의 최대 구매처 중 두 곳인 Anthropic과 OpenAI에 최대 10억 달러 규모의 지분 투자를 승인했습니다.
따라서 이 파운드리의 매출과 지출은 같은 방향을 가리키고 있습니다.
손에 쥔 기록적인 한 달
10월은 이미 분기의 큰 부분을 차지하고 있습니다. TSMC는 10월 중순 4분기 매출 가이던스를 523억 달러에서 543억 달러로 제시했으며, 10월 한 달만으로도 그 금액의 약 3분의 1에 해당합니다.
3분기가 그 가이던스를 마련했습니다:
- 매출은 467.2억 달러로 41.2% 증가했으며, 가이던스 상한치를 상회했습니다.
- 순이익은 68.7% 급증하여 NT$7630.6억원을 기록했으며, LSEG SmartEstimate의 NT$7463억원 예상을 넘어섰습니다.
- 1월부터 10월까지의 누적 매출은 대만 달러 기준 43.3% 증가했습니다.
분기별 추세선이 얼마나 가파르게 상승했는지 보여줍니다:
가이던스 중간값은 전년 동기 대비 약 58% 성장을 의미하며, 이는 3분기의 성장률보다 빠른 속도입니다.
CEO 위저쩐은 그 이유에 대해 직설적이었습니다. "수요는 실제로 오늘날 우리의 공급 능력을 훨씬 초과하고 있습니다."라고 10월 15일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 말했습니다.
최대 구매처에 대한 지분 투자
TSMC는 Anthropic 주식을 IPO 가격에 최대 5억 달러, OpenAI 우선주를 최대 5억 달러 구매할 예정입니다. Anthropic은 이번 주 주당 70~78달러에 공모가를 책정하며 최대 1.4조 달러의 기업가치를 목표로 하고 있습니다.
또한 Nvidia, AMD, Microsoft, Alphabet의 Google을 포함한 후원자들로부터 260억 달러를 사적으로 조달하고 있습니다.
파운드리가 왜 고객의 고객에게 지분 투자를 하려 할까요? 가시성이 명백한 답입니다. Anthropic과 OpenAI는 얼마나 많은 가속기가 주문되는지를 결정하며, 그 주문들은 결국 TSMC 웨이퍼가 됩니다.
그럼에도 불구하고, 이 금액은 TSMC 자체의 지출 계획에 비하면 아주 작습니다...
회사는 2026년 자본 지출 예산을 600억 달러에서 640억 달러로 유지했습니다. 이 지출은 AI 연구소들이 계속해서 자금을 조달할 때만 가치가 있으므로, Anthropic의 IPO는 5억 달러를 훨씬 넘어서 TSMC에게 중요합니다.
고성능 컴퓨팅은 이미 3분기 매출의 68%를 차지했으며, 이는 TSMC의 성장을 그 자금 조달에 긴밀하게 묶어놓습니다.
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2nm 비용을 감당하는 마진
성장은 무료로 오지 않았습니다. 3분기 매출 총이익률은 2분기 대비 1.3%포인트 하락한 66.4%를 기록했는데, 주로 초기 2nm 생산량이 마진을 희석시키기 때문입니다. 해외 파운드리는 또 다른 부담을 더합니다.
2nm 공정은 3분기에 웨이퍼 매출의 8%를 차지했으며, 이는 한 분기 전의 3%에서 증가한 수치입니다. 생산량이 확대되면서 마진이 유지될 수 있을까요?
4분기 매출 총이익률 가이던스는 65%에서 67%로, 중간값 기준으로 대체로 평준화된 수준입니다.
위저쩐은 또한 내년에 대한 기대를 누그러뜨렸습니다. 그는 부품 가격 상승이 소비자 시장을 압박하고 있으며, TSMC가 "2027년을 향한 사업 계획을 수립함에 있어 신중한 태도를 취하고 있다"고 말했습니다.
Nvidia의 변혁은 또 다른 불확실성을 추가합니다. CEO 교체가 웨이퍼 주문을 하룻밤 사이에 줄이지는 않을 것입니다. 그럼에도 불구하고, 이는 TSMC가 중심을 잡고 있는 공급망 전반에 걸쳐 시장 심리에 부담을 줍니다.
제 생각: 10억 달러 규모의 지분 투자는 대부분 신호이며, 그 신호가 의미하는 바가 마음에 듭니다. 10월 실적은 수요가 여전히 공급을 앞서고 있음을 보여줍니다. Nvidia 헤드라인보다는 마진 추세선을 더 면밀히 지켜볼 것입니다. 왜냐하면 2nm와 애리조나 파운드리가 2027년까지 마진을 시험할 것이기 때문입니다.
Nvidia는 11월 17일, 임시 CEO 콜레트 크레스 체제 하에서 첫 실적을 발표합니다. TSMC의 11월 매출은 12월 초에 뒤따라 발표되며, 10월이 정점이었는지 새로운 바닥이었는지를 보여줄 것입니다.
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