주요 포인트
- 타워 세미컨덕터는 지난주 14% 하락했으며, 대부분은 인텔의 약한 실적 전망으로 촉발된 반도체 매물세로 인한 것으로, 이는 루멘텀과 코히런트에도 영향을 미쳤습니다.
- 타워는 이후 33% 증가한 사상 최고의 3분기 매출을 기록했고, 컨센서스를 상회하는 실적 전망을 제시했습니다.
- 타워는 4분기에 실리콘 포토닉스 부문에서 연간화된 페이스(run-rate)로 11억 달러를 목표로 하고 있으며, 이는 2025년 해당 부문 매출의 5배에 해당합니다.
- 선행 주당순이익의 26배, 즉 5년 평균 수준에서 거래되는 주가는 매수 매력이 있어 보입니다.
타워 세미컨덕터 (TSEM)는 지난주 14% 하락했습니다. 대부분의 하락은 인텔 (INTC)의 약한 실적 전망으로 시작된 반도체 매물세에서 비롯되었습니다.
인텔이 대부분의 피해를 입혔다
가장 큰 하락은 10월 30일이었으며, 타워 관련 소식은 없었습니다. 전날 저녁, 인텔은 컨센서스 미달인 150억~160억 달러의 4분기 매출을 전망했습니다. 인텔의 CFO는 내년 상반기까지 PC 수요 둔화가 지속될 것으로 예상했습니다. 인텔은 일주일 동안 35% 하락했습니다. 타워의 동종 광학칩 업체인 루멘텀 (LITE)과 코히런트 (COHR)는 각각 22%, 12% 하락했습니다.
인텔의 문제는 PC입니다. 타워의 CEO 러셀 엘웬저는 타워의 성장이 데이터센터 인프라에서 비롯된다고 말합니다.
사상 최고 분기 실적도 도움이 되지 않았다
월요일 개장 전, 타워는 33% 증가한 5억 2600만 달러의 3분기 매출을 보고했습니다. 타워는 4분기 매출을 컨센서스인 5억 7970만 달러를 상회하는 6억 달러로 전망했습니다.
"우리는 역사상 가장 강력한 성장 단계에 진입하고 있습니다"라고 엘웬저는 보도자료에서 말했습니다.
애널리스트들은 이미 타워의 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년부터 2027년까지 거의 3배 증가할 것으로 예상하고 있었습니다:
컨센서스를 상회하는 실적 전망을 제시했기 때문에, 애널리스트들이 추정치를 낮출 이유가 없다고 봅니다.
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실리콘 포토닉스가 모든 이야기다
엘웬저는 4분기에 실리콘 포토닉스 부문만으로 연간화된 페이스(run-rate) 11억 달러를 목표로 하고 있습니다. 고객들은 또한 계약을 2029년까지 연장하고 있습니다.
루멘텀과 코히런트도 동일한 수요를 보고 있습니다. 10월 26일, 스톤엑스는 두 회사에 대해 매수 등급을 시작하며, 그들의 레이저 생산 능력이 2029년까지 매진되었다고 말했습니다. 따라서 세 개의 AI 광학 부품 공급업체가 수년 앞서 예약이 꽉 찼음에도 불구하고, 세 회사 모두 인텔과 함께 매물세를 보였습니다.
타워의 3분기 자본지출은 1억 9100만 달러로, 1억 8500만 달러의 영업현금흐름보다 약간 많았습니다.
6월 고점의 절반 수준에서 타워는 매수할 만한가?
월요일 종가 기준, 타워는 선행 주당순이익의 26배에 거래되었습니다. 이는 5년 평균에 정확히 맞으며, 6월에 기록한 84배보다 훨씬 낮습니다:
솔직히, 이렇게 빠른 성장에 평균적인 배수는 저평가로 보이며, 여기서 매수할 의향이 있습니다.
다음은 내년 초 발표될 4분기 실적으로, 타워는 6억 달러를 달성해야 하며, 엘웬저가 목표로 하는 대로 2027년을 일반적인 1분기 침체 없이 시작해야 합니다.
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