핵심 요약:
- 광범위한 회복: 텍사스 인스트루먼트는 2026년 2분기에 산업, 자동차, 데이터 센터, 통신 분야에서 성장을 보였으며, 데이터 센터 매출은 전년 대비 두 배로 증가했습니다.
- 주가 전망: 현재의 실행력을 바탕으로, TXN 주식은 2028년 12월까지 $403에 도달할 수 있습니다.
- 예상 수익률: 이 목표는 현재 가격 $258 대비 총 56%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자들은 향후 2.3년 동안 연간 약 21%의 성장을 볼 수 있습니다.
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텍사스 인스트루먼트(TXN)는 2026년 2분기에 강력한 실적을 발표했습니다. 매출은 55억 달러로 전년 대비 23%, 전분기 대비 13% 증가했습니다.
아날로그와 임베디드 프로세싱 부문 모두 성장했으며, 아날로그 매출은 26%, 임베디드 매출은 16% 증가했습니다.
하비브 일란 CEO는 이번 성장이 최근 몇 분기처럼 산업과 데이터 센터에만 국한되지 않고, 이번에는 자동차까지 포함해 광범위하게 나타났다고 설명했습니다.
산업 부문 매출은 전년 대비 약 30% 증가했고, 자동차 부문은 중간 십수%대(10% 중반)로 성장했으며, 데이터 센터 매출은 두 배로 늘었습니다.
분기별 영업이익률은 42%를 기록했으며, 최근 12개월간 자유현금흐름은 65억 달러로 1년 전 18억 달러에서 크게 증가했습니다.
회사는 또한 8월 1일부터 줄리 크네히트가 장기 재무 책임자였던 라파엘 리자르디를 승계하여 새로운 CFO로 취임할 것이라고 발표했습니다.
TXN은 현재 약 $258에 거래되고 있으며, 경영진은 재고 보충과 새로운 시스템 설계에 의해 주도되는 현재의 상승 사이클이 올해 하반기까지 지속될 것으로 전망하고 있습니다.
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텍사스 인스트루먼트 주식에 대한 모델의 전망
텍사스 인스트루먼트는 자동차부터 공장, 데이터 센터에 이르기까지 거의 모든 산업에 사용되는 아날로그 및 임베디드 칩을 제조합니다.
현재 주요 강점은 생산 능력입니다. 셔먼과 리히에 새로운 팹(반도체 공장)을 건설하는 등 수년간 생산 능력을 확장해 온 TI는 새로운 생산 설비가 가동되기를 기다리는 경쟁사들보다 더 빠르게 수요를 충족시킬 수 있습니다.
경영진은 데이터 센터 수요가 전년 대비 두 배로 증가한 것은 칩이 전력 변환 단계 전반에 사용되기 때문이며, 800볼트 시스템과 같은 더 복잡한 아키텍처로의 산업 전환에 따라 이 추세는 더욱 강화될 것이라고 지적했습니다.
자동차 수요도 예상치 못하게 분기 중 증가했는데, 이는 중국 전기차 및 하이브리드 차량 판매와 고객사들이 이전에 고갈된 재고를 처리하는 데 부분적으로 기인합니다.
TI는 또한 오랜만에 처음으로 가격 인상을 추진하기 시작했지만, 경영진은 대부분의 성장이 가격이 아닌 높은 판매량에서 비롯되기 때문에 단기 실적에 미치는 영향은 미미할 것이라고 밝혔습니다.
연간 매출 성장률 16.0%와 영업이익률 45.1%를 전제로 한 우리 모델은 주가가 2.3년 내에 $403까지 상승할 수 있다고 전망합니다. 이는 26.7배의 주가수익비율(P/E)을 가정한 것으로, TXN의 1년 평균 31.9배보다 낮은 수준입니다.
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TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 기업의 매출 성장, 영업이익률, P/E 배수에 대한 자신만의 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
텍사스 인스트루먼트 주식에 대해 우리가 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 16.0%
텍사스 인스트루먼트는 2025년 12월 종료 연도에 매출이 13% 증가했으며, 이는 산업이 과잉 재고를 처리하는 동안 지난 2년간 보였던 마이너스 성장에서 급격한 반등을 의미합니다.
이제 산업, 자동차, 데이터 센터 전반에 걸쳐 광범위한 강세가 나타나고 있고, 경영진이 이 상황을 "매우, 매우 광범위한 사이클의 시작"이라고 묘사함에 따라, 우리는 이 회복 국면이 진행되는 동안 성장률이 16% 근처의 높은 수준을 유지할 것이라고 가정합니다.
2. 영업이익률: 45.1%
2025년 12월 종료 연도를 기준으로, 영업이익률은 34.6%로 약 41-42%의 5년 및 10년 평균보다 낮습니다.
2026년 2분기 단독 실적은 훨씬 높은 42%를 기록했으며, 이는 분기 대비 340베이시스포인트의 매출총이익률 확대에 힘입은 바가 큽니다.
공장 가동률이 더욱 개선되고 TI의 새로운 300mm 팹(웨이퍼) 공장의 기여도가 높아짐에 따라, 우리는 이익률이 역사적 평균 수준으로 회복될 것이라고 가정합니다.
3. 종료 시 P/E 배수: 26.7x
TXN은 현재 선행 이익 기준 26.7배에 거래되고 있으며, 이는 1년 및 3년 평균인 31.9배보다 낮습니다.
우리는 추가적인 배수 확대를 가정하기보다는 배수를 대략 현재 수준으로 유지할 것이라고 보는데, 이는 이 정도까지 진행된 반도체 사이클 회복 국면에서는 이익이 계속 성장하더라도 일반적으로 일정 정도의 배수 정상화가 동반되기 때문입니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
반도체 주식은 산업 사이클과 함께 움직이며, TI도 예외는 아닙니다. 다음은 2030년 12월까지 다양한 시나리오 하에서 TXN 주식이 어떻게 움직일 수 있는지에 대한 전망입니다:
- 하락 시나리오: 매출 성장률이 11.7%로 정착하고 순이익률이 40.7%로 나타난다면, 투자자들은 여전히 총 82.3%의 수익률, 즉 연간 약 14.9%의 수익을 볼 수 있습니다.
- 중립 시나리오: 13.0%의 성장률과 43.2%의 이익률을 가정할 경우, 우리는 총 135.8%의 수익률, 즉 연간 약 21.9%의 수익을 기대합니다.
- 상승 시나리오: 만약 현재의 상승 사이클이 예상보다 뜨겁게 진행되어 매출 성장률을 14.3%로, 이익률을 45.3%로 끌어올린다면, 수익률은 총 197.6%에 달해 연간 약 28.7%의 수익을 기록할 수 있습니다.
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이러한 결과들 사이의 격차는 주로 TI의 최종 시장 전반에 걸친 이 광범위한 회복 국면이 얼마나 오래 지속되는지, 그리고 회사가 생산 능력 우위와 가격 정책을 지속 가능한 이익률 확대로 얼마나 성공적으로 전환하는지에 달려 있습니다.
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필요한 것은 세 가지 간단한 입력값뿐입니다:
- 매출 성장률
- 영업이익률
- 종료 시 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 모르겠다면, TIKR가 애널리스트들의 합의 추정치를 사용해 각 입력값을 자동으로 채워 신속하고 신뢰할 수 있는 출발점을 제공합니다.
그러면 TIKR는 상승, 중립, 하락 시나리오 하에서 잠재적 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가되었는지 고평가되었는지를 빠르게 확인할 수 있게 해줍니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재무 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 우리는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 우리의 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR는 언급된 모든 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어 주셔서 감사합니다, 행운 있는 투자 되세요!
