주요 포인트
- 테스터리 주가는 코치 매출이 16% 증가하고 회사가 2027 회계연도 주당순이익 전망을 $8.25-$8.35로 상향 조정한 후 11% 급등했습니다.
- 코치가 회사의 실적을 이끌고 있으며, 케이트 스페이드의 10% 매출 감소는 피해를 주기에 너무 작습니다.
- 매출 총이익률은 220 베이시스 포인트 상승하여 78.7%를 기록했습니다.
- 랄프 로렌 역시 오늘 실적을 상회하고 전망을 상향 조정했으며, 이는 동일한 소비자 집단이 이들 그룹에 걸쳐 지출하고 있음을 시사합니다.
테스터리 (TPR) 주가는 코치가 주도한 1분기 실적 상회 및 연간 전망 상향 조정 발표 후 오늘 오전 11% 급등했습니다. 그리고 거의 동일한 소비자층을 대상으로 하는 랄프 로렌 (RL) 역시 실적을 상회하고 전망을 상향 조정했습니다.
코치 CEO 토드 칸은 로이터 통신에 이 브랜드의 소비자들에 대해 이렇게 말했습니다: "우리는 모든 코호트(경제적 수준과 연령대 모두에서)에서 설득력 있는 성장을 보았습니다."
코치가 실적을 견인하고 있습니다
9월 26일까지의 분기에서:
- 조정 주당순이익은 32% 증가한 $1.82로, 애널리스트들이 예상한 $1.56을 크게 상회했습니다.
- 코치 매출은 16% 증가하여 $16.6억에 달했으며, 평균 핸드백 가격은 낮은 두 자릿수 비율로 상승했습니다.
- 대중국 매출은 43% 급증했습니다.
이전에는 애널리스트들이 올해 주당순이익을 $7.96으로 예상했으나, 테스터리는 이제 $8.25-$8.35로 전망을 제시합니다:
올해 추정치와 2028 회계연도 $8.89는 앞으로 상향 조정될 것으로 예상됩니다.
주식 수 감소는 상향 조정의 약 4분의 1만을 설명합니다. 나머지는 사업 실적에서 비롯된 것이며, 매출 총이익률이 가장 명확한 지표입니다. 6월 분기에 78.1%를 기록하며 2년 만에 최고치를 달성했습니다:
이번 분기에는 78.7%에 달했으나, 220 베이시스 포인트 중 약 90 베이시스 포인트는 관세 및 환율 영향에서 비롯되었습니다.
케이트 스페이드는 더 이상 큰 피해를 줄 수 없습니다
케이트 스페이드 매출은 10% 감소하여 $2.33억을 기록했습니다. 하지만 이제 이는 전체 매출의 12%에 불과합니다. 테스터리의 성장을 약간 둔화시킬 수 있을 뿐입니다.
동일한 소비자들이 다른 곳에서도 지출하고 있습니다
랄프 로렌의 분기 실적도 같은 방향을 가리킵니다: 중국 매출이 35% 이상 증가했고, 조정 매출 총이익률은 250 베이시스 포인트 상승하여 70.5%를 기록했으며, 이는 가격 인상에 힘입은 바가 큽니다. 두 브랜드가 동시에 가격을 인상하고 중국에서 빠르게 성장할 때, 저는 이를 소비자들이 이들 그룹에 걸쳐 지출하고 있다는 신호로 읽습니다.
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여전히 랄프 로렌보다 저렴합니다
오늘 이전에 테스터리는 선행 주당순이익의 15배에 거래되었습니다. 이는 5년 평균 13배보다 높지만, 1월 최고점인 24배보다는 훨씬 낮습니다:
오늘의 급등으로 더 높아졌지만, 상승하는 추정치가 이를 다시 낮추어 줄 것입니다. 랄프 로렌은 20배에 거래되고 있습니다.
제가 보기에, 코치는 더 높은 가격에 성장하고 있으며, 주가는 여전히 가장 가까운 경쟁사보다 저렴하므로, 여기서부터 더 많은 상승 여력이 있다고 봅니다.
물론, 다음은 연말 성수기 분기입니다: 테스터리는 2월 4일에 실적을 발표하고 약 $3.05의 주당순이익을 전망할 것입니다.
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